6 月 16 日，深圳证券交易所（以下简称 " 深交所 "）及其全资子公司深圳证券信息有限公司对深证成指、创业板指、深证 100 等指数实施样本定期调整。

值得一提的是，根据深交所此前披露的编制方案，创业板指数样本股将剔除国证 ESG 评级 B 级以下的上市公司，同时设置权重调整因子，单只样本股每次定期调整时有 20% 的权重上限。

《每日经济新闻》记者统计发现，截至 6 月 16 日收盘，本次创业板指数调入的 8 只成分股市值为 2428.2 亿元，调出的 8 只成分股市值为 1062.9 亿元，二者相差 1365.3 亿元。同时，本次调整前后的成分股行业分布也相差较大。

对此，北京大学汇丰商学院长聘副教授、汇丰金融研究院副院长李荻向记者表示，此次创业板指数的调整主要是基于企业的市值，如果某个行业因政策或市场行情的影响导致市值提高较多，就会被纳入；反之，如果市值下降较多，处于市值尾部的成分股则会被调出。这种调整可能更多地受到短期市场行情的影响，并不一定能反映长期的发展趋势。

同时，李荻指出，ESG 负面剔除机制的主要作用是尾部风险管控，即避免将存在重大风险的股票纳入成分股。" 虽然国证 ESG 评级在 B 以下的股票占比不到 4%，但通过排除这些可能带来重大风险的股票，有助于提升股指的稳定性和投资价值。"

创业板指数调入较调出个股市值增加 1365.3 亿元

《每日经济新闻》记者注意到，在本次创业板指数成分股调整中，共有 8 只股票被调入，同时 8 只股票被调出。从调入名单来看，电子元件及设备行业占据了较大比例，此外还有文化传媒、通信等领域。

而调出的股票所属行业为生物科技、医疗保健、制药等传统热门领域，这与调入股票的行业分布形成了明显对比。

此外，调入和调出的成分股市值也有较大差距，前者为 2428.2 亿元，后者为 1062.9 亿元，二者相差 1365.3 亿元。

本次创业板指数成分股调整情况

数据来源：Wind（统计时间：6 月 16 日收盘）

国证指数表示，创业板指战略性新兴产业权重占 92%，其中新一代信息技术、新能源汽车、生物优势突出，分别占 34%、24% 和 12%；新一期样本中，2024 年研发投入平均增长 10%，有 22 家公司研发投入超过 10 亿元；注册制样本公司 17 家，权重提升至 7%，为指数注入新动能。

复旦发展研究院助理研究员、复旦平安宏观经济研究中心主任助理石烁向《每日经济新闻》分析表示，本轮调整后，创业板指对总市值的代表性进一步提升，有助于资金向高成长性企业流动，同时减少对低效企业的资源倾斜。但同时，他指出，被调出创业板样本股的企业仍具有一定的投资价值。

李荻认为，仅从此次调整来看，不能简单地认为电子元件及设备产业长期更受重视，而被调出的制药、医疗保健等产业不受重视。" 这背后更多地反映了短期市场行情的影响，而非长期趋势的转变。"

ESG 负面筛选更强调 " 尾部风险管控 "

值得注意的是，本次创业板指数调整正式引入 ESG 负面剔除机制和个股权重上限机制。据悉，新一期样本中，六成成分股的国证 ESG 评级为 A 及以上。

在李荻看来，引入 ESG 负面剔除机制和设置个股权重上限是指数编制中的一种常见做法，本次引入的 ESG 负面剔除机制的主要作用是 " 尾部风险管控 "，即避免将存在重大风险的股票纳入成分股。" 虽然 ESG 评级在 B 以下的股票占比不到 4%，但通过排除这些可能带来重大风险的股票，有助于提升股指的稳定性和投资价值。" 李荻说。

图片来源：国证 2025 年一季度 ESG 季报

国证指数此前披露的 " 国证 2025 年一季度 ESG 季报 " 显示，深证成指、深证 100、创业板指样本中较高评级（BBB 级及以上）公司数量占比分别为 75.2%、97.0%、71.0%。其中，深证成指 AAA 级公司数量 72 家，占深圳市场同级别公司总数的比例为 78.3%；创业板指 AAA 级公司数量 19 家。

那么，根据上述数据，深市主要指数成分股的 ESG 评级普遍维持在高评级，对 ESG 投资收益是否有直接影响？

李荻表示，目前学术界和业界对于 ESG 评级结果是否会影响短期收益尚未达成共识，不同时间段和不同类别产品的对比结论并不一致。" 对于创业板指数而言，短期影响可能比较小。因为这类指数的编制更多是综合各方因素考虑。对于那些专门的 ESG 指数来说，ESG 评级结果的权重可能高于其他因子，但这类指数能否带来更大收益，目前也存在一定争议。"

每日经济新闻