5 月 20 日，港股消费板块早盘震荡攀升，相关热门 ETF 中，港股消费 ETF（513230）现涨近 1.5%。持仓股中，零跑汽车领涨超 4%，小米集团、新秀丽均跟涨超 3%，巨子生物、思摩尔国际、阿里巴巴等涨幅居前。港股消费 ETF（513230）近期回暖趋势较为清晰，已连续 3 个交易日获资金净流入，持续受资金青睐。

消息面上，2025 年全国精品首发季暨 " 首发上海 " 系列活动日前正式在上海启动，邀请全球游客打卡首店、观赏首展、欣赏首秀，实地感受中国和上海消费市场的巨大魅力。上海还同步发布了 " 首发上海 3.0" 政策，将试点首发进口消费品检验便利化措施和首发进口化妆品快速通关模式，进一步优化全球新品的首发环境。据悉，商务部将组织各地开展丰富多彩、各具特色的精品首发活动，激发消费新动能，持续释放消费潜力。同时，将加大对首发经济的支持力度，发挥好重点展会作用。

开源证券认为， 消费复苏主旋律下，关注契合 " 情绪消费 " 主题且品牌势能和竞争力边际提升的龙头公司，重点关注四条投资主线。（1）黄金珠宝：关注具备差异化产品力和消费者深度洞察力的黄金珠宝品牌；（2）线下零售：关注顺应趋势积极变革探索的零售企业（超市、百货、连锁）；（3）化妆品：关注深耕高景气细分赛道且能力持续迭代的优质国货美妆品牌；（4）医美：关注具备差异化管线的医美产品厂商。

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