文｜小卢鱼

编辑｜杨旭然

近日，量化派公司获得了境外发行上市备案通知书，拟在香港联合交易所发行不超过 15097500 股境外上市普通股。

这家 7 年 5 次冲击 IPO 的的金融科技公司，似乎终于迈出了港股上市的关键一步。

与此同时，福布斯中国公布的 "2025 福布斯中国人工智能科技企业 TOP 50" 中，量化派创始人兼 CEO 周灏，和宇树科技创始人王兴兴等科技圈红人也一同入选。

在 P2P 业务被叫停、助贷业务迎来新规的时候，量化派这家以 " 信用钱包 " 发家、靠备用金贡献高额收入的金融科技公司，一直在不断强调自己的科技属性，给资本市场、监管部门讲转型故事。当然，这也是其一直以来的上市规划的一部分。

量化派不断强调自己的 " 科技属性 "

实际上，像量化派这样在那个金融科技狂欢、资本快速扩张时代留存下来的公司并不少，它们的名字中不再有 "xx 贷 " 的痕迹，而是更多去强调 " 科技 "、" 数科 "。流淌在它们血液里的 "xx 贷 " 基因，却并不会因此而消失。

就像 P2P 助推居民债务膨胀后，给这个社会留下的伤痕那样，还仍然存在着。

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债务

降准、降息、降房贷，这些在前几年很难听到的事情，成了这一两年央行的政策重点。降低企业和居民的借贷成本，是释放更多消费潜力的关键。

然而，贷款的利率越降越低，居民的贷款意愿也越来越低。2024 年居民短期贷款同比少增 4.48 万亿元，正是居民消费信心不足、未来预期不高的真实写照。

在专家们担心中国陷入 " 债务通缩 " 困境，努力放松信贷审核标准时，很多老百姓已经无力应对债务问题，房贷断供、个人失信比比皆是，就连职业背债人这种隐秘的灰产也慢慢走进大众视野。

所谓的职业背债人，是指有偿为他人承担债务的特殊群体，通过虚构资产、伪造职业背景等手段骗取金融机构贷款，并在分得小额利益后将债务转嫁他人。其本质是信用套利工具。

他们将个人征信视为可交易商品，通过出售自己清白的信用记录来牟利，但实际获得的收益通常只有贷款金额的 5%-30%，远远低于背负的债务总额，还需承担民事清偿责任及刑事责任、自身信用彻底崩塌的风险。

社交平台上曾有人分享职业背债人入狱的消息以作警示，" 职业背债人，贷款 3900 万，最后到手 600 万。刚看到消息说判了 2 年 + 罚金 50 万。"

可怕的是，评论区里全是 " 挺好的 "、" 划得来 "、"400 万我也接 "，完全体现了部分居民对债务的观念已经出现扭曲。但是，这种观念的扭曲并不是现在才发生的，而是在网贷兴起、P2P 横行的时代就开始的。

超前消费观念的渗透与金融工具的便捷性，共同重塑了中国人的债务伦理。无论是银行提供的信用卡，还是互联网提供的小额贷，都在让借贷行为去严肃化、去痛感化，让很多年轻人甚至将借贷视作生活常态。

如今中国 90 后的人均负债超过 12.7 万元，87% 的 90 后使用过信贷产品，其中房贷的比例只占 1/3，更多的是信用卡和网贷。00 后的负债情况更是完全违背了中国人勤俭节约的传统，吃吃喝喝、旅游追星就能瞒着父母欠下好几万网贷。

好像所有组织和组织都盯上了居民的钱。刺激消费、提振内需，变成了社交媒体和贷款平台一起，给人们精准推送消费主义的内容，刺激年轻人超前消费的欲望，几分钟内就能放款的便利性，更是让借钱消费比等外卖送达还轻松。

经济发展要求、金融监管漏洞、信用体系变革等多重因素纠缠之下，" 借贷 " 成了最终核心落实到的那个点。其结果之一，就是寄居在居民债务上、游走在规则边缘的贷款平台 " 春风吹又生 "。

顽疾

当年 P2P 的野蛮生长与爆雷跑路，是中国眼下居民债务困境的重要推手之一。

中国金融试水普惠金融的时候，P2P 平台以 " 低门槛、高收益 " 吸引大量中低收入群体参与，尤其是退休人员、小微企业主和进城务工人员。

这类群体普遍缺乏金融知识，将积蓄投入高风险平台以弥补收入不足或改善生活。也是因为传统金融体系对小微企业和个人融资的支持不足，才会让 P2P 成为当时居民金融需求的重要补充。

又因为 P2P 承诺的高息，居民通过借贷参与 P2P 投资的现象也很普遍。根据央行数据，2020 年底时中国 P2P 平台突破了 6000 家，未偿还余额峰值高达 1.2 万亿元，也就导致行业暴雷后资金追回的情况非常不容乐观。

许多普通家庭因为 P2P 失去了储蓄和流动资金，消费能力直接被削弱，有的甚至还需要靠其他高息借贷（网络小额贷）填补生活缺口，进一步推高了居民负债率。

这些家庭的不幸，凝聚成了某种意义上的 " 社会伤痕 "。现如今耐用品消费下滑、资金活跃度低、创业氛围不强，未尝没有 P2P 暴雷的原因。

然而很多 P2P 相关企业却并没有受到牵连，甚至改换门庭，打着科技、AI、数字服务的名号华丽转型。

其中，即将冲刺港股 IPO 的量化派，前身是成立于 2014 年的量子数科，初期核心产品为现金贷撮合平台 " 信用钱包 "，对接金融机构、借贷企业及个人用户，通过大数据分析匹配借贷需求，从中收取手续费和服务费——也就是 P2P。

后来随着 P2P 行业监管风暴降临，量化派在 2020 年将 " 信用钱包 " 升级为消费平台 " 羊小咩 "，向着数字化解决方案提供商转型。2022 年又推出了 " 消费地图 "，通过发放政府消费券和商家补贴连接本地商户与消费者。

表面上看，量化派的业务越来越合规，越来越看不见助贷的影子，其金融机构精准撮合业务收入占比从 2021 年的 76.8% 压降至 2024 年的 8.3%，商品交易赋能业务占比上升至 87.2%。

然而，量化派的实控人周灏还控制着一家小额贷款公司鹰潭广达，这家公司既是量化派第三大客户（2024 年上半年贡献收入 1290.8 万元），也是其应收账款风险的源头。这意味着量化派距离摆脱金融属性，恐怕还是很远。

赚过金融暴利、钻过监管漏洞的 P2P 时代存留下来的公司们，根本不可能忘掉曾经风口上的滋味，各种各样的布局规划，总能隐隐露出不安分的影子。

如今，360 金融改名奇富科技，走起了轻资本的转型模式，通过 " 智能信贷引擎（ICE）" 平台连接金融机构，转介服务费收入激增，技术输出成了主要的盈利点。但小额贷、催收业务仍旧是它隐隐闪现的影子。

乐信集团的情况也是类似，一边喊着科技转型，一边在墨西哥、印尼等市场试水消费贷，试图在海外重塑当年的模式。

P2P 这个背负过太多问题的行业看似消失了，其实并没有完全消失。

博弈

科技在很多金融属性的公司那里，只是一张画皮。当金融科技创新速度远超法规制定周期时，科技实际就成了套利的工具。

很多消费金融平台用算法、大数据模型来动态调整用户画像，同时将高风险借贷需求包装成合规产品，或在联合贷款中通过技术手段将核心风控责任转移给银行，把自己伪装成没有责任的中介、渠道。

人工智能对它们来说也不是新技术，在 ChatGPT、DeepSeek 大火的很多年之前，AI 就被这些金融科技公司玩出花来了。比如量化派在 2019 年就因 " 基于人工智能的金融风控系统 " 获得 " 最佳大数据风控平台 " 称号。

当时量化派整合了用户授权的信用卡账单、电商消费（如淘宝、京东）、通信记录等多维度数据，结合公开数据源和合作机构数据，通过机器学习技术，从海量数据中提取数百个特征维度，成功构建出用户信用画像。

这种技术力，也成了量化派后来向产业数字化转型的核心驱动力。从与去哪儿网、新氧等平台合作，嵌入旅游分期、医美消费等场景，逐渐升级为城市消费运营平台 " 消费地图 "，服务于政府消费券发放、汽车服务等场景的数字运营。

但是这种技术力，也成了诱导借贷、暴力催收的技术保障。黑猫投诉平台显示信用钱包、羊小咩合计投诉量近 1.3 万条，大多涉及暴力催收、诱导借贷等问题，网络用户的人际关系、行为习惯被科技手段算计得明明白白。

先进生产力工具人在金融领域的应用，尤其是针对借贷人群的精准识别与负债者经济状况的动态跟踪技术，表面上提升了金融服务的效率，但其底层逻辑与运行机制往往与 " 推动社会进步 " 的科技伦理背道而驰。

充分利用人性弱点来牟利的金融科技，真的能带来金融普惠，而不是更加剥削普通人并引发连锁反应吗？答案显然是值得讨论的。

所以监管也必须进步，国家金融监督管理总局于 2025 年 4 月发布了《关于加强商业银行互联网贷业务管理提升金融服务质效的通知》，要求商业银行总行设立主责部门，对助贷业务进行全流程管控。

对普通人来说比较重要的一条是，贷款合同需完整披露年化利率、增信费率、违约息费等关键信息，并进行 " 双录 " 确认。此外，禁止助贷平台以 "VIP 提额 "" 优先放款 " 等诱导性话术捆绑收费。

对网金、消金行业来说，24% 的利率红线压顶，合规成本大大提高，高利率覆盖高风险的粗放模式终结。只有可以靠 AI 风控、保险增信等技术，将成本压低在 18% 以下的贷款平台才能有机会存活下去。

像量化派这样的公司，想靠助贷业务养活自己并不容易，而其 " 战略暗牌 " 究竟是什么，也只有内部的核心高管们最清楚。

金融科技的兴起，最初源于对传统金融效率瓶颈的突破，是利用科技为所有的消费者提供平等、透明、高效的金融服务，但弯路却始终不可避免。当这个行业从野蛮生长、增值扩张的旧梦中逐渐清醒，是否能真正探索出一条向善的金融普惠道路呢？相比普通的借贷者，这是资本更应该考虑的事情。

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