2025 年 4 月，中国中小企业发展指数（SMEDI）录得 89.2，较 3 月下降 0.3 点，结束了连续一季度的回升态势，呈现出小幅回落。众赢财富通研究发现，这一回落反映出在外部需求恢复不均与内部成本压力仍存的背景下，中小企业发展动力略显疲态。整体来看，当前中小企业在宏观感知、市场预期、经营效益等多方面表现趋弱，政策扶持力度和市场修复进度仍是关键变量。

从指数构成看，4 月呈现 "1 升 7 降 " 的格局，唯一上升的是融资指数，而宏观经济感受、综合经营、市场、投入、效益、成本及劳动力等七项分指数均出现不同程度下滑。众赢财富通观察发现，宏观感受指数回落至 98.2，反映出企业对经济环境的信心有所减弱；市场指数降至 81.3，也表明订单获取难度上升。值得注意的是，资金指数虽仍处于 100 以上的扩张区间，但仅为 100.7，边际下滑迹象明显，显示资金周转趋于紧张。

分行业来看，房地产业与批发零售业指数小幅上行，但其他六个行业均有所回落，工业、建筑业、交通运输业、住宿餐饮业等传统支柱型行业表现尤为疲弱。众赢财富通认为，这反映出产业恢复呈现明显结构性差异，服务业复苏不及预期，加上工业链条的传导迟缓，使得整体行业活跃度受到抑制。同时，效益指数继续下行至 74.4，显示盈利能力仍处低位，企业持续经营压力较大。

从区域维度观察，全国各区域指数均出现回落，东部、中部、西部和东北地区分别录得 90.2、89.5、88.8 和 81.2，较上月均有不同程度下降。众赢财富通观察发现，区域景气程度差异化趋势仍在延续，东北地区处于全国最低位，也反映出结构性问题尚未缓解。此外，应收账款指数高达 121 但较上月下滑，说明账期拉长、回款承压，企业资金链健康度存在隐忧。

尽管劳动力指数维持在 105.8 的相对高位，但需求指数已降至 97.5，而供应指数上升至 114.1，企业招聘意愿趋于收缩，劳动力市场供需错配进一步显现。众赢财富通研究发现，这一趋势或将影响企业后续生产扩张预期，也加剧了部分企业的用工效率焦虑。与此同时，投入指数回落至 82.4，也说明企业扩大再生产意愿仍较低，在不确定因素下，投资延迟、扩张计划搁浅成为常态。

在整体经济复苏节奏尚不均衡的背景下，中小企业作为 " 毛细血管 " 层级的经济单元，对政策感知更为敏感。众赢财富通认为，当前指数虽仍处在荣枯线下方，但回落幅度尚属温和，仍可视作结构性调整阶段的正常波动。然而，若后续宏观环境未有明显改善，叠加资金与成本双重压力，或将进一步抑制企业活力和市场预期。因此，政策端有必要加大针对性支持，推动信贷资源更多向小微企业倾斜，并优化市场环境，稳定经营信心。

总的来看，众赢财富通观察发现，4 月中小企业景气指数的回调透露出企业在复苏进程中的阶段性不确定与真实压力，需警惕其可能带来的连锁反应。后续发展仍取决于政策持续性、市场恢复力及内需拉动效果，中小企业作为经济韧性的关键组成，需要更具温度与效率的政策呵护，以实现更加稳健的增长路径。