6 月 20 日，市场全天震荡走低，创业板指领跌。截至收盘，沪指跌 0.07%，深成指跌 0.47%，创业板指跌 0.84%。

板块方面，白酒、港口航运、银行、电池等板块涨幅居前，油气、脑机接口、短剧、游戏等板块跌幅居前。

全市场超 3600 只个股下跌。沪深两市全天成交额 1.07 万亿元，较上个交易日缩量 1829 亿。

昨日破位下跌后，今天市场缩量震荡，并未立即修复，这打破了近期 " 大跌次日必有较强修复 " 的规律，可能需要投资者们引起重视。

如下图所示，万得全 A 指数自 5 月份以来，多次在大阴线次日录得大阳线；差一点的情况（如 5 月 22 日、23 日），也是次日盘中有试图修复的长上影线。

今天盘面上则没有太多修复的迹象，或许下周将考验箱体底部的支撑。 

有趣的是，领涨板块出现了两个 " 新旧交替 "。

一是，以泡泡玛特为代表的 " 新消费 " 题材持续走弱，而近期颇受拉踩的 " 旧消费 " 中军——白酒板块，出现企稳反弹。

二是，以油气开采及服务为代表的 " 旧能源 " 在高位回调，而固态电池、光伏设备等 " 新能源 " 赛道一度大涨。

乍一看，还以为 A 股回到了 2020 年，那个白酒、新能源你追我赶的年代。但实际上，稳住指数仍离不开银行、保险等权重板块。

虽然这种交替，很可能只是场内资金短暂的攻守互换，而非真的 " 谁取代谁 "；但对大盘而言，当那些高热度题材纷纷 " 涨不动 "，换一点新面孔、重新洗牌并不是坏事。

白酒板块为何大涨？

同花顺数据显示，本周一（6 月 16 日），白酒板块创下阶段新低，几乎回到 "924" 行情的起点。经过周中三天震荡后，今天迎来了久违大涨。 

自 5 月 18 日 " 新禁酒令 " 发布至今，21 家白酒上市公司中九成股价下跌，其中 9 家跌幅超过 10%。同期中证白酒指数跌幅达 11.67%。

因此有分析认为，今日领涨有超跌反弹的因素，也与消费类行业估值修复预期有关，板块在高切低逻辑下受到追捧。

此外，日前中国酒业协会发布《2025 中国白酒市场中期研究报告》提到，中国白酒行业正经历深度结构性调整，呈现 " 量降利升 "" 强者恒强 " 的显著特征。同时，消费场景与群体结构发生了根本性转变。

具体看，商务宴请占比下滑，倒逼企业调整产品策略，次高端产品价格带下移。年轻消费群体成为细分市场突破口，主销价格段由 300 元～500 元进一步向 100 元～300 元价位带下沉，消费理性化推动市场向高性价比产品倾斜。

广发证券表示，白酒行业 2025 年有望迎来 " 估值 - 业绩 " 双底，当前已进入中周期买点。板块股息率与十年期国债的收益率比值较高，配置性价比显现。盈利预测下调仍在进行，但估值已处于历史低位，股价或先于业绩企稳。建议关注行业出清后的需求恢复。

" 旧能源 " 领跌，" 新能源 " 冲高回落

与白酒板块震荡上行的走势不同，电池、光伏设备等新能源板块的日内表现并没有那么强，虽然 " 旧能源 " 油气板块始终领跌。 

但从中期趋势来看，电池板块自 4 月 7 日以来确实处于持续反弹中。成分股中，海科新源开盘仅 1 分钟就拉升至 20cm 涨停，录得 2 连板。 

据报道，今年以来，全球能源转型加速推进，BC 电池（背接触电池）作为新一代高效光伏电池技术，正迎来前所未有的发展机遇。国家和地方各级政府持续发布相关产业政策，支持高效光伏电池的发展。

国家层面，国家能源局印发的《关于推进光伏电池技术升级的意见》明确提出，支持 BC 电池等高效电池技术的研发和应用。

华西证券表示，电池技术的升级迭代始终是终端需求扩大的核心推动力，固态电池凭借高能量密度以及高安全性等优势，成为确定性的下一代电池技术方向。随着电池技术的成熟以及产业链配套的完善，固态电池相关新产品有望陆续发布、产能建设不断落地、终端性能预计持续获得验证，固态电池的产业化进程有望加速。

值得注意的是，虽然仍逆势领涨，但光伏板块今天冲高回落相当明显，或许与 " 小作文 " 被辟谣有关。 

6 月 19 日，有消息称，中国光伏行业协会本周召开的会议主题，仍是关于 " 限产保价 "，光伏三季度将迎来更大力度减产，预计开工比例将环比降低 10%~15%。同时，针对 " 低于成本销售 " 的严控政策同步落地——第三方专项审计组将全面进行审计，深挖低价销售证据，对违规的企业采取多样化措施，" 以次充好 " 的产品销售行为也将迎来整顿。

当天，中国光伏行业协会相关负责人对《每日经济新闻》记者称，网传协会本周召开以 " 限产保价 " 为主题的会议，但他完全不知道此事，"（这是）‘小作文’ "。

6 月 20 日，中国光伏行业协会另一名工作人员也对《每日经济新闻》记者表示：" 别信这个消息。"

每日经济新闻