《电鳗财经》电鳗号 / 文

         维立志博二次叩响港交所大门，但公司三年累计亏损近十亿，这场 IPO 更像一场与时间的赛跑。资本市场愿意为 " 故事 " 买单，但更渴望看到清晰的盈利路径。

         相关媒体报道显示，从 2022 年至 2024 年 ( 以下简称报告期 ) ，维立志博亏损额分别达 2.81 亿元、3.62 亿和 3.01 亿元，三年亏近十亿元 ; 报告期内，维立志博的研发开支分别约为 1.85 亿元、2.31 亿元和 1.86 亿元。行政开支分别为 2417.4 万元、3804.7 万元和 8769.2 万元。报告期内，维立志博的经营现金流净额分别为 -4369.2 万元、-1.93 亿元和 -1.19 亿元。截至 2025 年 3 月，该公司现金及现金等价物为 4.31 亿元，流动负债总额为 4.62 亿元，现金已无法覆盖短债。

         业内人士指出，研发型药企的悖论在于：既要烧钱推进管线，又需证明自我 " 造血 " 能力。即便成功上市，二级市场的耐心也未必能等到利润拐点。这场豪赌中，研发型药企需要的不只是资金，更是打破 " 融资 - 亏损 " 循环的战略智慧。

         维立志博的困境折射出创新药行业的集体焦虑，真正的突围或不在于 IPO 本身，而在于重新定义 " 值得投资 " 的边界。

        《电鳗财经》将继续关注后续发展。