每季度的 13F 报告，都是投资者观察顶级资金动向的窗口。一季度，在关税风暴来临前，华尔街大佬们做了哪些调整？

从巴菲特 " 持币不买 " 的策略，到索罗斯的 " 抛小盘买大盘 "，再到桥水的黄金配置，都显示出顶级投资者正在增强组合的防御性，而嗅觉灵敏的 Ackman 更是赶在关税前清仓了耐克。

对科技股态度出现分化，巴菲特依然坚守苹果，索罗斯加仓英伟达、清仓超微电脑，桥水则减持了谷歌、英伟达、Meta 等。

对于中概股，曾豪言 " 买入一切中国资产 " 的对冲基金大佬 David Tepper 谨慎乐观，虽减持阿里，但仍维持其第一大持仓的地位。桥水则果断加码，一季度新进京东持仓，增持阿里巴巴、百度。

巴菲特：坚守苹果，清仓花旗，持币不买

" 股神 " 依然保持着他标志性的稳健风格。

本季最大变化是彻底清仓了花旗集团，同时减持了部分金融股，这或许反映了巴菲特对传统金融业前景的谨慎态度。

据监管文件显示，伯克希尔出售了全部 1464 万股花旗集团股票，减持了 4866 万股美国银行股票（减持比例超过 7%），以及减持了 30 万股第一资本金融公司股票（约 4%）。

不过，巴菲特的核心持仓依然稳如磐石：苹果继续占据首位，持有 3 亿股，约占投资组合的 25%，市值高达 666 亿美元；美国运通紧随其后，可口可乐稳居第三，此外还有美银和雪佛龙。

值得一提的是，伯克希尔向 SEC 提出了保密请求，要求对一项或多项股票投资暂不披露。媒体分析认为，如果此次保密持仓仅为一只股票，其投资规模可能在 10 亿至 20 亿美元之间，很可能属于 " 商业与工业类 " 股票。

在市场波动加剧的环境下，巴菲特的 " 不买，还是不买 " 策略似乎在传递一个信号——当前充满不确定性的市场环境下，现金或许是更好的选择。

索罗斯：转向防守姿态

索罗斯基金在一季度作出了防御性调整，增持标普 500 指数，同时减持罗素 2000 小盘股指数。

根据最新提交的 13F 文件显示，索罗斯基金管理公司一季度完全清仓了 iShares 罗素 2000ETF ( IWM ) 的所有 75.2 万股持仓，此举对其投资组合产生了 -3.41% 的影响。

与此同时，大幅增持了 SPDR 标普 500ETF ( SPY ) ，新增 19.6 万股，使总持股量达到 31.4 万股，增幅高达 165.93%，对当前投资组合的影响达 2.17%，总价值约 1.76 亿美元。

在经济增长放缓、利率高企的背景下，小型企业往往比大型企业面临更大的经营压力。索罗斯 " 买大盘、抛小盘 " 操作或许表明，他认为未来市场波动中，大型企业的抗风险能力将更胜一筹。

桥水：买入 3 亿美元黄金，看多新兴市场，减持谷歌和英伟达

由 Ray Dalio 创立、目前管理约 920 亿美元资产的桥水基金，在一季度进行了大幅度的投资组合重构。最引人注目的是，桥水新建立了 SPDR 黄金 ETF 的大型头寸，买入 3 亿美元黄金 ETF（GLD），成为其美股第六大持仓。

与此同时，桥水虽然将其最大的多头头寸 SPDR 标普 500 ETF 削减了一半以上，但小幅增持了 iShares 核心标普 500 ETF 和 iShares 核心 MSCI 新兴市场 ETF。这表明桥水虽然降低了对美国市场的总体敞口，但仍看好市场整体走势，并更加关注新兴市场机会。

桥水还增持了阿里巴巴集团 540 多万股，使其总持股量达到约 566 万股，并将在线旅游代理 Booking Holdings 和云计算巨头 Salesforce 的持仓翻了一番以上。

反观其对 " 华尔街七巨头 " 中的谷歌和英伟达却分别减持了约 15% 和 18% 以上，显示出对科技巨头的谨慎态度。

Ackman：清仓耐克，提前预判关税风险

Bill Ackman 一季度的第一个大动作是重仓 Uber。他旗下的潘兴广场资本在一季度增持了 3030 万股 Uber，总市值 22.1 亿美元，使其一跃成为第一大持仓股（占比 18.5%）。

更值得关注的是，他在美国宣布 " 对等关税 " 之前，完全清仓了此前持有的 1876.9 万股耐克，预判到耐克这类高度全球化企业，在新一轮贸易政策中将首当其冲，展现出强大的政策敏感度。

Tepper：减持阿里，但中国科技股调整仍占主导

曾豪言 " 买入一切中国资产 " 的对冲基金大佬 David Tepper一季度减持了 261 万股阿里巴巴，持股减少了 22.06%。

然而，阿里和拼多多仍然稳居其投资组合的前两位，占比分别达 14.56% 和 6.17%，第五位的京东占比也达到 3.95%，意味着中概股在其前五大持仓中占据了三席，反映了 Tepper 对中国资产的谨慎乐观情绪。

除了减持阿里巴巴，Tepper 还减持了 46 万股微软，持股减少 47.42%，并完全清空了 AMD 的 120 万股持仓以及联邦快递的 35 万股。

Tepper 去年 9 月曾表示，中国市场的股票比美股便宜太多，且中国推出宽松政策的力度超预期，这种 " 调整但仍占主导 " 的策略，展示了他对中国数字经济的长期信心依然存在。

Renaissance：大幅增持 Robinhood，看好加密货币前景

由已故 Jim Simons 创立的 Renaissance Technologies 今年开局强劲，其旗下 Renaissance 机构股票基金截至 4 月上涨 12.73%，Renaissance 机构多元化 Alpha 基金上涨 16.75%。

尽管 Renaissance 没有改变其顶级持仓，但做了一些调整。该公司将其最大的美国股票多头头寸 Palantir Technologies 减持了 28% 以上。Palantir 在季末约占其美国普通股资产的 2%。

Renaissance 在前三个月最重要的多头押注是将 Robinhood Markets 的持股增加了 37% 以上，使其成为公司第四大美国普通股多头头寸。

Robinhood 正继续深入加密货币市场，特别是在周二宣布已同意收购加拿大的 WonderFi Technologies 之后。这一增持可能表明 Renaissance 看好加密货币交易平台的发展前景。

盖茨：巴菲特退休前，减持伯克希尔

虽然比尔 · 盖茨并非专业投资人，但这位老牌首富的投资组合同样值得关注。

盖茨的三大持仓依次为微软、伯克希尔 · 哈撒韦和废弃物管理公司——这个组合既有高科技，也有价值投资和必需服务，显示出他对投资多元化的重视。

值得注意的是，盖茨在一季度小幅减持了伯克希尔 · 哈撒韦的股份。这是否意味着他对巴菲特退休后公司的发展前景持有疑虑？