智东西

编译 | 江宇

编辑 | 漠影

智东西 6 月 13 日消息，据外媒报道，在 AI 领域两大独角兽企业 OpenAI 和 xAI，虽然估值暴涨，但它们都选择通过员工股份转让来让员工手中的股权能变现。

其中，OpenAI 自 2021 年以来，其员工合计已变现近 30 亿美元股权。而马斯克的 xAI 也正在进行一项规模达 2.5 亿美元的员工股份转让交易。

OpenAI 正进行最新一轮筹资谈判，寻求融资高达 400 亿美元，其估值已飙升至 2600 亿美元。

在此背景下，今年春季，软银从 OpenAI 的部分现任与前员工手中，购入了 2.4 亿美元股份。加上年初的 15 亿美元，软银已累计从员工处接手约 18 亿美元股份，占总员工转让额的一半。

数据显示，OpenAI 近年大致以每年两次的节奏组织员工股份出售，股价从 2021 年要约收购时的 52 美元一路升至今年初的近 210 美元。在每轮由 OpenAI 组织的股份出售中，员工通常可出售价值 200 万到 1000 万美元不等的股份。

知情人士透露，在最新一轮融资中，OpenAI 估值达到 2600 亿美元，每股单价或将超过 250 美元。员工们可能正期待公司很快会开放按新估值出售股份的机会。

以上数据展示了员工股份要约收购的频率和规模，不包括单独协商的二级市场交易。

另一边，马斯克的 xAI 也在进行一项规模达 2.5 亿美元的员工股份转让交易，对应估值 1130 亿美元，主要买家包括 TPG、富达、ARK Invest 与红杉资本。

据悉，这与 xAI 正在商讨的一轮高达 200 亿美元的新融资并行进行，其估值有望冲至 1200 亿美元。

xAI 亦采取类似策略，安排员工在要约收购中出售旧股，而非等待不确定的 IPO 兑现期权价值。此外，此次 xAI 转让交易的买家，与马斯克旗下的特斯拉、SpaceX 有深度交集，富达、TPG 等皆为常客。

在高估值下，IPO 前景不明朗，员工手中期权缺乏流动性，公司通过要约收购等方式提供退出机制，已成为这些 AI 独角兽普遍采取的策略。

结语：变现通道打开，后果待解

OpenAI 和 xAI 员工套现潮，背后既是 AI 独角兽估值飙涨后的兑现压力，也反映出估值虚高、IPO 无期和期权难变现的问题。

OpenAI 自 2021 年以来已进行多轮员工股权要约收购，为员工提供了相对明确的变现通道。而 xAI 则在近期首次启动了员工股份转让交易。

尽管这类操作有助于提升人才吸引力和短期稳定性，但它是否会带来团队波动、估值预期管理难度上升等长期挑战，仍值得持续关注。