｜ 2025 年 5 月 21 日 星期三 ｜

NO.1 斗鱼一季度毛利润 1.14 亿元，实现同比环比双增长

5 月 20 日，斗鱼发布 2025 年第一季度财报。该季度斗鱼总收入 9.47 亿元，其中创新业务、广告及其他收入 3.83 亿元，同比增长 60.2%。一季度毛利润为 1.14 亿元，同比增长 4.1%，环比增长 62.6%，运营亏损额 2610 万元，同比减少 84.3%。公司一季度调整后净亏损 2090 万元，同比缩窄 75.6%。本季度斗鱼平均移动端 MAU（月活跃用户数）为 4140 万人，平均付费用户 × 为 290 万人，ARPPU（每付费用户平均收入）为 216 元。

点评：斗鱼 2025 年第一季度财报表现出一定的结构性修复迹象。尤其是创新业务与广告收入同比增长超六成，展现出公司在直播主业承压下通过多元化探索获得的营收韧性。在直播行业整体增速放缓的大背景下，斗鱼正优化成本结构、发力创新业务、提升用户变现能力，以此努力寻找转型突破口。

NO.2 巴黎世家任命新创意总监

5 月 20 日， 全球高端精品巨头开云集团与 Balenciaga （巴黎世家）共同宣布，任命 Pierpaolo Piccioli 为 Balenciaga 新任创意总监，自 2025 年 7 月 10 日起生效。

点评：Piccioli 此番接棒不仅体现开云集团在业绩承压下寻求品牌重塑的战略考量，也意味着 Balenciaga 或将重拾更平衡的商业与审美表达。如何在延续品牌实验精神的同时注入更深层次的时装语言，将成为其下一个增长周期的关键看点。

NO.3 携程一季度净收入 138 亿元，入境游订单量同比增长 100%

5 月 20 日，携程集团公布其 2025 年第一季度未经审计的业绩。第一季度，携程集团净营业收入为 138 亿元。住宿预订、交通票务、旅游度假、商旅管理的一季度营收分别为 55 亿元、54 亿元、9.47 亿元、5.73 亿元。第一季度，携程国际 OTA（在线旅游）平台整体旅行预订量同比增长超过 60%，携程入境游订单量同比增长约 100%，出境游业务也已超过 2019 年同期。

点评：携程 2025 年第一季度业绩展现出稳健增长态势。值得关注的是，国际市场的强劲表现成为本季最大亮点，凸显其 " 全球化＋双向旅游 " 战略成效。

NO.4 光线传媒控股股东等计划减持

5 月 19 日晚，光线传媒披露，其控股股东光线控股有限公司及其一致行动人王牮、王洪田计划自公告披露之日起 15 个交易日后的 3 个月内以集中竞价和 / 或大宗交易方式减持公司股份不超过约 2924 万股（占剔除回购专用账户股份后公司总股本的比例不超过 1%）。另据国家企业信用信息系统，光线控股的股东分别为王长田和王牮。

点评：光线传媒控股股东及一致行动人拟减持上市公司不超过 1% 的股份，虽属小比例操作，但在当前市场对影视行业信任仍脆弱的背景下，易引发投资者猜测。所幸公告中明确表示减持系出于 " 降低负债率 " 和 " 个人资金需求 "，并重申对公司前景的信心。

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