作者：王佩

来源：速途网（sootoo123）

2020 年 12 月，51WORLD 辅导备案科创板；

2023 年 12 月启动北交所上市辅导；

2024 年 11 月 29 日首次递表港交所，2025 年 5 月 30 日第二次向港交所递交上市申请，拟根据港股上市规则第 18C 章在主板上市，联席保荐人为中金公司和华泰国际。

在数字经济蓬勃发展的浪潮中，数字孪生技术作为其中的关键力量，正逐渐成为推动各行业数字化转型的核心驱动力。近日，北京五一视界数字孪生科技股份有限公司（以下简称 "51WORLD"）再次更新招股书，向港交所主板发起冲击，有望成为 " 数字孪生第一股 "。

公司概况：十年磨一剑，从 " 建模工具 " 到 " 数字生态 "

51WORLD 成立于 2015 年，是一家围绕 3D 图形、模拟仿真和人工智能技术构建核心竞争力的高科技企业。公司以 " 克隆地球 " 为愿景，致力于创建一个与现实世界 1:1 的数字孪生场景，为政府、企业和开发者提供一站式数字孪生产品和解决方案。

经过多年的发展，51WORLD 已经构建了三级增长曲线，形成了 51Aes 数字孪生平台、51Sim 合成数据与仿真平台及 51Earth 数字地球平台三大核心业务。这些业务覆盖了城市、水利、能源、汽车、交通、机器人、娱乐等多个领域。

更新后的招股书显示，51Aes 数字孪生平台是 51WORLD 的核心业务之一，也是公司主要的营业收入来源。该平台于 2015 年成立，覆盖了城市、园区、水利、工业与能源等市场客户需求，为政府及企业进行数字化升级提供了有力支持。

从 2021 年到 2024 年，51Aes 数字孪生平台的营收占比分别为 88.3%、83.3%、79.8%、82.2%，该平台的应用价值可划分为 V1 可视呈现、V2 数据融合、V3 数据驱动、V4 模拟仿真、V5 智能决策五个阶段，能够为客户提供全方位的数字化解决方案。

51Sim 合成数据与仿真平台，则是 51WORLD 在 2017 年引入人工智能技术后推出的一款产品，主要面向智能驾驶和 AI 训练领域，提供智能驾驶仿真测试和 AI 训练的合成数据。

该平台借助数据驱动仿真、分布式云仿真、端到端仿真及生成式仿真等核心技术，能够为智能驾驶和 AI 训练提供高效、准确的仿真测试环境，帮助客户降低研发成本，提高研发效率。目前，51Sim 平台已经实现了商业化，服务了上百家行业客户。

51Earth 数字地球平台：5.1 亿平方公里的野望

值得注意的是，前文提到的 "51Earth 数字地球平台 " 是 51WORLD 在 2022 年元宇宙热潮中推出的一款产品，目标是构建一个全球性的数字孪生地球社区。该平台于 2024 年正式推出 51Earth.com，为建造者、开发者和消费者提供了一个连接的平台。

截至 2024 年上半年，51Earth 数字地球平台获得的营收占比从 2022 年底的 1.4% 增长至 10.2%，展现出了良好的发展态势。

该平台通过免费开放 3D 城市资产（UGA）、51Earth Builder（地球克隆编辑器）和 51Earth Dev Kit（开发者套件），降低了 3D 内容创作的门槛，提高了应用开发的效率。

财务状况：亏损与增长并存，盈利之路任重道远

尽管 51WORLD 在业务布局上取得了一定的成绩，但公司尚未实现盈利。招股书显示，2022 年至 2024 年，51WORLD 的营收分别为 1.70 亿元、2.56 亿元和 2.87 亿元，呈现出逐年增长的趋势。然而，同期公司的净亏损分别为 1.90 亿元、0.87 亿元和 0.82 亿元。

除了亏损问题，51WORLD 的毛利率也呈现出逐年下滑的趋势。2022 年至 2024 年，公司的毛利率分别为 65.0%、54.2%、51.1%。毛利率的下滑主要是由于 51Sim、51Earth 业务的毛利率拉低了整体毛利率。2024 年，这两项业务的毛利率分别为 45.9%、10.8%。

研发一直是 51WORLD 开支的 " 大头 "。截至 2024 年 12 月 31 日，公司研发团队由 118 名成员组成，占雇员总数的 34.4%。2022 - 2024 年，研发支出分别为 1.34 亿元、1.03 亿元及人民币 0.58 亿元，分别占公司同期总营运开支 79%、40.2% 及 20.3%。未来如何平衡研发投入和商业转化，是 51WORLD 需要关注的问题。

市场竞争：群雄逐鹿，51WORLD 能否突出重围？

数字孪生行业作为新兴行业，市场竞争异常激烈。不仅国际科技巨头如谷歌、英伟达等已经涉足其中，国内也有众多企业开始布局这一领域。在这样的市场环境下，51WORLD 面临竞争压力。

在数字孪生行业，商业化落地方面还面临着诸多挑战。例如，数字孪生技术的应用场景分散、定制化程度高，难以形成标准化产品，导致的毛利率下降。此外，客户对数字孪生技术的认知和接受程度也需要时间来培养。

另一个不容忽视的风险是 " 场景碎片化 "。数字孪生的应用场景极为多元——从城市管理到工厂运维，从商业地产到文化遗产保护，每个领域都有独特的需求。51WORLD 虽然覆盖了 30 多个行业，但在医疗、能源等垂直领域的深度仍有待加强。

此外，数据隐私与合规问题也如影随形：当数字孪生系统接入大量敏感数据（如电网运行参数、居民行为轨迹），如何平衡 " 数据价值挖掘 " 与 " 隐私保护 "，将是所有从业者必须面对的课题。

未来展望：机遇与挑战并存，" 地球克隆计划 " 能否梦想成真？

尽管 51WORLD 在发展过程中面临着诸多挑战，但数字孪生行业的发展前景依然广阔。随着智能传感、云计算、大数据和 AI 等技术的不断进步，数字孪生技术的应用范围和深度也将不断扩大。

根据 IDC 数据显示，2023 年全球数字孪生市场规模已达 1560 亿美元，预计 2027 年将突破 5000 亿美元。在国内，随着 " 十四五 " 新型基础设施建设规划的推进，智慧城市、工业互联网、元宇宙等领域的政策红利持续释放，数字孪生已从 " 概念验证 " 阶段进入 " 规模化落地 " 阶段。

51WORLD 的 " 地球克隆计划 " 是公司的核心战略之一，目标是在 2030 年完成第五阶段，以用于解决真实世界中关于交通拥堵、AI 训练、时空沉浸、安全预警、气候预测、能源工业等应用领域的各种现实问题。

同时，为了应对市场竞争和盈利压力，51WORLD 开始尝试向 C 端市场发力，推出了低门槛 3D 创作工具 51Earth Builder、数字文旅新品牌 See3 和 Short3A 短剧平台等新产品。然而，C 端市场的竞争更加激烈，用户的付费习惯和消费需求也需要时间来培养。因此，51WORLD 在 C 端市场的探索之路还有待时间检验。

上市不是终点：一场关于 " 空间智能 " 的远征

可以发现，51WORLD 更新招股书并冲刺 " 数字孪生第一股 "，不仅是公司自身发展的需要，也是数字孪生行业发展的必然趋势。尽管公司在财务状况、市场竞争和未来发展等方面面临着诸多挑战，但数字孪生技术的广阔前景和公司的技术实力也为其带来了机遇。

在速途网看来，51WORLD 要想在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现盈利和可持续发展，需要在技术创新、商业落地、市场拓展等方面不断努力。同时，公司也需要加强财务管理，优化成本结构，提高盈利能力。

" 我们的目标不是做最大的数字孪生公司，而是做最懂‘空间’的智能平台。"51WORLD 创始人李熠说，未来的数字孪生将超越 " 可视化 "，成为 " 空间智能 " 的核心载体：它能预判暴雨内涝的风险，能优化医院的急诊路线，能帮老城区找到最适合的改造方案，甚至能在虚拟空间中复原消失的历史建筑。

51WORLD 站在港股的门槛前，它讲述的不仅是 10 年的成长故事，更是中国科技企业如何用技术创新定义未来生产生活方式的可能。它能否拿到这张万亿赛道的 " 入场券 "，速途网也将持续关注。