近期，美国债市已多次 " 丧失 " 避险功能。5 月以来财政可持续性疑虑再起，长期借贷成本增加加剧股债双杀。历史数据显示，股债组合面临的关键挑战是缺乏多元化。当通胀冲击来临时，股债两类资产都可能同时出现负实际回报。而在股债疲软的时期，黄金往往有不错的表现。从相对配置角度看，当前黄金与多数资产走势脱钩，成为为数不多能够降低资产组合波动率的品种。

高盛指出，美国制度可信度面临较高风险，且各国央行对黄金的持续需求增长，这都将有力支撑黄金价格。

5 月份，中国央行连续第 7 个月增持黄金，根据中国人民银行、国家外汇管理局周六公布的数据，中国 5 月末黄金储备报 7383 万盎司（约 2296.37 吨），环比增加 6 万盎司（约 1.86 吨）。

华创证券认为，从绝对价格看，当前黄金价格的超预期涨幅隐含了对全球秩序重构的定价，未来全球各类不确定性或依然存在，因此黄金的交易可能尚未结束。

综合来看，美元走弱的背景下，黄金仍有长期支撑。感兴趣的投资者可通过黄金基金 ETF（518800）及其联接基金（联接 A：000218；联接 C：004253）逢低布局。

注：市场观点仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。黄金基金 ETF 主要投资对象为黄金现货合约，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。如需购买相关基金产品，请您详阅基金法律文件，关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

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