在美国政治不确定性加剧、市场吸引力相对削弱的背景下，国际资本正重新评估全球配置。然而，欧洲资本市场或面临 " 接不住 " 潜在资金流入的尴尬境地。管理 1.9 万亿美元资产的挪威石油基金最新发出警告，欧洲资本市场因结构性问题竞争力不足，其自身对欧股的配置比例在过去十年已从 26% 大幅降至 15%。

据英国《金融时报》6 月 9 日报道，欧洲最大的单一投资者——挪威石油基金敲响警钟。该基金平均持有欧洲每家上市公司约 2.5% 的股份，其动向被视为重要风向标。该基金披露，其欧洲股票配置占比在过去十年间已从 26% 显著下降至 15%。

" 一个运转良好的欧洲市场对我们至关重要，" 该基金市场策略主管 Malin Norberg 表示。她强调，欧洲在商业活力和为机构投资者提供新机会方面已落后于美国和部分亚洲市场。

美国政治动荡意外为欧洲资本市场提供了重振吸引力的契机。但挪威石油基金十年持仓腰斩的数据和警告表明，若欧盟无法迅速破除法规藩篱、推动深度一体化改革，恐将错失本轮国际资本重新布局的历史性机遇，在全球金融竞争力的角逐中进一步掉队。

结构性痼疾：法规碎片化

挪威石油基金将矛头直指欧洲资本市场的结构性问题。据报道，该基金高管们认为，相比政治因素，结构性问题才是导致欧洲投资占比下降的更大推手。

该基金在致欧盟委员会的信函中明确指出：" 关键障碍包括各成员国在证券法、公司法和破产制度方面存在显著差异。"

这种法规的 " 碎片化 " 严重增加了跨境投资成本和复杂性，抑制了市场活力和流动性。该基金呼吁欧盟紧急行动，减少欧洲各国在证券法和公司法方面的差异、统一税收制度特别是预扣税、简化债务发行流程。

上市公司外流加剧欧洲困境

结构性问题已导致欧洲优质上市资源的持续流失，进一步削弱其吸引力。挪威石油基金持有的欧洲公司数量在过去十年间锐减四分之一，目前仅为 1546 家。

该基金全球股票交易主管 Emil Framnes 表示：

我们看到，过去几年中我们能够投资的欧洲公司数量有所下降，我们在欧洲的相对资产管理规模也大幅下降。

Spotify、Klarna 等欧洲科技公司选择或计划赴美上市，林德集团 ( Linde ) 、CRH、Arm Holdings 等巨头近年也已将主要上市地迁至美国。

大型机构投资者确实在 " 撤离美国市场 "

华尔街见闻此前文章提及，大型机构投资者正在从美国市场转移资金，贸易政策动荡与快速膨胀的政府债务动摇了投资者对美国资产的信心。美国银行上月发布的基金经理调查显示，美元配置出现近二十年来最大幅度的低配。

包括加拿大魁北克储蓄投资集团、橡树资本等在内的多家大型机构已开始减少对美投资，转向欧洲、中国等更具稳定性的市场。

这一转变的市场表现尤为明显：标普 500 指数今年仅上涨不到 2%，而欧洲 Stoxx 600 指数则飙升了 9%。美元更是接近三年低点，今年已下跌 9%。

" 赤字问题日益恶化，" 管理 7800 亿美元资产的联博 ( AllianceBernstein ) 首席执行官 Seth Bernstein 指出，美国当前的借贷速度不可持续。特朗普标志性税改法案预计将在十年内推高联邦债务 2.4 万亿美元，加剧了美债压力。