每经评论员 杜宇

5 月 15 日晚间，劲嘉股份（SZ002191，前收盘价：3.69 元，市值：53.57 亿元）的一则公告引发了市场的关注。公司控股股东深圳市劲嘉创业投资有限公司（以下简称 " 劲嘉创投 "）新增司法再冻结股份数量达 1.23 亿股。至此，控股股东累计被冻结股份已达 2.46 亿股，占比 53.07%。这一消息让市场对劲嘉股份的未来发展充满了担忧。

在当前的市场环境下，股份冻结绝非小事。劲嘉创投及其一致行动人质押股份数量占其所持公司股份数量比例超过 80%，且涉及借款合同诉讼及法院执行裁定书。若后续法院判决支持债权人诉讼请求并采取强制执行措施，部分股份或将面临司法处置。公司虽声称本次股份冻结与公司经营无关，不会对公司生产经营产生直接影响，但如此高比例的股份质押与冻结，无疑给公司的控制权稳定性蒙上了一层阴影。

公司治理层面也暴露出诸多问题。劲嘉创投近一年存在债务逾期及违约情形，其当前各类借款总余额高达 43.56 亿元，未来半年内需偿付 30.22 亿元，一年内需偿付 43.56 亿元。此外，控股股东及其一致行动人过去 12 个月内涉及的重大诉讼、仲裁及司法执行事项共有 5 项，涉案金额高达 9.75 亿元。这些诉讼与债务问题不仅暴露了公司治理的薄弱环节，也引发了市场对公司未来资金链和偿债能力的担忧。

而从财务数据来看，劲嘉股份近年来的业绩表现也难以令人满意。2022 年至 2024 年，公司归母净利润连续三年同比下滑，2024 年归母净利润创下上市新低，同比减少 39.19% 至 7198.52 万元。进入 2025 年，公司业绩仍未见起色，一季度营收同比下滑 20.01% 至 6.35 亿元，归母净利润同比减少 44.76% 至 6661.97 万元，毛利率同比大降 23.4% 至 22.45%。在市场竞争日益激烈、行业环境不断变化的当下，公司业绩的持续低迷不仅影响了股东的利益，也削弱了公司在市场中的竞争力。

笔者认为，面对控股股东股份冻结、高比例质押、债务逾期及业绩下滑等多重困境，劲嘉股份的未来之路充满了挑战。公司亟需采取有效措施，加强与控股股东的沟通，妥善解决股份冻结问题，避免控制权的不稳定对公司经营产生负面影响。同时，公司需优化债务结构，降低财务风险，提升公司治理水平，增强市场信心。此外，公司还需加快业务转型与升级，提升盈利能力，以应对当前的业绩困境。

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