在零售行业普遍关注毛利率指标的背景下，中国最大休闲食品饮料连锁零售商湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（以下简称 " 鸣鸣很忙 "）以独特的商业逻辑引发思考。

这家毛利率稳定在 7.5%-7.6% 的企业，用连续三年营收复合增速超 200%、净利润增长超 10 倍的成绩证明：零售竞争力不取决于单一毛利率，而是对商业本质的深刻洞察与模式创新。

量贩零食的本质：薄利多销的规模逻辑

量贩零食的核心价值在于通过 " 低价好物 " 触达下沉市场的普惠需求。鸣鸣很忙以 " 低毛利换高周转 " 的策略，构建了 " 低价—规模—效率 " 的正向循环。

比如供应链革新，摒弃 " 品牌方 - 代理商 - 零售商 " 多层体系，直接与超 50% 的胡润食品百强厂商合作，通过大体量采购压缩成本，同类产品价格比传统渠道低 25%。

又比如下沉市场卡位，截至 2024 年 12 月 31 日，1.4 万家门店中 58% 位于县乡，覆盖全国 66% 的县城，年交易单数超 16 亿。低毛利策略降低消费门槛，使其成为下沉市场 " 零食刚需 " 首选。

这一模式印证了量贩零食的行业本质：主动让渡毛利空间，以规模效应实现收入与利润增长。

低毛利下的盈利密码：效率驱动的增长模型

鸣鸣很忙的财务表现打破了 " 低毛利难以盈利 " 的固有认知。

招股书显示，2022-2024 年，鸣鸣很忙毛利率分别为 7.5%、7.5% 和 7.6%，净利率分别为 1.7%、2.1% 和 2.1%，营收和净利润均以年复合超 200% 的增速高速增长，营收分别为 42.86 亿元、102.95 亿和 393.44 亿元，经调整净利润则分别为 0.81 亿元、2.35 亿元和 9.13 亿元，增收又增利。这一成绩的关键，在于其构建了 " 低成本、高效率 " 的运营体系。

比如供应链效率突破， 36 座数智化仓配中心形成 300 公里配送半径，实现门店 24 小时极速配送，存货周转天数压缩至 11.6 天，远低于传统零售的平均水平。

又比如数字化能力赋能，自主研发的全链选品系统、智能中台和 AI 秤等工具，实现 " 前线反馈 - 快速决策 " 闭环，单店 SKU 月更新超百款，运营成本降低 40%。

又比如用户价值深挖，通过 1.2 亿注册会员体系和 75.1% 的复购率，将单次交易转化为长期用户价值，2024 年 GMV 达 555 亿元，规模效应下净利率从 1.7% 提升至 2.1%。

这一模式证明，零售企业的盈利能力不取决于毛利率绝对值，而在于能否通过效率提升和规模扩张，在低毛利水平下实现 " 收入增长＞成本增长 " 的良性循环。

人货场重构：低毛利模式下的核心竞争力构建

鸣鸣很忙的商业逻辑，贯穿于对 " 人货场 " 三大零售要素的创新重构。

" 人 " 的共生体系。打破传统加盟模式的零和博弈，99.5% 收入来自商品销售，与加盟商建立 " 利益共享、风险共担 " 的生态。2022-2024 年，加盟商数量从 994 家激增至 7241 家，构建起万店扩张的底层动力；

" 货 " 的精准运营。3380 个 SKU 中 25% 为定制化产品，超 40% 采用散装称重，匹配下沉市场碎片化需求。数字化选品系统实现 " 周级 " 迭代，确保产品始终贴合消费趋势；。

" 场 " 的体验升级。从 " 千店千面 " 的区域适配到 " 超级零食很忙 " 主题店，将购物场景与娱乐、社交融合，2024 年门店零售额同比增长 282%，用户停留时长提升 30%。

行业启示：回归用户价值，重新定义零售竞争力

鸣鸣很忙的实践为行业带来重要启示：零售竞争的终局不是毛利率数字游戏，而是能否为消费者创造持续价值。在下沉市场 7.6 亿人口的 " 质价比 " 需求爆发期，低毛利模式成为触达大众的关键：通过压缩中间环节成本，让消费者以更低价格获得多元选择；以规模效应反哺供应链与数字化，形成 " 低价—效率—复购 " 的护城河。

从街边店到港股 IPO，鸣鸣很忙用 8 年证明：商业的本质不是追逐毛利率，而是看透需求后的模式坚守。其 " 低毛利、高盈利 " 的逻辑，正在重塑行业对零售竞争力的认知——当行业纠结于毛利数字时，真正的胜者早已通过价值创新，在普惠市场中开辟出增长新范式。