本文来源：时代周报 作者：赵昱

5 月 19 日晚间，零跑汽车（09863.HK）发布 2025 年第一季度业绩。期内其实现营收 100.2 亿元，同比增长 187.1%；毛利率 14.9%，相比去年同期的 -1.4% 实现由负转正；归母净亏 1.3 亿元，同比大幅收窄。截至一季度末，零跑汽车在手资金约为 257.0 亿元。

零跑汽车在财报中提及，营收的增长主要源于销量快速提升及产品组合优化。今年第一季度，零跑汽车累计交付新车 8.76 万辆，同比增长 162.1%，3 月更是以 3.71 万辆的交付量领跑一众新势力。4 月，零跑汽车蝉联新势力品牌销冠，当月交付量突破 4 万辆，同比增长 173%。

一方面，零跑汽车依照 " 性价比 " 路线、面向年轻消费群体打造的中大型 SUV 车型 C16、中型 SUV 车型 C11 及 C10 均获得了不错的市场反馈，今年第一季度 C 系列交付 6.78 万辆，占总销量的 77.5%；另一方面，其在海外市场的加速布局也为业绩的增长添了一把火。

管理层在同日举办的一季度业绩会上再度提及，结合公司目前在国内的市场表现以及在海外市场的布局速度，2025 年零跑汽车年度交付指引为 50 万 -60 万辆，整体毛利率预计在 10%-12%。今年 1-4 月，零跑汽车累计交付新车 12.86 万辆，其中出口量为 1.36 万辆，是造车新势力中出口量最大的车企。

图源：零跑汽车官方微博

仍在持续降本

在去年四季度毛利率创新高并首度实现单季盈利之后，零跑汽车能否持续盈利也被外界高度关注。

2025 年第一季度，零跑汽车 14.9% 的毛利率再次创下历史新高，在同比实现转正的同时，较 2024 年第四季度 13.3% 的毛利率环比提升 1.6 个百分点。

财报显示，毛利率同比改善主要由于销量上升带来的规模效应、持续进行的成本管理工作以及产品组合的优化；环比改善的主要原因为战略合作带来的毛利增长。管理层随后在业绩会上补充说明，单就整车毛利率而言，今年第一季度毛利率较 2024 年第四季度有小幅回调。

继与全球第四大车企集团 Stellantis 集团（标致、雪铁龙等车企母公司）不断加深合作后，经营状况的持续改善为零跑汽车带来了更多的合作机会。2025 年 3 月 3 日，零跑汽车官宣，公司与中国一汽在长春举行《战略合作谅解备忘录》签署仪式。按照合作规划，双方将共同开展新能源乘用车联合开发及零部件合作，并进一步探讨深化资本合作的可行性。

在 3 月举办的 2024 年业绩会上，零跑汽车创始人、董事长兼 CEO 朱江明曾对时代周报记者表示，在他看来，2025 年最大的挑战仍是车市竞争，但零跑汽车也为此做足了准备。

行业竞争的激烈程度可从企业财务表现中窥见一二。

2025 年第一季度，零跑汽车归母净亏损 1.3 亿元，虽未能延续其在去年四季度盈利 8000 万元的态势，但较去年同期 10.1 亿元的归母净亏损额实现大幅收窄。零跑汽车方面介绍，同比亏损收窄的主要原因是毛利提升水平高于费用开支的增加，环比亏损增加的主要原因是毛利总额的下降大于费用开支的下降。

今年 3 月，零跑汽车正式发布了 LEAP 3.5 技术架构，据称可实现软硬件高度集成，新近上市的零跑 B10、2026 款零跑 C10 均基于该技术架构打造，在增配的同时实现了售价下调。朱江明此前表示，LEAP 3.5 技术架构的规模化应用进一步降低了成本，使其成为继理想汽车之后第二家实现季度盈利的新势力。

尽管企业方持续推进降本增效，但往市场端延伸，车型售价的下调、配置的优化、营销费用的增加是在激烈的市场博弈中提升产品竞争力的关键。因此，如何在快速提升产品影响力的同时实现自身造血，是包括零跑汽车在内的新势力品牌仍需攻克的问题。

正如零跑汽车高级副总裁曹力此前所言，零跑汽车后续会持续通过平台化的能力持续降低成本。" 零跑汽车的三电系统、CTB 电池、电池热管理、智能驾驶等能力都是平台通用，能够有效摊薄成本。此外，（公司）还要继续进行技术创新，来降低各方面的成本。"

" 本土化是出海必由之路 "

在刚刚结束的 2025 年上海车展期间，朱江明提及，零跑汽车 2025 年海外销量目标为 5 万 -8 万辆。按照最低 5 万辆计算，今年前 4 个月，零跑汽车已完成超 27% 的出海目标。

在 2023 年 10 月与 Stellantis 集团签署战略协议后，零跑汽车获得后者 15 亿欧元投资，并加速全球化布局。2024 年 5 月，Stellantis 集团和零跑汽车以 51%：49% 的出资比例成立 " 零跑国际 " 合资公司。该合资公司独家拥有零跑汽车向全球其它市场开展出口和销售业务，以及在当地制造零跑汽车旗下产品的权利。在 Stellantis 集团的支持下，2024 年 9 月起，零跑汽车正式在欧洲市场销售产品。截至 2025 年 4 月，零跑汽车已拓展至欧洲、中东、非洲、亚太及南美等 23 个国际市场。

今年 4 月 18 日，零跑汽车与 Stellantis 集团共同宣布，双方将基于后者位于马来西亚吉打州的 Gurun 工厂，预计在 2025 年底前启动零跑 C10 在马来西亚的本地化组装项目。另外，零跑汽车预计将在 2026 年实现欧洲本地化制造。

零跑汽车管理层在 2025 年一季度业绩电话会上直言，无论是在欧洲、南美还是亚太市场，零跑汽车始终坚信 " 走出去 " 的最终解决方案是本土化。" 所以这是零跑汽车海外战略坚定不移的方向。我们相信无论未来怎么变化，本地化这条路都是出海的必由之路。"

基于此，零跑汽车与合作伙伴达成高度共识，加速推进海外本地化布局，从产能建设、供应链整合到市场运营，全面深化本土化进程，力求实现与全球市场的深度融合。

财报显示，截至 2025 年 3 月底，零跑国际已在海外建立了超过 500 家兼具销售与售后服务功能的网点，环比增加超 100 家海外门店。其中，在欧洲建立网点超 450 家，在亚太市场建立网点近 50 家。