华鑫证券有限责任公司吕卓阳 , 张璐近期对剑桥科技进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：800G 及 400G 系列新品量产，光模块需求爆发推动利润高增》，首次覆盖剑桥科技给予买入评级。

剑桥科技 ( 603083 )

投资要点

电信市场稳定贡献 + 数通市场集中爆发，2024 年利润增幅显著

2024 年营业收入实现 36.52 亿元，同比增长 18.31%，归属于上市公司股东的净利润实现 1.67 亿元，同比增长 75.42%，增幅显著，经营活动现金流量净额大幅提升，经营获现能力强化。业绩增长主要得益于高速光模块领域市场需求的集中爆发，也依托宽带与无线业务的稳定市场贡献。

800G 及 400G 系列新品量产，推进 1.6T 研发布局

2024 年公司完成了 400G QSFP112DR4/DR4+ 新产品、800GOSFP DR8/DR8+ 硅光新产品以及新一代低功耗低成本 400GQSFP-DD FR4/LR4 产品的开发并实现量产。新一代 800G OSFP2 × FR4/2 × LR4 硅光新产品和基于 3nm DSP 的新一代 1.6TOSFP DR8/DR8+ 硅光新产品的开发进展顺利，预计于 2025 年进行客户送样和实现量产。多个新产品在多个客户顺利完成认证，预计将在 2025 年实现大批量发货。公司继续完善多款 800G LPO 产品开发，800G DR8LPO 产品在客户交换机的测试结果良好，将继续推进 800G 和 1.6T LPO 和 LRO 产品的开发和迭代更新。完成多个产品在上海工厂和马来西亚工厂的量产和扩产，以满足 2025 年客户的需求。

25G GPON 小批量发货，Wi-Fi7 及万兆网关成功商用

宽带接入和无线通信领域同样成果显著。公司完成 25G GPON 产品研发并实现小批量发货，加快 10G GPON 市场拓展，持续优化产品成本和竞争力。Wi-Fi7 及万兆网关产品在北美市场成功商用，OpenWi-Fi 架构的室外 AP 产品在全球多个应用场景实现部署，并构建北美本地化研发与支持团队，提升客户响应速度和产品适配能力。

盈利预测

预测公司 2025-2027 年收入分别为 51.90、71.16、95.01 亿元，EPS 分别为 1.13、1.84、2.76 元，当前股价对应 PE 分别为 39、24、16 倍，公司在高速光模块领域取得重要突破，宽带接入和无线通信领域同样成果显著，首次覆盖，给予 " 买入 " 投资评级。

风险提示

宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。

最新盈利预测明细如下：

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。