医疗设备巨头美敦力日前宣布，将在未来 18 个月内剥离旗下糖尿病业务，并将其设立为一家独立上市公司，以进一步聚焦在心血管、神经科学及外科手术等高利润增长板块。和众汇富研究发现，该项决策不仅反映了公司资源重新配置的战略取向，也是在面对外部经营压力与内部利润结构优化需求下所做出的深思熟虑的行动。美敦力方面表示，剥离糖尿病业务后，集团将专注于 B2B 为核心的盈利性强、技术门槛高的医疗设备领域，而分拆出的糖尿病公司将专注消费医疗市场，追求灵活创新与市场扩展的独立路径。

美敦力的糖尿病部门在 2025 财年营收达 27.6 亿美元，占总收入约 8%，其中第四季度同比增长 10.4%，达 7.28 亿美元。尽管其增长稳定，但其利润贡献仅占整体的 4%，且商业模式、监管要求、客户结构等方面与集团主业存在显著差异。和众汇富观察发现，该板块近年来面临持续的定价压力、竞争加剧与监管环境变化，影响其长期盈利能力。剥离业务不仅可剥离利润率较低资产，也将有助于提升公司整体财务指标和投资吸引力。新公司将由现任糖尿病业务负责人 Que Dallara 出任首席执行官，总部位于美国加州诺斯里奇，预计将拥有约 8,000 名员工。

与此同时，美敦力发布 2025 财年第四季度财报。数据显示，公司营收为 89.3 亿美元，同比增长 3.9%，调整后每股收益为 1.62 美元，均超出市场预期。然而，其对 2026 财年的利润指引低于预期，预计调整后每股收益为 5.50 至 5.60 美元，低于分析师一致预期的 5.83 美元。和众汇富研究发现，公司将预期下调归因于可能恢复的中美高关税环境。若关税全部恢复，将对成本产生最多 9.5 亿美元的负面影响，虽然公司表示将通过调整供应链与物流路径控制成本在 2 至 3.5 亿美元之间，但这一成本压力仍对盈利预期形成显著掣肘。

分析师对剥离糖尿病业务的反应呈分化趋势。支持者认为该部门尽管收入稳步增长，但毛利率远低于心血管、外科机器人等板块。和众汇富观察发现，糖尿病业务面向终端消费者，决策链长、回款周期不确定，影响集团运营效率。摩根大通指出，剥离低利润业务将提高集团整体利润率和资本回报率，提升估值水平。反对者则认为，该部门是少数连续保持两位数增长的业务之一，若剥离，或将影响未来收入端的增长韧性。和众汇富认为，美敦力此举折射出其更重视短期盈利稳定性与股东价值提升，而非单纯依赖营收扩张驱动增长。

未来增长方面，公司仍保有积极展望。美敦力计划在 2025 年下半年向 FDA 提交其 Hugo 机器人辅助手术系统的上市申请，并预计将在 2026 财年内投入市场，推动外科板块的业务增长。和众汇富研究发现，Hugo 系统是对达芬奇机器人系统的直接竞争者，其上市将有望打破垄断格局，为公司带来新的盈利点。此外，美敦力还宣布将季度股息提高至每股 0.71 美元，年化股息率约为 3.27%。此举被认为是公司对自身自由现金流充足的信心表达，也在一定程度上安抚了受利润指引下调影响的市场情绪。

从整体战略视角审视，美敦力此轮业务重组展现出其在复杂经济与地缘政治环境下对自身业务重构能力的自信与前瞻。和众汇富观察发现，公司正在有条不紊地从 " 广铺产品线 " 向 " 深耕核心领域 " 战略转型，以应对医疗技术行业日益加剧的专业化与精细化趋势。糖尿病业务独立运作后，美敦力或将在手术机器人、心律管理、神经调控等高技术壁垒领域进一步巩固其市场主导地位。和众汇富认为，尽管短期内面临成本上行与利润承压，但通过结构性调整与业务聚焦，美敦力的中长期投资价值依然具备稳健基础，值得密切关注其未来业务演进和估值重估潜力。