本文来源：时代财经 作者：金子莘

香港 IPO 市场最近热闹非凡。

5 月 12 日，宁德时代披露发行阶段董事会公告及刊登注册招股书，预计于 5 月 20 日在香港联交所主板挂牌并上市交易。

仅仅几天前，证监会主席吴清在国新办新闻发布会表示，" 将创造条件并支持优质中概股回归内地和香港市场 "。有媒体报道，中信证券已针对内地投行部门人员以竞聘形式赴港支援，疑似为中概股 " 回流 " 作准备。

据时代财经从业内了解到，这一现象并非最近刚开始出现，广发证券等大湾区券商此前已经调拨人手支援香港项目。某头部券商投行人士也表示，香港轮岗并非新鲜事，该人士透露，其所在投行今年项目以港股为主，但此前轮岗人员薪酬仍为内地水准，本次前往香港人员据说采用一对一谈判的形式进行。

早在 2024 年，就有报道称中信证券已经对旗下投行的从业人员进行优化配置，不少股权 IPO 岗位人员转岗至并购、债券等其他业务条线。也有券商业内人士向时代财经反馈，不少投行从业人员甚至转岗至财富管理岗位，调整幅度很大。人员调整的背后是内地投行业务疲态的持续，向海外转型或许是新的竞技场。

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又一超大港股 IPO 落地

近期，香港市场 IPO 动作不小。

5 月 12 日，宁德时代（03750.HK）披露发行阶段董事会公告及刊登注册招股书，预计于 5 月 20 日在香港联交所主板挂牌并上市交易。据宁德时代公告内容，此次港股 IPO 的发行价格区间上限为每股 263 港元，截至 12 日收盘，宁德时代 A 股收盘价为 257 元 / 股，折合 275.72 港元 / 股左右。

此次宁德时代港股 IPO 共计划发行 1.18 亿股股份，另设发售量调整权及超额配股权，若以上两项权利均未行使，按每股 263 港元的发行价格上限计算，宁德时代预计募资总额或将超过 307 亿港元。

宁德时代已是近几年来港股市场募资额度最大的 IPO 项目，但据某投行承做人士向时代财经表示，" 自‘科企专线’推出之后，沟通的企业数量较过去有所增长，市场的活跃度也在逐步提高，企业对于在香港上市的热情较前两年有明显提升。"

5 月 6 日，时代财经从港交所获悉，当日香港证监会与港交所正式推出 " 科企专线 "，以进一步便利特专科技公司及生物科技公司申请上市，并允许这些公司可以选择以保密形式提交上市申请。

据了解，联交所已经更新《新上市申请人指南》，说明这两类公司在采用不同投票权架构上市时，将被联交所视为已满足《主板上市规则》第八 A 章所列的创新产业公司规定及外界认可规定。

对于上述 " 科企专线 " 的推出，港交所相关人士表示，此举不仅巩固香港作为新兴及创新公司首选上市平台的地位，同时确保上市制度能够适应全球市场的变化，并足够稳健地保护投资者。

据时代财经梳理，在 " 科创专线 " 尚未推出前，今年已有不少科技型企业筹划香港上市。从 2025 年香港市场募资情况来看，尽管数量尚未呈现陡峭式增长，但如果计入将于 5 月 20 日上市的宁德时代项目，募资金额已显著超过 2024 年募资总额的一半。

据 Wind 数据统计，截至 5 月 12 日，今年来已有 21 家企业在香港上市，如果以 5 月 20 日为限，已公布的项目将增至 23 个。2024 年全年，港股 IPO 的项目数量达 70 个，实际募资总额高达 881 亿港元，而截至今年 5 月 20 日，募资总额将达到 557 亿港元。

据此前的上市公司公告显示，仍有不少科技型企业已宣布将在港股上市。如 4 月 28 日晚，星源材质（300568.SZ）公告，为打造国际化资本运作平台，进一步助力公司国际化业务的发展，拟发行 H 股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。

投行将如何转向？

港股 IPO 市场升温，加之中概股回流的预期，券商内部也开始为投行业务 " 调兵遣将 "。

有业内人士透露，为应对中概股回流潮，已有头部券商在内部竞岗将内地投行人员向香港转移。目前，据业内反馈，前往香港的员工将重新签订合同。

对于该政策，一名合资券商投行股权承做从业人士刘明（化名）表示，" 在现在的环境下，只有大投行有类似的机会，很多中小券商投行根本没有接过香港项目。其实不少业内人士过去前往香港也不一定 base 香港，很多项目都是内地发行人，投行人只需要前往内地的住所尽调即可，并不一定要去香港。"

刘明提到，自己也曾想过去香港执业，但前几年香港的 IPO 市场比内地还淡，不少溢出的外资投行人纷纷转投中资，好些 " 漂 " 了一年都没找到很好的机会。他说，" 高盛的履历都不好使，我们这些中小合资券商的机会也很少。"

目前，刘明也在公司内部的其他组支援。他表示，现在没有项目的投行人应该都非常危险，之前所在的组减员数量接近一半，有个同事离开后选择考公务员，还有的回老家谋生了。" 公司要求没有项目的员工都要回驻地打卡，如果有一天没有项目，我可能也直接不干了，我住在广州，而驻地在深圳。" 刘明称。

曾经梦想中的保代身份并未给刘明带来意料中的快乐，在 2024 年晋升保代的他随之而来的是对未来的迷茫。

保代职业发展空间缩窄背后是内地投行业务承压的现状。据 Wind 数据统计，中信证券 2024 年投资银行业务净收入是行业第一，为 7.83 亿元，而 2023 年该项业务净收入仍有 25.11 亿元，2022 年则接近 50 亿元。

曾经作为券商赚钱利器之一的投行业务，早已经成为业绩 " 拖累 "。以 2024 年年报数据来看，只有 13 家券商投资银行业务净收入超过 1 亿元，而 2023 年有 17 家，2022 年则有 19 家。另外，15 家不少中小券商投资银行业务净收入为负。

时代财经在业内了解到，不少头部券商早已开始布局出海业务，从券商 2024 年年报中不难发现，海外业务逐步成为竞争高地，竞争格局也在逐步变化。

从年报数据来看，香港仍旧是券商发展境外业务的首要阵地。在业内，2024 年国际业务收入最高的是华泰证券，该分部录得收入 143.40 亿元，同比增长 80.93%，占营业收入比重从 2023 年的 21.67% 提升至 34.58%。

华泰证券 ( 601688.SH ) 在其年报中也对该项业务数据增长进行了说明，这主要得益于其出售美国子公司 AssetMark 的股权，以及香港业务的全面发力。值得一提的是，华泰金控（香港）在港股 IPO 保荐数量上位列市场第三。

对于未来券商是否将进一步加大对海外的布局，业内人士认为，" 竞争可能持续加剧，香港之外的地区后续或也将加入战斗。"