钛媒体 App 5 月 18 日消息，光大证券发布研报称，近期美债收益率持续攀升，从 5 月初的 4.25% 上行至 15 日的 4.45%，累计涨幅达 20BP。从原因看，一是中美贸易摩擦缓和后，关税下调意味着美国衰退风险随之下降，美联储短期不急于降息。二是特朗普减税法案迎来较大突破，对美国政府赤字影响不容小觑，美债利率中枢或有进一步上行风险。现有研究显示减税法案落地后，美国政府财政赤字增加规模约在 4000 亿美元 / 年，指向美国政府赤字平均每年将多增 20%，将长期抬高美债利率中枢。从节奏看，2025 年下半年美债收益率或再次走高。随着减税法案在下半年推出，客观上有助于缓和经济衰退预期，叠加关税对通胀影响渐明，美联储或再次转鹰，同时美国债务上限问题易导致财政部在下半年扩大美债供给，2025 年下半年美债利率或再次走高。