A 股开启反弹了。

今天三大指数集体上涨，截至收盘，上证指数涨 0.42%，深证成指涨 0.87%，创业板指涨 1.11%。

硬科技赛道 ETF 今日上涨，云计算 ETF 沪港深（517390）涨 1.4%，计算机 ETF

( 159998 ) 涨 1.17%；芯片 ETF

天弘（159310）近两日涨超 1%。

昨夜美股芯片的大涨带动今天 A 股算力硬件股集体走强，进入 6 月，科技界密集的事件催化带来板块景气度上行机会。

随着英伟达

市值登顶提振 AI 投资情绪，A 股算力产业链能否借着这波机会开启第二波反弹？

01

板块方面，光模块、稀土、宠物经济、黄金珠宝、乳业等概念涨幅居前，航空运输、EDA、航母等跌幅领先。

具体来看，今天算力产业链集体反弹，CPO、铜连接方向领涨，太辰光涨超 10%，德科立、新易盛、源杰科技、生益电子、中际旭创等涨幅靠前。

消息面上，昨夜英伟达股价上涨近 3%，超越微软再次成为全球市值最高的上市公司；博通涨超 3%，股价同样创下历史新高，明天第二财季业绩即将公布。两大芯片超级公司大涨，表明全球 AI 投资热情继续高涨，带动 A 股以光模块、PCB、服务器电源为代表的算力基建股反弹。

另外，可控核聚变题材活跃，融发核电、常辅股份、尚纬股份、中洲特材、中超控股、雪人股份等上涨。港股核电股也大幅上扬，中广核矿业大涨超 20%。

核电题材之所以与算力板块共振，科技巨头再度下场抢核。消息面上，能源巨头 Constellation Energy 与 Meta 签署一份为期 20 年的核电供电协议。

AI 超算中心的电力需求巨大，单个中心的功率可达 500 兆瓦，相当于旧金山市的峰值用电。核电需求在 AI 时代激增，全球核电装机潮迎来全面爆发。

国内核电景气度也显著提升，今年 1-4 月，我国核电投资完成额 362.56 亿，累计同比增长 36.64%，远高于电源投资 1.6% 的增速。

英伟达刚刚公布的一季度业绩显示，数据中心营收同比增长 73%，环比增长 10%，AI 推理市场需求高度增长，token 生成量在短短一年内激增 10 倍，体现了 AI 市场的高景气度仍在延续，而此前因为DeepSeek

引发算力需求下降的担忧彻底打消。

目前，国产算力、软硬件需要解决的问题是，如何逐渐降低对国外供应链的依赖，并为国内众多依赖算力的企业提供可靠、更具性价比的选择。

前不久，海光信息

、中科曙光

的合并就提供了一个思路。

上月两家公司发布公告，持有海光信息 27.96% 的中科曙光被整合到海光信息旗下。此次预计停牌时间不超过 10 个交易日。按此计算，复牌日最迟是 6 月 9 日。

前者是国产先进芯片的龙头企业，而后者是老牌服务器硬件厂商，二者合并相当于实现了 " 芯 - 端 - 云 - 算 " 的算力全产业链布局，利用中科下游客户资源扩大国产芯片市场份额，由此加快国产芯片在政务、通信、金融、能源等场景的规模化应用。

今年随着 DeepSeek 横空出世，发了 R1，未来还会有 R2。

各行各业加速适配了国产大模型，此刻国产软硬件配套在性能、配置成本各方面综合具备优势。我们既看到各地智算中心落地节奏明显加速，同时华为昇腾、海光、寒武纪等国产 AI 算力迅速崛起。

结合信息产业的发展历史，海外芯片英伟达在计算网络技术也曾存在短板，但正是通过并购 Mellanox 弥补了这一不足，使得英伟达能够为数据中心和高性能计算领域提供更为全面、完善的端到端解决方案。

受益于政策支持自主可控与技术迭代，国产 AI 算力板块景气度有望持续上行。

02

AI 热持续不断

今年年初，AI 界发生了一件大事：Deepseek 的横空出世。

这件事深刻地改变了大家对于 AI 后续发展的看法，并因此产生两种重要的市场观点：

一种是 Deepseek 探索出来的降本增效道路，将降低 AI 应用门槛，推动 AI 创新和普及，进一步扩大 AI 下游应用空间，结果是 AI 应用公司股价大涨；

另一种，是算力需求的下降，最典型的表现，是英伟达股价单日暴跌 17%，微软、谷歌、亚马逊等云计算厂商也频传负面消息，如烧钱堆算力后，AI 收入不及预期，退租数据中心，从而被迫缩减 AI 基本开支，导致股价不断下跌。

第一种相信大家都没有异议，至于第二种，虽然看上去有道理，但真实情况，却意外地走向了另一面：AI 的大规模应用，将带动更大芯片需求，进而促进芯片、半导体以及云计算市场的增长。

单看股价，英伟达的股价已经修复到 Deepseek 前的水平，最新市值逼近 3.5 万亿美元，重回世界第一。经营层面，随着特朗普政府放松 AI 芯片出口限制，以及 B200 等芯片技术问题的解决，公司正源源不断收获来自全球各地的订单。

微软也在 4 月的财报中，宣布云计算业务继续维持高速增长，并维持 800 亿算力资本开支不变，打消了市场的忧虑，股价暴涨，目前大有超越去年，刷新历史记录的态势。谷歌、亚马逊、meta 等大厂也有同样的表现，AI 业务高增长，算力资本开支不变，有的甚至调高，股价强势修复。国内这边，科技大厂也加大对于算力方面的投入，如字节大量购买 AI 芯片，阿里公布 3800 亿资本开支计划等等。

为何会有这种 " 反常 " 表现呢？

用经济学理论解释，那就是 "杰文斯悖论

"（Jevons Paradox），讲的是技术进步提高资源利用效率后，反而可能导致该资源的总消耗量增加，而不是减少。汽车发动机变得更高效，油耗降低，但石油并未减少，反而增加，就是最好的例子。

显然，算力、云计算等 AI 基础设施行业，正用事实打消了早前市场关于其需求放缓的忧虑，证明其增长逻辑依然有效，这正是资金重新拥抱这些板块最重要的原因。

回到国内，除了以上逻辑，还叠加了国产替代这个中长线逻辑。

目前，我国芯片的进口额逐年下降，已走向自主可控的道路。当下国际环境再度变化，有望为芯片的国产化替代再 " 添一把火 "，带来新的发展机遇。随着 AI 大模型对算力需求的高速增长，芯片的想象空间依旧广阔。

和 AI 芯片紧密相连的另一个行业 -- 云计算，作为一种通过互联网按需提供计算资源的服务模式，为 AI 行业的发展提供了便捷、充足的算力支撑，是 AI 发展不可或缺的基础设施。随着各大科技公司加大投资 AI 云计算基础设施，国产云计算规模有望在 25 年突破万亿大关。

计算机板块也有可能迎来 AI 赋能的价值重估。从办公软件（如 Copilot 重塑生产力工具）到垂直行业（金融、医疗、制造），AI 正深度渗透传统场景，具备真实落地能力的公司有望获得估值溢价。

这些板块都值得投资者重点关注。

海光信息和中科曙光因战略重组于 5 月 26 日起停牌，预计停牌时间不超过 10 个交易日。按此计算，复牌日最迟是 6 月 9 日。

重磅事件催化，成份股含海光信息和中科曙光的 ETF 热度持续飙升。其中，计算机 ETF ( 159998 ) 、云计算 ETF 沪港深 ( 517390 ) 自 5 月 26 日以来获得资金净流入。

计算机 ETF（159998）跟踪的中证计算机指数中，中科曙光含量 6.98%；云计算 ETF 沪港深 ( 517390 ) 跟踪的沪港深云计算指数中，中科曙光含量超 6.39%。此外，芯片 ETF 天弘 ( 159310 ) 跟踪的中证芯片产业指数中海光信息含量 7.26%。

注：个股仅为成分股客观列示，不代表推荐。

具体来看，云计算 ETF 沪港深（517390）连续两日获资金净流入，其覆盖港股互联网、港 A 股 AI 相关龙头公司，港股持仓包括阿里巴巴、腾讯控股、金蝶国际等互联网、AI 应用公司，A 股重仓股包括中科曙光、新易盛、中际旭创、金山办公、紫光股份、浪潮信息等以 AI 硬件为主的公司。

计算机 ETF ( 159998 ) 盘中获得 3600 万份申购，近 13 个交易日连续获资金净流入，近 12 个交易日累计吸金 1.47 亿元，居同标的第一，最新规模 28.48 亿元，是场内规模最大的计算机 ETF。

芯片 ETF 天弘（159310）最新规模 9.35 亿元，在深市同标的产品中规模最大。

03

结语

人工智能的爆发性增长，正在重塑全球科技产业格局，AI 芯片、云计算等核心基础设施板块，计算机、自动驾驶、智能制造、机器人等重要应用板块，正持续展现出投资吸引力。

当前，AI 技术已从实验室走向规模化商用，大模型训练、推理部署及行业应用催生巨大算力需求，推动底层硬件、云服务和软件生态的全面升级。

展望未来，AI 行业仍处爆发初期，当然需警惕短期估值泡沫、技术迭代以及地缘政治风险，但 AI 产业方兴未艾，由此驱动的科技投资浪潮远未结束，未来依然是充满机会的星辰大海。

文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为任何实际操作建议，交易风险自担。数据来源 WIND，截至 2025.06.04。" 规模最大 " 对标跟踪同指数的 ETF，计算机 ETF 规模排名 1/2；深市芯片 ETF 天弘规模排名 1/3。