圣桐特医的收入增速超过市场。

本文为 IPO 早知道原创

作者｜Stone Jin

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据 IPO 早知道消息，圣桐特医（青岛）营养健康科技股份公司（以下简称 " 圣桐特医 "）于 2025 年 5 月 30 日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中信证券担任独家保荐人。

圣桐特医最早可追溯至 2005 年，彼时作为圣元集团旗下圣元营养的特医食品事业部成立，这是中国首家特医食品专业部门之一。2007 年，圣桐特医商业化早产和无乳糖配方乳粉，这是中国特医食品品牌商业化的首个特医食品产品。2011 年，圣桐特医成为中国首家获批生产特医食品产品的企业。

2019 年 12 月，圣桐特医正式成立。2025 年 1 月，圣桐特医的代谢障碍产品特爱丙佳和特爱本佳分别获得注册证书——特爱丙佳是中国首个也是唯一一个针对丙酸血症或甲基丙二酸血症婴儿的特医食品，特爱本佳是首个由中国品牌自主研发的针对苯丙酮尿症婴儿的特医食品。

截至 2025 年 5 月 20 日，圣桐特医已推出 14 款主要特医食品产品，各有其独特的医疗用途及目标人群，另有 16 款主要新产品正在研发中。截至同日，圣桐特医持有中国婴儿特医食品注册证书数量位居中国特医食品品牌之首。

根据灼识咨询的资料，以 2024 年零售额计算，圣桐特医在中国特医食品市场中位居本土特医食品品牌榜首，并在所有特医食品品牌中位居第四，市场份额为 6.3%；同时，圣桐特医在中国婴儿特医食品市场中位居本土特医食品品牌榜首，并在所有特医食品品牌中位居第三，市场份额为 9.5%。

根据灼识咨询的资料，2024 年中国特医食品渗透率约为 3%，远低于美国等成熟市场超 40% 的水平。中国特医食品市场规模预计将以 18.0% 的复合年增长率在 2029 年增至 531 亿元，其中，婴儿特医食品产品占中国特医食品市场的最大份额，预计将以 15.1% 的复合年增长率在 2029 年增至 274 亿元，非婴儿特医食品产品则正在成为新的增长引擎，预计将以 21.5% 的复合年增长率在 2029 年增至 258 亿元。

在渠道端，截至 2022 年、2023 年和 2024 年 12 月 31 日，圣桐特医分别拥有 326 家、346 家和 338 家线下分销商。截至 2024 年 12 月 31 日，圣桐特医的产品销售予 700 多家医院、产后护理中心和其他医疗机构，且在超过 17,000 个零售点销售。

财务数据方面。2022 年至 2024 年，圣桐特医的营收分别为 4.91 亿元、6.54 亿元和 8.34 亿元，复合年增长率为 30.3%。同期，圣桐特医的毛利率分别为 71.8%、71.0% 和 71.0%。

2022 年至 2024 年，圣桐特医的经调整净利润分别为 1.21 亿元、1.75 亿元和 1.99 亿元，复合年增长率为 28.5%。

其中，圣桐特医的收入增速超过市场——从 2022 年到 2024 年，按零售额计算，中国特医食品市场规模的复合年增长率为 26.4%，同期市场五大参与者的收入平均复合年增长率约为 20%。

成立至今，圣桐特医已获得弘晖基金、德福资本、创新工场、高瓴创投、恒旭资本、财通创投、Forebright Global、中金资本等知名机构的投资。

圣桐特医在招股书中表示，IPO 募集所得资金净额将主要用于持续提升研发能力和开发新产品；品牌建设和扩阔销售网络；扩大并提高产能；以及用作营运资金及一般公司用途。

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