家居大佬结局如何？

  作者 | 赵普

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

这是野马财经的第 4425 篇原创

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家居连锁卖场 " 龙头企业 " 红星美凯龙（601828.SH）又曝猛料！

5 月 13 日晚，红星美凯龙自曝公司创始人、总经理车建兴被云南省监察委员会立案调查，并实施留置措施。红星美凯龙表示，为保证公司日常经营工作顺利进行，由公司董事长李玉鹏代行总经理全部职责。

公开资料显示，车建兴 1966 年生于江苏常州，1991 年投资 100 多万元创办常州市第一家大型家具专营商场—— " 红星家具城 "，随后两年内又在常州创办 5 家红星家具城，自此走上家具连锁经营之路。

2015 年、2018 年，红星美凯龙分别在港股和 A 股上市，成为家居行业的龙头公司。2018 年 10 月，车建新以 385 亿元财富排名 2018 年胡润百富榜第 61 位。

图源：罐头图库

但好景不长，随着业务扩张，红星美凯龙的债务规模也同步增加，现金流逐渐匮乏。2023 年，因债务危机加剧，车建兴把红星美凯龙的控股权转让给建发股份（600153.SH）。2023 年 8 月，车建兴卸任美凯龙法定代表人、董事长等职务，但仍任总经理职务。

引发市场关注的是，就在 3 月份，红星美凯龙原女总裁高爽被判刑的消息刚刚公开，她因职务侵占罪，被判处有期徒刑三年，缓刑五年，并处罚金 20 万元，其中车建兴的证词成为高爽案件定罪的关键证词。

" 野马财经 " 注意到，高爽案最早在 2023 年车建兴筹划出售股权给建发集团时就被立案，车建兴也曾在 2024 年被财政部给予行政处罚。从时间线来看，在红星美凯龙变更控股股东后，车建兴、高爽等昔日高管的查处也随之而来。

值得关注的是，自 2023 年建发股份（600153.SH）" 入主 " 以来，红星美凯龙已经连续亏损 2 年多，今年一季度继续亏损，且同比亏损加大。

建发股份 2024 年财报显示，红星美凯龙 2024 年实现 " 归母净利润 " 为 -30.46 亿元，为建发股份贡献的 " 归母净利润 " 为 -9.03 亿元。

在缩减原商场规模的背景下，红星美凯龙正发力调整商品业态，引入新能源汽车、休闲娱乐、教育培训、体育运动等新业态品牌，甚至成立新能源汽车公司发力汽车零售，以期达到转型目标。

但红星美凯龙短期债务压力仍然较大，现金流方面还要靠大股东 " 输血止渴 "。截至 5 月 14 日，红星美凯龙股价 2.91 元 / 股，总市值 126.7 亿元，" 家居卖场龙头 " 能否完成转型，早日扭亏呢？

" 建发系 " 入主后多位高管被查，

车建兴为何被云南监察委留置？

车建兴本次被云南监察委员会立案调查并留置，引发市场格外关注。

" 野马财经 " 注意到，车建兴在云南布局有家居广场、房地产、文旅等项目，并多与当地国企有股权合作。

红星美凯龙在 2011 年进入云南，在昆明南市区广福路红星商业圈打造了 " 红星美凯龙昆明至尊 MALL"，随后升级更名为 " 红星美凯龙云南省 1 号店 "。

到了 2021 年，红星美凯龙在云南已开设 7 家商场，分布在昆明、昭通、楚雄、大理等市。当时，红星美凯龙还计划在未来 3 至 5 年在云南省内累计开设 15 — 20 家商场。

图源：罐头图库

此外，在 2022 年财报中，红星美凯龙还披露，公司旗下子公司包括云南红星美凯龙家居生活广场有限公司，注册资本 8000 万元，以及昆明红星美凯龙世博家居广场有限公司，注册资本 500 万元。

天眼查显示，这两家公司的股东之一都是云南顺启园区管理有限责任公司，后者由云南省康旅控股集团有限公司控股，为云南省管国企。

此外，红星美凯龙子公司还包括昆明迪肯商贸有限公司，其股东之一为昆明滇池投资有限责任公司，属于昆明市国企。

此外，红星美凯龙在云南还有关联公司，包括云南红星美凯龙置业有限公司、云南远择品唯物业管理有限公司、昆明远鸿汇房地产有限公司等。

2022 年财报显示，云南红星美凯龙置业有限公司的期末应收账款约 403.15 万元，全部做坏账处理；此外，红星美凯龙还对昆明远鸿汇房地产有限公司有合同负债约 255.41 万元。

图源：罐头图库

此外，车建兴等高管被查处也多由 2023 年出售红星美凯龙控股权开始，其中最早被追查的是原女总裁高爽。

在 2023 年 1 月 17 日，因债务危机加剧，红星美凯龙控股股东红星控股、实际控制人车建兴与建发股份签署《股份转让协议》，约定建发股份以 4.82 元 / 股的价格收购红星控股持有的美凯龙 29.95% 股份，交易总对价约 62.86 亿元。

但上述协议最后变更为由建发股份受让 23.95% 股份，联发集团（建发股份控股子公司）受让 6% 股份。需要指出的是，建发股份与联发集团都是建发集团旗下核心子公司，建发集团实控人为厦门市国资委。

2023 年 6 月 21 日，上述股份完成过户登记，建发股份持有美凯龙 23.95% 股份，联发集团持有 6% 股份，建发股份成为红星美凯龙控股股东。

图源：企业预警通

而高爽的案件正发生在上述股权收购期间，2023 年 5 月 24 日高爽被抓获，次日被刑事拘留，同年 6 月 30 日被逮捕，同年 7 月 7 日被取保候审。

除了高爽，原红星美凯龙董事长车建兴也受到了处罚。

2024 年 3 月，财政部对车建兴给予罚款 2 万元的行政处罚，原因是红星美凯龙位于北京、杭州的两处房产发生会计核算错误，导致 2022 年多计投资性房地产 24.75 亿元、年初未分配利润 14.26 亿元等财务指标，同时少计固定资产 8.52 亿元、主营业务成本 2886.52 万元等。

据了解，当时红星美凯龙子公司杭州红星美凯龙世博家居有限公司名下位于杭州市古墩路 701 号的房产，以及子公司红星美凯龙环球（北京）家具建材广场有限公司名下位于北京市朝阳区北沙滩 1 号院的房产，均不满足《企业会计准则第 3 号——投资性房地产》明确要求的 " 投资性房地产应当能够单独计量和出售 " 的条件，不应作为投资性房地产核算。

因为上述问题，财政部不仅处罚了车建兴，还对红星美凯龙原主管会计工作负责人席世昌罚款 1 万元。

" 野马财经 " 注意到，自建发股份、联发集团入主后，红星美凯龙董事会、财务团队均进行了人员调整。

目前，" 建发系 " 成员在董事会成员中占有 5 席，现任财务负责人杨映武也来自建发。

在解决完历史遗留问题、人事调整等措施后，红星美凯龙在内控合规方面得到进一步提升和强化。

原女总裁犯罪细节曝光，

车建兴提供关键证词

在查处红星美凯龙高管的案件中，车建兴在高爽案中的 " 翻供 " 情形，引人关注。

" 刑事裁定书 " 显示，高爽出生于江苏省淮安市，曾是红星美凯龙家居执行总裁。她于 2019 年 2 月起在红星美凯龙任职，主要负责西南区域的相关项目，同时按照董事长的安排负责红星美凯龙关联公司的相关工作。

当时红星美凯龙的控股股东还是红星美凯龙控股集团有限公司（简称 " 红星控股 "），红星控股与重庆璧山区政府签订投资协议，约定红星控股完成 1 亿美元的外资投资。

2021 年 9 月，红星控股董事长车建兴授权高爽全权处理此业务，高爽因此成为红星控股投资璧山区 TOD 大型城市综合体项目主要负责人之一。

随后，高爽通过无业人员谢某结识中介方袁某 1，并利用其全权负责外资引入任务的职务便利，在知晓袁某 1 要求的业务费用远远低于其他资方报价后，与谢某等人商量后，私下与袁某 1 一方约定 : 由袁某 1 一方帮红星控股完成 3000 万美元引入任务，并按照引入外资金额的 13% 收取服务费，即 390 万美元。

图源：罐头图库

袁某 1 将其中的 3% ( 90 万美元 ) 返还给高爽等人。后高爽与袁某 1 一方在重庆市江北区进行了具体的合作洽谈，协商好后按照 13% 服务费标准报给红星控股，并承诺将增加的 3% 服务费与谢某七三分成。

在高爽的促使下，红星控股与袁某 1 一方签订合同，约定服务费标准为 13%，红星控股共支付袁某 1 一方 390 万美元服务费。

2021 年 11 月，高爽安排谢某到深圳从袁某 1 处取回事先约定的 3% 服务费，后袁某 1 以现金、银行转账的方式将 501 万元 ( 系 90 万美元扣除税费等之后的金额 ) 支付给谢某。谢某收到钱后陆续向高爽以及高爽指定的账户 ( 其母亲李某、表妹张某 1 ) 转入了 349.3 万元，谢某自己分得 151.7 万元。

2023 年 5 月 24 日，被告人高爽配合公安机关调查其他案件过程中，被民警抓获。同日，被告人谢某被抓获归案。案发后，高爽主动退还 349.3 万元，谢某主动退还 151.7 万元。

图源：罐头图库

值得注意的是，高爽的辩护人曾提出，高爽增加 3% 服务费作为奖励获得了红星控股董事长车建兴的同意，主观上不具有非法占有公司财物的目的。但车建兴否认了此事。

车建兴曾于 2024 年 3 月 4 日签署情况说明，称 " 高爽在汇报工作时曾口头提到过本次合作支付成本中有 3% 作为奖励金……就口头同意了高爽的汇报请求 "。

但在 2024 年 3 月 8 日，在司法机关介入之前，车建兴却 " 翻供 " 了，否认 3 月 4 日情况说明的真实性。在随后接受侦查机关、公诉机关询问时，车建兴均证明从未同意给予高爽 3% 的奖励。

此外，从资金流转过程看，红星控股将 13% 服务费支付给袁某 1 一方后，由谢某前往深圳从袁某 1 取回部分现金和银行转账。如果红星控股同意奖励高爽 3% 服务费，可以直接向其支付，没有必要通过袁某 1 中转，即使为了走账，也没必要提取大额现金。

审理认为，高爽、谢某采取此种反常方式获取资金，真实目的是规避调查、掩盖罪行。

红星美凯龙持续亏损，

拟向建发借款 95 亿

目前，建发股份、联发集团已 " 入主 " 红星美凯龙两年，但红星美凯龙仍处于亏损当中。

4 月 29 日，红星美凯龙 2025 年第一季度财报显示，公司营收 16.2 亿元，同比下降 23.5%；归母净利润由去年同期亏损 3.72 亿元扩大为亏损 5.13 亿元；扣非归母净利润自去年同期亏损 1.19 亿元扩大为亏损 2.18 亿元；经营现金流净额为 -1.12 亿元，同比增长 38.1%。

财报数据显示，  2023 年、2024 年红星美凯龙已经连续两年亏损，其净利润亏损分别为 22.16 亿元和 29.83 亿元。

图源：罐头图库

对今年一季度的持续亏损，红星美凯龙表示，营收下降、利润亏损是因为公司持续投放稳商留商优惠，单位租金收入有所下降；同时，商场数量相比去年同期有所减少；且本公司其他业务板块项目数量减少，进度放缓，综合导致公司营业收入同比下滑。

截至 2025 年一季度末，红星美凯龙总资产 1165 亿元，总负债 676.5 亿元；其中货币资金 48.9 亿元，短期借款 19.07 亿元，一年内到期的非流动负债 61.69 亿元，偿债压力仍然较大。

图源：东方财富网

红星美凯龙表示，为满足公司的流动资金周转需要，提高公司资金使用效率，公司计划向控股股东建发股份及其附属公司、其合资企业及其联营公司申请借款，并与建发股份签订《借款框架协议》，借款额度总金额为 95 亿元。目前正在等待股东大会批准。

上海易居房地产研究院副院长严跃进分析认为，在 2023 年建发股份 " 入主 " 以后，红星美凯龙明显调整了发展战略和商场品类布局，积极引入家装、新能源汽车等品类，加上对部分商户执行租金减免优惠，导致公司相关收入呈现暂时下降态势。

截至 2024   年 12 月 31 日，红星美凯龙经营 77 家自营商场，257 家不同管理深度的委管商场，通过战略合作经营 7 家家居商场。

相比建发股份 " 入主 " 前的 2022 年，红星美凯龙平均出租率下降 2.2% 至 83%，减少了 17 家自营商场、27 家委管商场、1 家战略合作商场，还减少了 24 个特许经营家居建材项目，家居建材店 / 产业街由 476 家缩减至 405 家，覆盖城市由 223 个减少到 202 个，总经营面积 " 缩水 " 约 9.7%，目前约 2032.57 万平米。

图源：罐头图库

严跃进表示，虽然红星美凯龙的规模有所缩减，但这些也是公司为转型而做的主动调整。但在调整过程中，企业尤其要注意结合刺激性消费政策，提升收入状况 , 投资者还是普遍关注公司的经营状态。

目前，红星美凯龙正着力研究新业态品牌合作，挖掘休闲娱乐、教育培训、体育运动、婚纱摄 影、酒店、超市品类中的头部企业，并达成密切合作。2024 年，红星美凯龙新业态（含汽车、餐饮等）经营面积为 91 万平方米，同比提升 28.6 万平方米。

在新能源汽车业态方面，红星美凯龙还成立了上海建美智慧汽车服务有限公司，负责新能源汽车的板块的招商和运营，发布汽车业态的 "3100 规划 "，即 3 年内孵化出汽车业态的新赛道，汽车业态总经营面积突破 100 万平方米的规划。截至 2024 年末，红星美凯龙已与 25 家车企品牌合作，布局 26 个城市， 经营面积 16.4 万平方米，同比面积增长 6 万平方米。

此外，天眼查显示，红星美凯龙还通过间接全资持股，成立了重庆红星美凯龙通惠家居有限公司，经营范围包含 " 新能源汽车整车销售；新能源汽车电附件销售；汽车销售；汽车零配件零售等 "。

红星美凯龙表示，随着下调房贷利率、税费、消费品以旧换新等刺激政策，公司所处行业的获得持续支撑，相关消费需求迎来筑底反弹，公司将把握行业发展机遇，致力提升运营效率，改善经营业绩。

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