趋势跟随策略 ( CTA ) 在原油空头回补完成后，正将火力集中于做空美元和做多黄金。

据追风交易台信息，美银分析师 Chintan Kotecha 在 6 月 13 日的报告中表示，WTI 原油期货上周暴涨 13%，其中周三单日飙升 4.9% 的走势并非完全由基本面驱动。趋势跟随者 A（CT）被迫大规模平仓是推动周三涨势的重要因素。在该机构追踪的 12 个趋势跟随模型中，有 5 个在周三触发止损平仓。

虽然周五的涨势主要源于以色列对伊朗的打击等地缘政治因素，但中期来看，原油期货价格趋势可能转为正面，为短期和中期模型打开了部分 CTA 转为做多的可能性。不过分析师提醒，CTA 建仓通常比平仓更加缓慢，对市场的冲击也相对较小。

在其他大宗商品方面，CTA 仍维持黄金和豆油的多头头寸，同时做空铝和豆粕。

美元空头持仓逼近极值水平

尽管地缘政治紧张局势在周五推高了美元，但美元上周仍录得下跌。

更令人瞩目的是，美银美林模型显示，CTA 在欧元、英镑和墨西哥比索对美元的多头头寸已接近最大值，显示出强烈的做空美元共识。

目前这些头寸尚未接近平仓触发水平，只有在美元出现急剧反弹时才会面临风险。与此同时，日元和加元多头头寸的延伸程度较小，澳元头寸则呈现混合状态，预计本周将出现对美元的买盘。

这种极端的美元空头配置反映了市场对美元前景的深度悲观，一旦触发大规模平仓，可能引发连锁反应。

黄金成为终极避险宠儿

在 CTA 的资产配置图谱中，黄金占据了最为突出的位置。

美银美林数据显示，无论是短期、中期还是长期趋势模型，CTA 对黄金的多头配置均达到 100% 的极值水平，显示出对贵金属前所未有的看好。

当前黄金价格为每盎司 3451 美元，在各种价格路径预测中，CTA 的黄金多头头寸都没有触发卖出信号的迹象。这种一边倒的配置既反映了对通胀和地缘政治风险的担忧，也暴露了潜在的系统性风险——如果市场情绪突然转向，大规模平仓可能引发黄金价格的剧烈波动。

股市与债市：模型分化显现

在股票和债券市场，不同速度的趋势跟随模型呈现出明显分化。

长期趋势跟随者仍做空 Russell 2000 和日经 225 期货，而短期和中期趋势跟随者则做多标普 500、纳斯达克 100 和日经 225 期货。欧洲斯托克 50 指数的多头头寸获得最多共识。

在固定收益领域，CTA 做空 10 年期美国国债期货，但在全球其他债券期货上的配置更加多样化。