美国经济的 " 晴雨表 " 沃尔玛第一季度净销售额增长 2.5% 至 1656 亿美元，略低于预期。美国可比销售增长 4.5%，超过分析师预期的 3.94%。

尽管销售表现强劲，但 CFO 警告，关税导致的价格上涨可能从本月开始。公司维持了 2026 财年的年度销售和利润预测不变。

15 日，沃尔玛公布了截至 4 月 30 日的季度业绩：

沃尔玛一季度净销售额 1656 亿美元，同比增长 2.5%（剔除汇率影响后增长 4.0%），预估 1660.2 亿美元。

经营利润达 71.4 亿美元，同比增长 4.3%。

毛利率为 24.2%，上升 12 个基点。

第一季度 GAAP 每股收益 0.56 美元，调整后每股收益 0.61 美元，高于分析师平均预期的 0.58 美元。

核心业务表现：

全球电商增长 22%，主要受店内提货、配送和第三方平台的推动，电商对美国区可比销售的贡献率达到约 350 个基点。

美国市场可比销售额增长 4.5%，这主要得益于健康及保健和杂货的强劲增长。

Sam's Club 同店销售增长 6.7%，交易量增长 4.8%。会员收入增长 9.6%，会员数量、续约率和 Plus 会员均实现稳健增长。

全球广告收入增长 50%（包括新收购的 VIZIO），美国本土的 Walmart Connect 广告业务增长 31%（不含 VIZIO）。

沃尔玛维持了 2026 财年的年度销售和利润预测不变。公司继续预计截至 2026 年 1 月的财年调整后每股收益在 2.50 美元至 2.60 美元之间，年销售额增长在 3% 至 4% 之间。同时，预计第二季度合并净销售额增长在 3.5% 至 4.5% 之间，高于市场预期的 3.46%。

作为美国最大的集装箱货物进口商，沃尔玛的财报一直被视为了解美国消费者健康状况和关税政策经济波动影响的重要窗口。沃尔玛 CEO Doug McMillon 在财报电话会议中直言：

" 我们将尽最大努力保持低价，但考虑到关税的规模，即使是本周宣布的降低后的水平，考虑到零售业利润微薄的现实，我们也无法吸收所有压力。"

CFO John David Rainey 在接受采访时表示：

" 目前零售业的经营环境充满挑战，价格上涨如此之快。历史上没有先例能与如此高、如此快的价格上涨相比。关税增加的幅度如此之大，零售商无法自行吸收这些成本。"

美国区：核心市场展现超强韧性

作为公司最重要的市场，沃尔玛美国区表现强势，销售额达 1122 亿美元，同比增长 3.2%，可比销售增长 4.5%。尤为突出的是，健康与保健以及杂货类别表现出色，促使美国区运营利润增长 7.0% 至 57 亿美元。

沃尔玛比其他零售商更有能力应对各种挑战。公司的全球供应链使其能够从多个地区采购产品，而其规模意味着它可以与供应商谈判更好的交易条件。

作为低价格的代名词，沃尔玛通常在经济困难时期表现良好，因为人们会倾向于寻求优惠。其数字化运营也给沃尔玛带来了优势。该零售商正通过其取货和配送服务吸引更多顾客，并吸引更多高收入购物者购买杂货、感冒药和婴儿产品等。

沃尔玛国际业务销售额 298 亿美元，按固定汇率计算增长 7.8%，但运营利润下降 17.5% 至 12.6 亿美元。这一下滑主要是由于公司对 Flipkart、Walmex 和加拿大市场的战略性增长投资所致。

挑战与展望：经济不确定性下的前景

除了传统的零售业务外，沃尔玛正加速发展高利润率的数字业务，包括广告、会员服务和电商平台。这些业务不仅增长迅速，而且利润率远高于传统零售业务。

分析指出，美国消费者信心 4 月份连续第四个月下滑，表明消费者购买谨慎；与此同时，美国 GDP 在第一季度三年来首次收缩，引发了对经济衰退的担忧。在这种环境下，沃尔玛以日常低价策略销售必需品和杂货的定位虽然给公司带来了竞争优势，但也使其利润率维持在较低水平。

CFO John David Rainey 强调，鉴于当前经济环境的动态性和短期结果预测范围过于宽泛，公司选择不为第二季度提供特定的运营利润增长和 EPS 指引，但预计第二季度净销售额将增长 3.5%-4.5%。