恒瑞医药于 5 月 15 日正式启动 H 股全球公开发售，计划发行约 2.25 亿股 H 股，发行价格区间定为每股 41.45 港元至 44.05 港元。据招股说明书显示，若全额行使超额配售权及发售量调整权，H 股发行总量最高可达 2.97 亿股，募资额最高可达 130.8 亿港元。若最终募资额达到上限，将刷新近五年来港股医药企业 IPO 的最高纪录，引发市场广泛关注。

本次 H 股公开发售的时间为 5 月 15 日至 5 月 20 日，预计 5 月 22 日定价，5 月 23 日在港交所主板挂牌上市，标志着恒瑞医药将实现 A+H 股双重上市。和众汇富研究发现，此次 IPO 结构中，香港公开发售部分占比 5.5%，国际配售占比高达 94.5%，足见海外资金对中国创新药龙头企业的高度关注与认可。根据发行价中位数估算，基石投资者总计认购金额超 41 亿港元，占发行规模的 43.04%，阵容包括新加坡 GIC、瑞银资产管理、景顺、高瓴资本与博裕资本等，显示了恒瑞医药在国际资本市场的影响力和吸引力。

和众汇富观察发现，恒瑞医药近年来在创新药领域持续加码，已成为中国医药行业中研发投入最高的公司之一。2024 年全年，公司实现营业收入 279.85 亿元，同比增长 22.63%；归母净利润 63.37 亿元，同比增长 47.28%。研发投入高达 82.28 亿元，占全年营收的 29.4%，在国内同行中处于领先水平。进入 2025 年，公司延续增长势头，第一季度营业收入 72.06 亿元，同比增长 20.14%；归母净利润 18.74 亿元，同比增长 36.90%。持续高强度的研发投入为其产品管线注入强劲动能，也为资本市场提供了信心基础。

募资用途方面，公司拟将约 75% 的募集资金投入创新药研发，包括新药临床研究及海外注册申报，推动公司加快从仿制药转型至创新驱动；约 15% 将用于境内外生产及研发设施建设，增强产能与技术储备；余下 10% 则用于一般营运资金需求。和众汇富认为，这一资金安排反映出恒瑞医药对全球化战略的系统布局，意图进一步提升自身研发实力及全球竞争力。

当前，中国医药行业正处于从 " 仿制跟随 " 向 " 自主创新 " 迈进的关键时期，政策红利与资本活力叠加，为创新药企提供了前所未有的发展机遇。和众汇富观察发现，港股作为链接国际资本的重要市场，正成为内地医药企业走向世界的重要跳板。而恒瑞医药此次上市的背景亦折射出资本市场对中国创新药价值重估的趋势。从国际投行到专业机构投资者的踊跃参与，不仅表明对公司发展前景的看好，也从侧面映射出全球资本对中国医药创新能力的重新认识。

恒瑞方面表示，港股上市将有助于提升企业品牌国际影响力，同时拓展全球资本资源，为全球市场拓展与海外临床合作提供坚实的资金与制度支持。和众汇富研究发现，近年来恒瑞在美国、日本、欧洲等海外市场不断推进在研管线的多中心临床试验，与国际药企建立广泛合作，此番募资将进一步强化其海外业务拓展能力，助力其迈向全球医药一线企业行列。

在政策支持、市场成长与资本助力的多重共振下，中国创新药企正在走上一条更具战略深度的国际化道路。和众汇富认为，恒瑞医药此次 IPO 不仅是一场资本盛宴，更是中国医药企业全球化进程的阶段性象征，未来其表现或将成为 A+H 模式下医药创新企业资本运作与全球布局的范例。随着上市日临近，市场将继续关注其定价情况与后续走势，而其募资用途落实与研发成果转化也将成为考验其长期投资价值的关键所在。