6 月 2 日晚间，林洋能源（SH601222）公告称，拟将旗下 5 家公司的 100% 股权转让给广东粤水电能源投资集团有限公司（以下简称 " 粤水电能源集团 "），合计对价约 4.71 亿元，涉及的光伏电站装机容量合计 236.5MW（兆瓦）。

据悉，标的资产的净资产账面值约 4.71 亿元，评估价值合计约 4.84 亿元，增值率约 2.85%。

林洋能源拟出售光伏电站资产的当下，正值 "5 · 31" 节点刚过，新能源入网价格将正式按照市场化定价。那么，林洋能源为何计划出售这些因节点前已建好而收益确定性较强的光伏电站资产？

标的资产状况良好

当下，光伏行业最为瞩目的当属 "5 · 31" 节点。根据国家发展改革委、国家能源局发布的《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》，新能源入网定价新老划断，2025 年 6 月 1 日以前投产的存量项目，通过开展差价结算，实现电价等与现行政策妥善衔接。

而 2025 年 6 月 1 日及以后投产的增量项目，纳入机制的电量规模根据国家明确的各地新能源发展目标完成情况等动态调整，机制电价由各地通过市场化竞价方式确定。

简而言之，5 月 31 日一过，新投产的项目将进入市场化竞价。

从这个角度看，林洋能源此次拟转让的光伏电站资产，收益确定性较 "5 · 31" 节点之后投产的光伏电站更强。

濉溪县永瑞现代农业科技有限公司（以下简称濉溪永瑞）、濉溪永晖新能源科技有限公司等 5 家公司作为本次标的资产，在 2024 年均盈利，合计净利润超 7200 万元。

2024 年，林洋能源自身经营活动产生的现金流净额为 9.73 亿元，同比增长 185.19%。

既然经营性现金流状况良好，且标的资产净利润情况也不错，林洋能源为何选择在此时计划转让光伏电站资产？

前期已建成的光伏电站回款周期较长

对于本次出售计划，林洋能源先是表示，公司新能源板块长期战略调整至建设平价电站和优质储能电站，本次转让项目回笼资金将用于支持和保障长期战略规划调整。除此外，还有其他原因。

公告显示，截至 2024 年底，标的资产濉溪永瑞应收补贴账面余额 6542.39 万元，账龄 3 年以上的占比 29.69%，补贴回收率 66.10%；标的资产阜阳永明农业太阳能发电有限公司应收补贴账面余额 3434.73 万元，账龄 3 年以上的占比 43.00%，补贴回收率 74.17%；标的资产连云港林洋新能源有限公司应收补贴账面余额 1.01 亿元，账龄 3 年以上的占比 45.19%，补贴回收率 31.21%。

根据林洋能源 2024 年年报，公司曾发生重要会计估计变更。鉴于可再生能源补贴电费发放周期较长，公司拟对光伏发电应收补贴组合的坏账准备计提方式进行会计估计变更。变更从 2024 年 12 月 1 日开始使用，应收账款受影响金额为 9627.38 万元。

截至 2024 年年末，林洋能源应收账款账面余额合计（按坏账计提方法分类披露）46.34 亿元，其中 21.28 亿元为 " 光伏发电应收补贴组合 "。

图片来源：公司 2024 年年报截图

难怪林洋能源表示，公司战略调整需要大量资金支持，公司前期已建成的光伏电站，回款周期较长，本次转让项目，能够为公司战略转型提供资金支持的同时获得一定的收益，降低收回全部电价补贴不确定性的风险，具备合理性。本次股权转让交易有利于盘活存量资产，降低资产负债率，持续优化资产。

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