山西证券股份有限公司徐风 , 姚健近期对兆威机电进行研究并发布了研究报告《主业稳健增长，灵巧手布局领先同业》，首次覆盖兆威机电给予增持评级。

兆威机电 ( 003021 )

事件描述

公司披露 2024 年报和 2025 年一季报。2024 年实现营业收入 15.25 亿元，同比 +26.42%；归母净利润 2.25 亿元，同比 +25.11%；扣非后归母净利润 1.84 亿元，同比 +37.57%。24Q4 营业收入 4.67 亿元，同比 +19.02%；归母净利润 0.66 亿元，同比 +27.31%。25Q1 营业收入 3.68 亿元，同比 +17.66%；归母净利润 0.55 亿元，同比 -1.19%。

事件点评

智能汽车等下游有效拓展，带动公司收入同比增长。分产品来看，微型传动系统收入 9.66 亿元 /yoy+28.20%，收入贡献 63.34%，毛利率 28.87%/yoy+3.11pct；精密零件收入 4.67 亿元 /yoy+24.52%，收入贡献 30.66%，毛利率 40.92%/yoy+3.27pct；精密模具及其他产品收入 0.92 亿元 /yoy+18.36%，收入贡献 5.99%。分下游来看，新能源汽车相关业务收入 6.83 亿元 /yoy+48.71%，收入贡献 44.77%/yoy+6.71pct；其中，微型传动系统和精密零件收入分别为 3.30/3.53 亿元，同比 +28.84%/73.74%。

布局智能机器人灵巧手，技术性能领先行业。灵巧手中的微机电驱动系统需具备小体积、大负载、长寿命、低能耗等要求。2024 年 11 月，公司发布了全球首创的指关节内置全驱动力单元的灵巧手产品，集成了微型减速器、电机、控制单元及电子皮肤传感器等。该产品具有 17-20 个自由度，单指节独立驱动、负载 1000g，具备小脑自学功能，可实现类似人类的灵活性和适应性，同时传动模组具备 10 年以上超长寿命，适配高频工业场景。2025 年，公司将巩固先发优势、加速灵巧手商业化进程，在硬件方面，不断优化材料选择、电机微型化以及机械结构设计；在算法方面，重点提升运动控制、手势学习和基于 AI 算法的自适应等核心功能。

重视技术研发投入，先进设备赋能精密制造。公司主导新能源汽车、智

慧医疗、智能机器人等多项技术攻关项目，2021 年以来，研发费用率保持在 10% 以上，研发人员占比保持在 20% 以上。从研发进展来看，2024 年，公司开展并完成高性能工程塑料的疲劳寿命试验研究；完成了 0.5mm 以下小模数齿轮精密插齿、磨齿等技术的研究；4mm 无刷空心杯电机已完成技术攻关，突破了国外技术壁垒，实现小批量产。此外，公司大规模引进了全球顶级设备品牌，拥有 4700+ 台先进设备，包括瑞士 AGIE 线切割机、AGIE 火花机、MAKINO 等众多顶尖设备，以保障产品高精度、优质量。

持续优化股东回报，上市后连续四年采取现金分红。公司拟每 10 股派发现金红利 2.85 元（含税），共派发现金红利 68,457,997.50 元（含税），2024 年现金分红比例达到 30.41%。

投资建议

公司是全球领先的微型传动及驱动系统解决方案提供商，主要产品具备高精度、小体积、低噪音等特性能，长期受益于智能汽车、消费及医疗科技、先进工业及智造、机器人等领域的微型化、自动化与智能化趋势。

预计公司 2025-2027 年 EPS 分别为 1.09/1.38/1.77，对应公司 5 月 12 日收盘价 133.50 元，2025-2027 年 PE 分别为 122.8/96.4/75.5，首次覆盖给予 " 增持 -A" 评级。

风险提示

宏观经济波动风险：公司产品应用于智能汽车、消费及医疗科技、先进工业及智造、机器人等领域，经济增长放缓可能导致下游市场需求下降，进而影响公司的收入和盈利能力。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.52%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 2.65 亿，根据现价换算的预测 PE 为 114.18。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 5 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。