在金融市场的动态博弈中，各类银行存款利率于 5 月密集调降，而银行理财却呈现出另一番景象，继续维持规模净流入。这一降一升之间，折射出金融市场的微妙变化和投资者的理性抉择。

据汇总的 TOP14 银行理财公司（产品规模排名前 14）数据，截至今年 5 月末，TOP14 银行理财公司合计规模达 23.92 万亿元，较 4 月末增长约 3300 亿元，较今年年初增长约 1.49 万亿元。众赢财富通统计发现，全市场理财存量规模在 5 月末回升至 31.3 万亿元，较上月增长约 5000 亿元。

今年 5 月，利率市场迎来重大调整，多数商业银行 1 年期定期存款挂牌利率首次跌破 1%。众赢财富通观察发现，这一变化如同一颗投入平静湖面的石子，在金融市场激起层层涟漪。在存款 " 搬家 " 预期日益强烈的背景下，银行理财、公募基金等资管产品迎来了增量的契机。数据显示，5 月固收类理财平均年化收益率在 2.50% 左右，与存款利率之间的利差进一步拉大，这无疑增强了银行理财产品对投资者的吸引力。

从 TOP14 银行理财公司产品规模增长情况来看，虽然 5 月维持了正增长，但较 4 月增幅相对放缓。5 月增量约 3300 亿元，增幅约 1.4%，而 4 月受跨季度因素影响，单月增幅约为 8%。具体到各公司，招银理财、兴银理财和信银理财 3 家公司的增量占据 TOP14 总增量的三成。众赢财富通观察发现，其中，信银理财单月增长约 500 亿元，仅次于 5 月增量最大的中邮理财，后者单月增长约 540 亿元。不过，市场表现并非一边倒，部分国有行理财公司出现了小幅下降，如交银理财单月降幅约 230 亿元，建信理财单月下降约 90 亿元。

从规模总量的维度分析，除了上述 3 家股份行理财公司站稳 2 万亿元规模外，国有行理财公司突破 2 万亿大关也指日可待。众赢财富通观察发现，其中，工银理财、中银理财 5 月末的总规模均达 1.96 万亿元，农银理财以 1.94 万亿元紧随其后。值得关注的是，今年多家股份行理财公司累计增幅较大，光大理财较年初增长超 2600 亿元，位居年内增幅榜榜首，其总规模也在年内超越了交银理财，达到 1.84 万亿元。

进一步深入到产品类型层面，不同类型产品的增幅差异明显。固收类产品作为银行理财的主力军，在年内伴随债市波动仍录得相对可观的收益，从而实现了总规模的稳增。与之形成鲜明对比的是，现金管理类产品受年内存款利率下调、大额存单收益率下降等因素影响较大，规模缩水明显。上述 TOP14 银行理财公司 5 月现金类产品较上月合计下降约 1100 亿元，较年初的规模则合计下降约 2400 亿元。普益标准监测数据显示，理财市场的现金类产品自 2023 年 11 月触及约 8.7 万亿元的高点之后，便一路下滑。经过一年半的调整，市场存量规模已降至 7 万亿元附近，缩水约 1.7 万亿元。

在低利率、薄利差、强波动的理财市场新常态下，新发理财产品的基准在下探，费率也在节节下调。众赢财富通研究发现，自 5 月中下旬开始，包括中银理财、农银理财、建信理财、兴银理财、招银理财等多家公司纷纷发布旗下理财产品降费公告，涉及固收产品、现金管理类产品的固定管理费、销售服务费、托管费等。例如，6 月 11 日，民生理财批量下调多只理财产品费率，一款封闭式产品的固定管理费率降幅较大，由 0.5% 降至 0.05%。

此外，新规满月后，科创债市场表现活跃，已有超 221 只科创债正式发行，募集资金规模超 4000 亿元，同比增长 3 倍多。截至目前，多家理财公司已宣布参与配置科创债，较此前明显扩容。如工银理财截至 5 月中旬，已成功投资 10 只科创债，募集资金将投向人工智能、集成电路、高端装备制造等科技创新领域。

综上所述，5 月银行理财规模在存款利率密集调降的背景下维持净流入，是多种因素共同作用的结果。未来，随着金融市场的持续变化，银行理财市场将如何演绎，值得持续关注。