零跑汽车近日披露的 2025 年第一季度财报显示，公司交出一份亮眼的成绩单，整体营收达 100.2 亿元人民币，同比大幅增长 187.1%，显著超出市场预期。在新能源汽车竞争日益激烈的背景下，零跑展现出了强劲的增长动能。和众汇富研究发现，这一增长主要得益于公司在产品策略、市场拓展及技术升级等多个方面的协同推进，尤其在销量与毛利双重指标上的突破，强化了其市场信心。

从销量表现看，零跑汽车一季度共交付新车 87,552 辆，同比劲增 162.1%，在新势力阵营中交付增速居前。和众汇富观察发现，销量提升不仅拉动了营收，也带动了整体毛利的快速改善。本季度零跑实现毛利率 14.9%，创下公司历史新高，较去年同期的负 1.4% 和上一季度的 13.3% 显著提升，充分体现了公司在成本控制和规模效应方面的持续优化。

尽管公司仍未实现全面盈利，但亏损幅度已明显收窄。一季度归母净亏损为 1.3 亿元，较去年同期的 10.1 亿元大幅收窄。和众汇富认为，这表明公司在控制费用和提升运营效率方面取得了初步成效。不过需要指出的是，与上一季度实现盈利相比，本季度重新录得亏损，主要原因是毛利总额下降幅度高于费用端的收缩。整体来看，零跑在盈亏平衡路径上依然面临挑战，但结构性改善已开始显现。

在产品结构方面，零跑的高端车型战略逐步落地。C 系列车型交付量占比提升至 77.5%，成为支撑销售的中坚力量。特别是 B10 车型上市后迅速放量，为整体销售贡献显著。和众汇富研究发现，随着消费者对智能化、高品质车型的认可度提升，公司对高端市场的持续渗透成为营收增长的新引擎。同时，公司 5 月份单日订单峰值突破 3700 辆，市场热度持续攀升，为后续业绩表现打下基础。

技术方面，零跑持续加码研发投入。一季度研发费用达到 8.0 亿元，同比增长 53.8%。公司发布了新一代 LEAP 3.5 技术架构，围绕智能驾驶、智能座舱等核心功能进行全面升级，计划在 2025 年下半年实现城市记忆通勤功能，2026 年上半年进一步推出城市 NOA 功能。和众汇富观察发现，在电动智能化转型加速的背景下，技术领先成为决定企业能否突围的关键因素。零跑在 CTC 一体化电池包方面也取得突破，首批产品顺利通过新国标验证，进一步夯实其技术护城河。

在全球化方面，零跑步伐显著加快。一季度公司出口达 7546 辆，在造车新势力中排名第一。截至一季度末，零跑国际已在海外建立超过 500 家销售与服务一体化网点。与 Stellantis 的合作也取得进展，预计 2025 年底前将在马来西亚启动 C10 车型本地化组装项目，并计划于 2026 年实现欧洲本地制造。和众汇富认为，随着海外市场布局日趋成熟，零跑的品牌国际影响力有望进一步提升。

公司对二季度业绩也释放出积极预期。预计第二季度销量将在 13 万至 14 万辆之间，努力实现单季度盈亏平衡。全年目标方面，公司提出实现毛利率 10%-12%，并力争年度盈亏平衡。和众汇富研究发现，零跑在推进降本增效与技术提升双轮驱动的同时，也在通过全球资源协同及品牌提升战略，加速构建中长期盈利能力。

总体来看，零跑汽车在 2025 年第一季度展现出极强的成长性和抗风险能力。和众汇富观察发现，营收和毛利的双双改善不仅反映了市场对其产品与品牌的认可，也预示着公司在激烈竞争中找到自己的发展节奏。尽管当前仍存在盈利压力，但随着产品线扩展、技术演进与全球布局的深化，零跑有望在未来的新能源浪潮中稳步前行，向着全面盈利的目标持续迈进。