近期，AI 制药又火了一把。前有阿斯利康和石药集团在 13 日宣布达成合作，石药集团将利用其 AI（人工智能）引擎双轮驱动的高效药物发现平台开展研究。后有英矽智能宣布于近期完成 E 轮融资全部交割，本轮募资总额约 1.23 亿美元，超额完成既定目标。

近日，英矽智能联合首席执行官兼首席科学官任峰在接受采访时表示，" 相较于前几年投资人对 AI 技术的关注，现在投资者的关注重点回到了制药本身 "。

"AI 制药公司已经过了谈论技术的阶段，来到了交作业的时候。" 任峰还提到，" 作业做得怎么样，一是看内部的自研管线推到了什么程度，二是看商业模式带来的收入能到什么级别 "。

E 轮融资超额完成既定目标

6 月 16 日，英矽智能宣布已于近期完成 E 轮融资全部交割。本轮募资总额约 1.23 亿美元，超额完成既定目标。

据了解，英矽智能本次 E 轮融资由亚洲最大的独立资产管理公司之一惠理集团旗下的私募股权基金、浦东创投和浦发集团、锡创投和宜兴国控联合领投。除上次公告披露的投资方外，本轮融资还获得了逹宏投资有限公司等新晋投资者，以及 Prosperity7 Ventures 等英矽智能现有投资者的加入。本轮募得资金将用于推动英矽智能在人工智能平台升级和药物研发管线创新方面的突破。

近日，英矽智能联合首席执行官兼首席科学官任峰在接受记者采访时表示，除 E 轮融资，英矽智能的资本之路还在继续。今年 5 月，公司更新了招股书，这是它第三次递表港交所。

英矽智能已经在 IPO（首次公开募股）之路上走了两年时间。公司 2023 年 6 月和 2024 年 3 月两度递表，但均以失效告终。面对第三次冲击港交所，任峰显得有信心了许多。他在采访中说，"1.23 亿美元的 E 轮融资对我们而言是一个非常重要的信号，意味着我们的 AI 制药、管线进度、对外合作进度都得到了投资人的认可 "。

从自研管线看，目前英矽智能旗下进展最快的候选药物为用于治疗特发性肺纤维化的 Rentosertib（ISM001-055）。今年 6 月，该药物的 IIa 临床研究结果刊发，IIa 期数据初步验证了该药物分子的安全性和有效性，Rentosertib 成为目前全球进展最快的 AI 药物。但随着该药物将进入关键临床，其 " 烧钱 " 需求更加旺盛。任峰提到，Rentosertib 的临床研究将在中美同步推进，国内的 III 期临床和在美国的 II 期临床即将展开，这些都意味着需要大量资金支持。

除 Rentosertib 外，英矽智能已建立了超过 30 条自主研发的管线，这一考虑背后是创造更多对外授权合作的契机。" 更多的资源管线意味着我们有更多机会在早期临床前或临床 I 期就实现授权合作。" 任峰并不讳言，在早期临床阶段通过项目转让获得收入，是目前 AI 制药公司的主要商业模式。2024 年全年，英矽智能通过项目授权转让实现 8500 万美元收入。

AI 制药公司技术到了该落地的时候

任峰对 "AI" 和 " 制药 " 的冷热变化感受很明显。

他谈到，" 在两年之前的 AI 制药赛道，大家更关注的是 AI，如果跟投资人谈制药，人家不一定愿意跟你谈。现在不能说 AI 冷了，但明显制药正变得越来越热，投资者不是只看 AI 技术，更看中制药的能力，比如管线、进度等 "。

这样的转变，与生物制药行业的整体风向变化有关。今年，三生制药与辉瑞的授权交易彻底点燃资本对创新药行业 BD（商务拓展）交易的热情。资本踊跃寻找下一个高价订单将花落谁家，一向 " 低调 " 的制药企业开始为自家管线摇旗呐喊寻找 BD 买家。

作为创新药链条上的一个环节，任峰对这种变化感同身受。他对记者表示，"（跟公司一批的）AI 制药企业到今天已经有 10 多年的发展历史，现在到了交作业的时候。作业做得怎么样，一是看内部的自研管线推到了什么程度，二就是看商业模式带来的收入能到什么级别 "。

" 以前大家探讨的是技术，但技术的讨论已经持续十多年了，现在到了要落地的时候。所以一方面我们要推内部管线的进度，一方面也要产生收入。" 任峰说道。

因此，针对目前公司进度最靠前的 Rentosertib，任峰计划要在英矽智能手中完成关键临床验证。这意味着英矽智能有能力完成从找靶点、找分子，到临床，再到药物获批的闭环能力，也代表着公司可能成为全球首个完成药物验证工作的 AI 制药公司。

但他也表示，由于公司没有建设商业化体系，因此在完成国内 III 期临床后，Rentosertib 或仍将通过转让或合作实现商业化。另外，Rentosertib 在美国的 II 期临床研究完成后，也将通过寻找合作伙伴的方式往下一阶段推动。

在任峰的设想中，实现自我能力验证和稳定商业收入后，AI 制药公司在 " 不担心钱 " 的状态下或许可以做出几个属于真正自己的大产品。

但需要注意的是，在首个 AI 生成分子真正落地为获批上市的药物之前，AI 制药从想象到实景还有一段距离。包括 Rentosertib 在内，现有的 AI 制药管线，仍然需要更大规模的临床验证。此外，从阿斯利康与石药的合作可以看出，当 AI 制药平台将管线推动至临床早中期阶段，需要借助制药企业的临床开发能力、医学转化能力等进一步推动管线落地。

中信证券研报指出，目前 AI biotech（生物制药）主要包括三种商业模式，第一是仅提供软件服务的企业，第二是结合 AI 平台为客户进行新药筛选或者评估的服务类 CRO（委托研究）企业，第三是通过 AI 平台自主设计新药并进行管线推进的 AI 创新药企。目前多数企业发展处于早期阶段，采用其中几种商业模式的结合，整体 AI 制药市场仍还比较小，但随着越来越多资本的参与、技术的更迭以及 AI 制药管线逐步上市得到验证，行业有望逐渐迎来收获期。

招商证券也认为，AI 在药物发现阶段的应用较为成熟，但在临床试验阶段的渗透仍有限，且单纯提供 AI 软件服务的市场空间较小，更深度的 CRO 或自研管线模式尚需时间验证

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