证券之星消息，2025 年 5 月 15 日香飘飘（603711）发布公告称公司于 2025 年 5 月 13 日接受机构调研，前海开源、财通基金、天风证券参与。

具体内容如下：

问：公司奶茶新品的销售情况？

答：公司推出的 " 原叶现泡轻乳茶 "" 原叶现泡奶茶 "（黑糖珍珠 / 糯糯红豆）奶茶新品，开创 " 原叶现泡 " 奶茶新品类。" 原叶现泡 " 系列产品是在之前的 " 如鲜 " 燕麦奶茶的产品基础上，继续沿着品牌年轻化、品类健康化方向进行升级的产品。

目前，两款新品在线上和线下的部分区域进行试销，原叶现泡轻乳茶线上销售占比较大，原叶现泡奶茶在线下部分区域进行销售。同时，在礼品市场旺季，公司对 " 原叶现泡 " 系列进行了小范围探测，该产品填补了礼品市场在对应价格带的产品空白，获得了较为积极的反馈。此外，公司通过 " 快闪店 + 内容营销 " 的方式对原叶现泡轻乳茶进行推广，在获得消费者良好反馈的同时，在品牌端获得较高声量。

未来，公司还将对产品内容物与包装做进一步优化。当前两款新品处在探测阶段，还需要时间来观察。

问：公司奶茶业务渠道结构分布？

答：从城市级别来看，公司以往的奶茶产品，渠道主要集中于下线市场，其中三线以下城市占比较高，新推出的 " 原叶现泡 " 产品，在线上和线下的部分区域进行试销，线下渠道以一、二线市场为主。

从渠道结构来看，公司以往的奶茶产品以批零渠道、食杂店为主；同时公司也在积极探索零食渠道的市场机会，目前由公司直营合作的零食量贩门店数量已经超过三万家，奶茶类产品已进入零食量贩渠道销售。

问：Meco 果茶的后续打法？

答：Meco 果茶是即饮业务的核心，1、渠道端公司将会继续做深做透学校渠道，把握零食量贩和礼品渠道背后的市场机会，同时积极加大对餐饮渠道的探索；2、产品端公司将持续推出新口味，目前已推出 " 橙漫茉莉 "" 桑葚茉莉 " 新口味；3、品牌端公司将会围绕客户，不断创新宣传形式，与消费者做沟通。

问：即饮业务的终端网店数量？

答：目前，即饮板块的终端网点数量约 30 万家，公司在短期内暂时不会追求门店数量的大幅增加，而是希望对现有门店进行深耕。一方面，公司会根据冲泡业务和即饮业务的特点，分别筛选适配的经销商和终端渠道资源；另一方面，公司会选取一些动销比较好的渠道和门店进行聚焦，集中投放资源和费用，通过产品的生动化陈列，建立产品势能，营造热销氛围，以带动其他渠道和门店的销售。未来，随着公司即饮业务系统性运营能力的提升，将会循序渐进地增加即饮终端网点的覆盖率。

问：公司今年即饮业务的渠道规划 ?

答：今年，公司将保持 " 稳中求进 " 的总基调，Meco 果茶将重点围绕原点人群和原点渠道做精进，提升原点人群对产品的接受度与消费频次。同时，深入挖掘礼品市场的成长潜力。

在零食量贩渠道方面，公司将积极把握零食量贩渠道带来的机遇，加强与零食量贩系统合作的同时，针对渠道的消费特点，推出定制款即饮产品，助力产品销售。

此外，公司会加强餐饮市场的开拓，根据餐饮渠道特点，推出定制化杯装即饮产品，同时开拓更多专职做餐饮的经销商，积极探索餐饮渠道的市场机会。

问：公司 2024 年第四季度和 2025 年第一季度奶茶业务承压的原因？

答：1、受外部环境影响，春节礼品销售氛围较淡，公司奶茶业务的礼品装销售占比较大，因此受到一定的影响；2、2024 年由于公司内部进行了策略调整，对销售端动作的执行落地造成一定影响；3、公司坚持 " 长期主义 " 的理念，优先考虑渠道的健康和销售体系的良性发展，努力维护价盘稳定和经销商的利益，因此对冲泡的旺季备货产生了一定的压力。

当前，公司渠道库存数量和货龄新鲜度已经归良性健康状态。

问：公司如何升奶茶业务的销量？

答：对于奶茶业务，公司将秉持 " 稳中求进 " 的总基调，提升经销商和渠道端的信心，加强终端客户服务质量。今年，公司将会继续推进落实 " 品类健康化、品牌年轻化、产品场景化、消费日常化 " 的 " 四化 " 战略；在产品方面，公司将沿着健康化、年轻化的升级方向做更多的研究，以满足消费者的需求；同时，在品牌营销方面，公司将通过多种新的营销形式，围绕客户，加强与消费者的沟通，积极传递产品健康化、品牌年轻化的积极变化。

问：公司新品储备情况？

答：1、公司的 Meco 果茶产品，每年都会推出新的口味，并结合当季热销水果推出季节限定款，目前，已推出 " 橙漫茉莉 "、" 桑葚茉莉 " 两款新口味。2、公司积极探索咖啡赛道，推出 " 鲜咖主义 " 手作厚乳拿铁及兰芳园无糖即饮黑咖啡产品，目前在线上进行试销；3、今年，公司将对餐饮渠道进行积极探索，会根据餐饮渠道的特点，尝试推出定制化杯装即饮产品。

问：公司今年的费用投放规划？

答：费用投放总体将以稳健为原则。即饮作为第二增长曲线并已表现出较好的增长态势，公司今年会大力进行投入。同时，也会做好费用投放的精准管控，提高费效比，兼顾利润。

问：公司成本端展望？

答：公司成本端采购实行财年锁价模式，每个自然年的 7 月至次年的 6 月为一财年。公司将会充分发挥自身的规模及现金流优势，与上游供应商共同努力，对原材料采购价格进行管控，对于 2025 年的原材料价格走势，公司正密切关注中。与此同时，公司还积极通过产品包材更新、精益生产等方式，对成本端进行优化。

问：公司在零食和电商渠道的规划？

答：公司非常关注零食量贩渠道的发展，积极拥抱新兴渠道。当前，公司直营合作的头部零食量贩系统的门店数量已经超过三万家。此外，还有一部分零食量贩门店通过经销商进行覆盖。在现有的产品中，Meco 果茶、兰芳园冻柠茶和奶茶类产品已经进入零食量贩渠道销售。为了更加贴合零食量贩渠道的产品特点，公司推出了零食量贩渠道定制化的产品。目前，公司已与万辰系、很忙系、有鸣系分别推出了合作定制款产品，现处于探测试销中，后续将持续观察产品的市场表现。

公司的产品销售集中于线下渠道，线上渠道销售占比相对较小。未来，公司希望线上渠道能够发挥 " 品销合一 " 的作用。一方面，公司将线上渠道作为品牌推广和宣传的窗口，帮助做好消费者的沟通及教育工作；另一方面，公司将线上渠道作为新品探测试销的渠道，通过收集消费者的反馈意见，对产品进行优化迭代。

香飘飘（603711）主营业务：饮料相关产品的研发、生产和销售。

香飘飘 2025 年一季报显示，公司主营收入 5.8 亿元，同比下降 19.98%；归母净利润 -1877.5 万元，同比下降 174.47%；扣非净利润 -2531.84 万元，同比下降 228.08%；负债率 22.78%，投资收益 249.34 万元，财务费用 -514.05 万元，毛利率 31.19%。

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 16.68。

以下是详细的盈利预测信息：

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