01. 宏观要闻

1、经党中央、国务院同意，国务院办公厅日前印发《国务院 2025 年度立法工作计划》。《国务院立法计划》强调，认真学习贯彻党的二十届三中全会精神，坚持改革和法治相统一，突出立法重点，以高质量立法服务保障党和国家工作大局。

一是在推动高质量发展、构建高水平社会主义市场经济体制方面，列明国家发展规划法草案、金融法草案、招标投标法修订草案等；

二是在加强政府自身建设、深入推进依法行政方面，制定政务数据共享条例，修订行政法规制定程序条例等；

三是在实施科教兴国战略、建设社会主义文化强国方面，列明商标法修订草案，制定全民阅读促进条例等；

四是在增进民生福祉、提高人民生活品质方面，列明社会救助法草案、医疗保障法草案、道路交通安全法修订草案等；

五是在推动绿色发展、促进人与自然和谐共生方面，列明水法修订草案，制定生态环境监测条例、修订自然保护区条例等；

六是在健全国家安全法治体系、建设更高水平平安中国方面，列明食品安全法修正草案、监狱法修订草案等；

七是在加强涉外法治建设、完善涉外法律法规体系方面，列明对外贸易法修订草案，制定实施《中华人民共和国反外国制裁法》的规定、商事调解条例等。

同时，《国务院立法计划》还对进一步全面深化改革、加快政府职能转变、维护国家安全、加强涉外法治急需的立法项目和推进国防军队建设等立法项目，作了概括性安排。

2、国家统计局今日发布 2025 年 5 月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。据对全国流通领域 9 大类 50 种重要生产资料市场价格的监测显示，2025 年 5 月上旬与 4 月下旬相比，12 种产品价格上涨，32 种下降，6 种持平。

3、美国 4 月 CPI 同比增长 2.3%，预期为 2.4%，前值为 2.4%。美国 4 月 CPI 环比增长 0.2%，预期为 0.3%，前值为 -0.1%。美国 4 月核心 CPI 同比增长 2.8%，预期为 2.8%，前值为 2.8%。美国 4 月核心 CPI 环比增长 0.2%，预期为 0.3%，前值为 0.1%。

02. 行业新闻

1、据中证报，今年 4 月份以来，超 300 家上市公司公开披露回购增持计划，金额上限超 1000 亿元，其中有三一重工、美的集团、荣盛石化等民营企业，也有中国石油、中国中铁、中远海发等央国企。同时，中国诚通、中国国新两家国有资本运营公司也公开宣布拟使用股票回购增持贷款资金，加大对所投上市公司的增持力度。

据了解，截至 2025 年 4 月末，上市公司披露的拟申请股票回购增持贷款金额上限已超过 1100 亿元，金融机构与上市公司和主要股东签订股票回购增持贷款合同金额约 2000 亿元。

2、中央国债登记结算有限责任公司 5 月 14 日发布关于就部分结算业务收费标准公开征求意见的通知。根据管理部门有关要求，中央国债登记结算有限责任公司现就集中债券借贷业务收费标准，以及投资人选择权、质押式回购逾期返售、国债做市和债券做市随买随卖操作、国债期货交割、循环结算等现行的 6 项业务收费标准公开征求意见。

3、河南省人民政府办公厅近日印发《河南省促进民营经济高质量发展行动计划》，其中提到，支持民营企业通过资产收购、产权受让、参股控股、合资合作等方式，依法依规参与国有企业改制重组，推行民营企业上市挂牌绿色通道制度，推动有条件的民营企业上市和挂牌交易。

梯度培育骨干民营企业。统筹各级各类专项资金，加大对民营企业转型升级、研发创新、市场开拓、人才引进等方面支持力度，引导民营企业提档升级。围绕重点产业链群建设，对创新型、专精特新、" 独角兽 "、" 小巨人 "、单项冠军等民营企业实施精准指导和常态化帮扶，省市县三级分层分类做好服务。

03. 板块掘金

1、中信证券研报表示，今年春节旺季，白酒行业整体动销同比降幅已有一定程度收窄，若未来需求逐步企稳，考虑到 2024 年的基数效应，预计 2025 年三季度开始白酒公司业绩表现有望出现一定程度改善。当前头部白酒公司通过提高分红率、回购、增持等不断提升股东回报，增厚投资安全边际。再考虑到后续会出台消费刺激政策和宏观经济继续复苏的预期，延续对头部名酒企业的配置建议。

2、华泰证券认为，全国电力统一大市场加速推进，特高压与背靠背项目作为全国电网网架实现互联互通的关键，预计推进节奏加快在即，年内有望核准 5 — 6 条特高压直流、3 — 4 条特高压交流及 5 — 6 个背靠背项目，" 十五五 " 期间年均有望开工 6 — 7 条特高压，核心设备商有望持续迎来订单大年。同时，柔直技术随着核心部件国产化进程加快，路线渗透率有望提升。

3 ‍、天风证券发布通信行业研报称，中长期建议持续重视 "AI+ 出海 + 卫星 " 核心标的的投资机会：海外线 AI 核心方向如光模块和光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器、交换机、AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。