今天，港股股市场整体表现平稳，消费电子、有色、零售、生物医药、汽车等多个热点板块继续重新聚拢人气，震荡上涨。

其中，近期不断迎来重磅利好刺激的创新药板块成为了全市场最被关注的焦点，多只个股开启短期翻倍式飙涨，持续引爆全市场的热情。港股创新药 ETF ( 159567 ) 今日上涨 3.63%，年内涨超 49.32%，成为市场表现最好的 ETF 之一。

截至 6 月 4 日，创新药板块已成为了今年来 A 股和港股市场中股价翻倍最多的板块。单是港股就有 21 只创新药相关股票涨幅超过 100%，其中已有 6 只涨幅超过 2 倍，另有近 10 只接近翻倍。

创新药行情越涨越猛，后续又将何去何从？

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ASCO 盛宴引爆创新药行情！

今日，创新药板块继续全线爆发。其中千亿市值巨头信达生物盘中一度大涨超 18%，最后收涨 14.14%。该公司近 5 个月来连续上涨，累计涨幅接近 60%，目前股价创 2021 年 10 月以来新高，市值为 1221 亿港元。

还有中国抗体 -B早盘时段一度冲高接近 50%，最后收涨 42.5% 并实现股价 4 日翻倍领涨板块；华领医药 -B 大幅收涨 14.77%，再鼎医药、泰格医药等百亿巨头的股价盘中涨幅均超过 10%。

港股创新药的强势大涨，也刺激了 A 股的医药板块大涨，截至收盘，乐普医疗大涨 18.45%，九芝堂、万邦德等医药股涨停。

消息面上，近期创新药板块持续迎来重磅利好刺激。其中最受关注的无疑是 5 月 30 日至 6 月 3 日举办的2025 年美国临床肿瘤学会 ( ASCO ) 年会，ASCO 作为全球规模最大、学术水平最高、最具权威性的临床肿瘤学会议之一，吸引了诸多关注。本届年会中国专家的发言数量再创新高，包括恒瑞医药、信达生物、百济神州、荣昌生物、正大天晴、和黄医药、康方生物、石药集团、中国生物医药、科伦博泰在内的多家创新药企展示了优异的临床数据。

信达生物今天强势大涨，就是源于其在 ASCO 大会上第三次口头报告 IBI363（全球首创 PD-1 / IL-2  α -bias 双特异性抗体融合蛋白）治疗晚期非小细胞肺癌的临床数据，这些数据全面展示了 IBI363 在这些适应症中从强劲的肿瘤缓解到长期生存获益的突破性临床疗效。目前 IBI363 已获得美国 FDA 的两项快速通道资格（FTD）和中国 NMPA 的两项突破性疗法资格（BTD），分别用于治疗鳞状非小细胞肺癌和黑色素瘤。

鉴于此，国际大投行瑞银周一 ( 6 月 2 日 ) 发表报告称维持该公司「买入」评级并重申为行业首选。

另一家千亿创新药巨头百济神州日前也宣布，将在 ASCO 年会上分享 23 篇摘要，主要包括公司产品组合在血液和实体肿瘤治疗方面获得的新数据。今天该股盘中一度大涨超 5%，最终收涨 3.04%。

亚盛医药也宣布，将在 ASCO 年会上，以口头报告和壁报形式公布 APG-2575 ( Lisaftoclax ) 和 APG-115 ( Alrizomadlin ) 的最新临床数据。该股今日大涨 10.03%，创历史新高。

市值超 800 亿港元的创新药巨头科伦博泰-B也公布了其 SKB364 的一线治疗晚期非鳞状非小细胞肺 ( 1LNSCLC ) 、三线治疗晚期 EGFR 突变 NSCLC 患者 ( 3L+EGFRmNSCLC ) 、一线治疗不可切除的局部晚期或转移性三阴乳腺癌 ( 1LTNBC ) 等临床数据。

受此影响，科伦博泰 -B 今日大涨 5.53%，近 4 交易日累计大涨了 17%。

另一个重要催化剂，是近期不断有创新药公司获得巨额协议，除了之前三生制药及附属子公司沈阳三生、三生国健与辉瑞达成 60 亿美元交易的重磅利好带动板块集体飙涨外，今年来类似的中国创新药企业签订重大 License-out 协议的情况已经发生了很多次。

数据显示，截至 2025 年第一季度，中国创新药 license-out 交易已有 41 起，总金额达 369.29 亿美元，仅 3 个月已接近 2023 年全年水平，也已超过 2024 年上半年的交易总额。

其中，如恒瑞医药、联邦制药、先为达、映恩生物、信达生物、先声制药、石药集团、乐普生物等多家头部药企在今年都有部分管线项目分别与不同国际药企巨头签署最高总计超过十亿美元的商业化合作协议。大多数这些创新药产业链企业因此也在 A 股或港股市场上获得了尤为亮眼的表现。

6 月 2 日，翰森制药（3692 HK）宣布将 HS-20094（GLP-1/GIP）的全球权益（不含大中华区）授予 Regeneron，并将获得 8000 万美元首付款、19.3 亿美元里程碑付款以及双位数比例的销售分成。该股近 3 日累计上涨超 5%。

此外，创新药批量获准上市的利好带来了强力助攻。

5 月 29 日，国家药监局新闻中心发布通知，包括恒瑞医药、百济神州、艾力斯、海创药业等 8 家中国创新药企业共有 11 款创新药批准上市，这些创新药品的上市为相关患者提供了新的治疗选择。此次 NMPA 批准的 11 款创新药中有 9 款是国内自主研发，我国医药产业创新能力不断提升。

据药通社不完全统计，自 2025 年初至 5 月底，共计有 53 款新药在我国获批上市 ( 不含中创新药 ) ，其中有 30 款国产创新药、23 款进口创新药，广泛覆盖肿瘤、自身免疫性疾病、代谢等治疗领域，还涉及部分罕见病用药。

国金证券认为，此次 NMPA 批准的 11 款创新药，不仅丰富了我国医药市场的产品种类，同时也是我国医药产业不断发展、创新能力不断提升的重要体现。

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机构纷纷看好创新药

从细分板块来看，创新药板块无疑是首先最值得重视的主要方向。

多家机构认为，创新药板块近期具备较多催化，海外 BD、ASC0 大会等事件持续提高板块热度，叠加下半年国家医保谈判为重要事件，谈判前成功获批上市创新药有望通过国谈进入医保实现加速放量。国内创新药企迎来估值重塑，有望成为贯穿2025全年的投资主线。

广发证券表示，当前时刻建议重视港股创新药，原因在于，近年来，中国药企在海外市场的 License-out 交易实现了跨越式发展。在增速降档阶段，出海并建立全球比较优势的产业大概率对应股市的超额收益。

从财报层面看，目前头部港股创新药公司受益于 License-out 放量，营收和利润稳步增长，同时从估值层面看，医药板块相比于其他成长行业，估值处于相对安全的区间。

同时，CXO 板块也会跟着产业链景气回归明显受益。2024 年该板块受美国生物安全法案事件影响一度大幅下行，如今随着事件落地及特朗普政府对医药价格新政的落地，最终验证均对我国创新药产业链影响不大，甚至预计美国医药企业会出于成本考虑，更加依赖我国具有技术和价格优势的创新药产业。

从板块基本面上看，随着海外投融资恢复以及高基数影响消退下，2024 年 CXO 板块业绩呈现了业绩逐步企稳回升趋势，其中药明康德、康龙化成等头部公司的订单出现了增速逐步提速，2025 年业绩指引较为乐观的信号。

此外，从资金的角度看，去年四季度以来创新药领域开始领先于其他医药细分领域得到公募基金机构的增配并在今年一季度再次明显提高，对创新药的重仓持仓占占医药行业重仓持仓的比重环比大幅增加了 6.37 个百分点。

值得一提的是，由于国内头部创新药企业大部分都在港股上市，所以 2025 年来投向港股市场医药主题的基金更是表现亮眼。而如果想要抓住创新药这个今年机会众多的主线，那么关注港股创新药是更合适的方向。

但创新药个股研究难度大，且港股没有涨跌幅限制，开通港股通需要 50 万资产要求，投资门槛进一步抬升。因此，很多投资者借道港股创新药 ETF 来布局整个赛道。

比如，港股创新药 ETF ( 159567 ) 得到资金青睐，二季度以来，资金净流入额超 7.31 亿元。

港股创新药 ETF 聚焦港股通范围内的港股创新药企，创新药企业权重 90%，为全市场医药主题类指数中最高，重仓股包括信达生物、百济神州、石药集团、中国生物制药、康方生物、三生制药、翰森制药等龙头公司，前十大权重股占比超 70%，锐度高，弹性大，支持 T+0 交易。

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此外，港股通创新药 ETF 联接基金（A 类：023929，C 类：023930）为场外投资者布局港股创新药板块提供新工具。

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尾声

历史多次证明，每当一个大产业的新红利来临时，必定会爆发大量市值翻倍甚至十倍股 ( tenbagger ) 的投资机会。以前的互联网、光伏，近几年的 AI、机器人、和新能源车产业链，都是如此。

如今，随着一系列产业红利开始兑现，中国的创新药产业也迎来了爆发契机。

尽管后续来看港股的创新药板块里肯定会有一些最后因为预期可能难兑现而回落，但整体的机会大概率仍会有很多。这将会在今明年得到逐步验证。