华安证券股份有限公司张志邦 , 王璐近期对海力风电进行研究并发布了研究报告《2024 年业绩扭亏为盈，2025 年海风建设高增》，给予海力风电买入评级。

海力风电 ( 301155 )

主要观点：

2024 年实现归母净利润 0.66 亿元，同比扭亏为盈

2024 年实现归母净利润 6611.2 万元，同比扭亏为盈。25Q1 实现收入 4.4 亿元，同比增长 251.5%；实现归母净利润 0.6 亿元，同比减少 13.3%，同比下降主要系 1 季度风电场投资收益影响。

公司坚持 " 海上 + 海外 " 战略，重点研发布局深远海市场产品

公司构建设备制造、新能源开发、施工及运维三大业务板块。主要产品为风电塔筒、桩基、导管架及升压站等，尤以海上风电设备零部件产品为主。2024 年公司实现塔筒出货 82 套，同比 -22.64%，实现桩基出货 92 套，同比 -16.36%，实现导管架出货 14 套，同比 +55.56%。2024 年公司塔筒和桩基出货同比下降符合市场预期，主要系 2024 年国内海风建设受其他因素限制所致。

后续展望：2025-2026 年国内海风装机或提速发展，公司有望受益行业经历 2021 年抢装潮后进入深度调整期，2022-2023 年因用海审批、航道协调等因素制约，海上风电项目延期现象普遍，招标量与装机量呈现明显的背离。报告期随着航道、用海冲突等问题的逐步解决，沿海各省海风发展节奏提速，根据招标工期要求，有望为 2025-2026 年海风装机贡献重要增量。现阶段，公司主要客户多以国内市场为主，海外业务仍处于接洽阶段，有望受益于 2025-2026 年行业提速发展。

投资建议

我们预计公司 2025/2026/2027 年实现收入 53.07/76.15/98.74 亿元，同比 +291.8%/43.5%/29.7%，预计实现归母净利润 8.06/10.73/13.15 亿元，同比 +1118.9%/33.1%/22.6%，对应当下 17/13/10 倍市盈率，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

风电装机不及预期风险；项目合同延期风险；基地投建进度不及预期风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 8 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 75.76。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。