距离 4 月 7 日 A 股出现大幅回调已有两个月，市场修复节奏加快，超六成主动权益类基金已顺利 " 爬坑 "，不少绩优基金净值已回到回调前水平甚至实现超额收益。在政策呵护与情绪修复的共振下，近期市场出现风格切换预期，红利资产在集中分红期可能遭遇资金兑现，部分资金正酝酿从防御向进攻切换，科技方向有望成为年中新的主线方向。

和众汇富研究发现，自 4 月市场触底以来，医药、AI 等成长板块反弹显著，多个基金产品阶段涨幅超 30%。以长城医药产业精选 A 为例，截至最新数据，其年内涨幅已超过 84%，临近年中暂居主动权益类基金榜首。同时，以 AI 为主题的永赢科技智选 A、招商景气优选等基金近期涨幅也均在 10% 以上，部分产品单月净值增长超过 15%。这些反弹主要得益于行业的基本面利好与交易结构的修复，更显示出成长赛道在震荡市中的进攻弹性。

进入 6 月，市场进入红利资产除息窗口，一批高股息个股即将集中分红，叠加前期涨幅累积，不少机构已开始提示短期兑现风险。和众汇富观察发现，部分高股息板块交易活跃度下降，个别品种已出现资金调仓迹象，反映出市场对高位红利资产的谨慎情绪上升。若资金兑现行为持续蔓延，市场或迎来结构性再平衡，这也为科技成长板块打开了再度布局的空间。

和众汇富认为，从估值与资金动能来看，科技赛道正逐步具备 " 低位 + 催化 " 的特征。当前 AI、算力、智能制造等领域的龙头企业普遍经历了 4 月至 5 月的深度回调，估值水平接近 2023 年 AI 行情启动前的底部区间，同时产业端利好并未削弱，国家层面关于新质生产力的政策支持仍在持续释放。以算力为例，国内各地正在积极布局智算中心、AI 基础设施，相关上市公司也在密集公告中标项目与新订单，具备业绩支撑的个股逐步脱颖而出。

另一方面，交易结构方面的压力已明显缓解。据券商数据，科技类个股成交额占比回落至阶段低位，融资余额亦从高点回落超过 20%。这意味着市场对于科技板块的追涨情绪已被充分释放，交易拥挤度下降，为下一轮有逻辑、有基本面支撑的行情积蓄了空间。和众汇富观察发现，部分私募与公募机构已悄然提升对科技板块的仓位配置，尤其是那些有望率先兑现业绩的细分龙头，成为当前调研频率提升最多的群体。

从基金收益结构来看，年内收益分布高度分化。多数取得领先表现的产品集中配置在创新药、机器人、AI 硬件链条等方向，回避了红利资产的阶段性波动。5 月份数据显示，有超过 30 只基金单月涨幅超过 10%，其中九成重仓医药科技领域，这一数据说明成长板块虽轮动迅速，但只要能精准把握产业主线，依旧具备较强的获取超额收益能力。和众汇富研究发现，若后续风格切换逻辑顺利落地，科技成长板块可能进入持续性的估值修复阶段。

当然，市场风格切换并非一蹴而就。在当前宏观不确定性仍存的背景下，资金风险偏好回升节奏或将反复。同时红利板块除息后是否引发大规模回调、科技板块能否持续获得基本面支撑，仍需密切观察。和众汇富认为，短期内应保持结构化思维，关注资金从高位板块流出后的再配置方向，优先选择有景气度支撑、产业催化明确的细分方向，尤其是在 AI、自动驾驶、工业软件、机器人等板块中寻找确定性。

整体来看，A 股市场在二季度尾声进入重要的风格转换窗口期。红利板块面临兑现压力，部分资金或重新回流成长领域，而科技板块当前正处于估值底部叠加政策催化的交汇点，具备阶段性反弹与中期行情共振的潜力。和众汇富观察发现，市场情绪正从谨慎防御逐步过渡到结构性进攻，投资者在控制风险的同时，可重点围绕科技低位品种寻找超额收益机会，为下半年布局创造良好开局。