（图片系 AI 生成）

停牌筹划 10 个交易日后，新筑股份（002480.SZ）重大资产重组终于揭开面纱，也宣告蜀道集团资产整合加速。

6 月 9 日晚间，蜀道集团旗下上市公司新筑股份与四川路桥（600039.SH）同时发布公告称，新筑股份拟向蜀道轨交集团出售四川发展磁浮科技有限公司（以下简称 " 川发磁浮 "）100% 股权、对川发磁浮享有的债权以及其它与轨道交通业务有关的部分资产，拟向四川路桥出售成都市新筑交通科技有限公司 100% 股权以及其它与桥梁功能部件业务有关的资产和负债；同时，公司拟向蜀道集团发行股份及支付现金购买四川蜀道清洁能源集团有限公司（以下简称 " 蜀道清洁能源 "）60% 股权并募集配套资金。

新筑股份 10 日复牌即 " 一字板 " 涨停，截至午盘，报 7.19 元，涨 9.94%；四川路桥则延续震荡上行趋势，午盘报 9.50 元，涨 1.17%。

新筑股份连亏 13 年后开启第 N 次转型

公开资料显示，蜀道集团由原四川省交通投资集团有限责任公司和四川省铁路产业投资集团有限责任公司重组整合、新设合并而成，于 2021 年 5 月 28 日揭牌成立，为四川发展（控股）有限责任公司（以下简称 " 四川发展 "）100% 持股，实控人为四川省国资委。

蜀道集团成立后，相关资产划转、整合不断，2025 年 5 月，蜀道集团成为新筑股份控股股东。官网显示，目前，蜀道集团总资产超 1.5 万亿元，所属全资及控股企业 500 余家，其中拥有四川路桥、四川成渝、蜀道装备、宏达股份、新筑股份 5 家上市公司，业务遍及 60 多个国家和地区，员工近 6 万人，成为四川省属国有企业首家 " 世界 500 强 " 并连续三年入围。

入主新筑股份后，其控制的部分业务与新筑股份部分业务存在重合，蜀道集团的资产整合继续，这才有了上述的资产买卖。

根据新筑股份的公告，新筑股份将战略性退出磁浮与桥梁功能部件业务，未来将聚焦于清洁能源发电业务。

公开资料显示，蜀道清洁能源主营水电、风电、光伏等清洁能源项目的投资、建设与运营。截至目前，蜀道清洁能源权益装机 1150 万千瓦，控股装机 857 万千瓦，业务覆盖四川省内和西北地区。截至 2024 年末，蜀道清洁能源总资产 308.07 亿元，负债 209.73 亿元，所有者权益 98.34 亿元。2023 年、2024 年，分别实现营收 8.34 亿元、11.74 亿元，归母净利润 -8353.34 万元、3692.02 万元。

实际上，这已经是新筑股份第 N 次尝试切换主业了。早在 2012 年，公司从桥梁功能部件转型进入现代城市有轨电车制造领域，2022 年跨界光伏行业，2024 年初又启动钒电解液生产线项目。

不过就业绩来看，之前的转型均不太理想。其中，近年来，公司磁浮技术转化效率低，迟迟未实现市场突破，磁浮业务长期亏损，2024 年，川发磁浮亏损 1.5 亿元；桥梁功能部件业务虽为传统主业，但行业竞争呈现逐渐加剧的态势。这也就导致公司连番转型，却常年亏损。即便是 2018 年四川发展入主后，依然频频巨亏。

2018 年 -2024 年，公司仅 2018 年和 2020 年录得盈利，其余年份均巨亏，7 年累计亏损了 17.14 亿元；扣非净利润则自 2012 年以来连续为负，13 年累计亏损 29.89 亿元。今年 Q1，亏损继续，归母净利润为 -1805.67 万元，扣非净利润为 -6231.73 万元。

（新筑股份业绩变动情况，来源：wind）

新筑股份此番资产重组，目的也很明确，" 拟通过重大资产重组的方式剥离磁浮和桥梁功能部件业务相关资产并置入具有较强持续经营能力的优质资产，提升上市公司核心竞争力，实现主营业务整体转型，增强公司的持续经营能力和发展潜力。"

四川路桥承接桥梁功能部件业务

根据蜀道集团官网的说法，集团聚焦 " 交通强省 " 第一主责，做强做优 " 综合交通、能源资源投资开发、产融结合 " 三大主业。四川路桥为交通基建的上市平台，此番新筑股份剥离的新筑交科 100% 股权及其它桥梁功能部件业务相关资产和负债的接盘方，顺理成章是四川路桥。

四川路桥的公告披露，新筑交科成立于 2013 年，主要生产桥梁支座、桥梁伸缩装置、预应力锚具等桥梁功能部件产品。截至 2024 年末，新筑交科总资产 8.80 亿元，负债 5.07 亿元，所有者权益 3.73 亿元。2023 年、2024 年，分别实现营收 3.14 亿元、4.30 亿元，归母净利润 893.03 万元和 1854.33 万元。

其它与桥梁功能部件业务有关的资产则包括了应收账款及合同资产、存货等，合计 3.47 亿元；负债包括应付账款、其他应付款等，合计 1.10 亿元。

四川路桥表示，本次收购有利于公司布局桥梁功能部件业务，实现与公司桥梁工程施工业务 的良性协同，加强在桥梁方面的技术工艺优势，增强市场拓展能力和竞争力。公司可在优化供应链管理的同时加强成本控制，推动公司工程建设主业稳固发展。

不过，需要注意的是，在连续多年的高速增长后，四川路桥业绩也在 2023 年开始走下坡路。2023 年、2024 年，公司分别实现营收 1150.42 亿元、1072.38 亿元，同比减少 14.88%、6.78%；归母净利润 90.04 亿元、72.10 亿元，同比减少 19.70% 和 19.92%。

公司解释，受阶段性业务衔接调整，新开工项目受宏观环境、土地交付、征拆、地质条件、防汛形势、安全环保要求等因素的叠加影响，公司正处于新旧项目有序交替的关键过渡期，短期经营业绩承压。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜苏启桃）