6 月 20 日周五，A 股全天震荡盘整，沪深两市成交缩量超 1800 亿元。三大股指集体走低，创业板跌 0.8%，银行、保险等大金融股走强，固态电池概念活跃。港股午后涨幅有所收窄，汽车股、苹果概念股等走强，新消费三宝分化，泡泡玛特跌超 3%。商品方面，国内商品期货分化，集运欧线跌 7%。债市方面，国债期货走强。

A 股：截至收盘，沪指 %，深成指 %，创业板指 %。

盘面上，个股跌多涨少，沪深京三市约 3600 股飘绿。板块方面，保险、银行等大金融股，白酒等板块走强，光刻机、固态电池概念等活跃，油气、IP 经济概念等跌幅居前。

港股：截至收盘，恒指涨 1.26%，恒科指涨 0.88%。

盘面上，内银股、内险股强势，海运板块走高，油气股回调。科网股、汽车股、芯片股、苹果概念股等多数走高，小米涨 1.89%，蔚来涨 2.69%，华虹半导体冲高回落涨 1.71%，舜宇光学科技涨 4%。

债市：国债期货收盘，30 年期主力合约涨 0.21%，10 年期主力合约涨 0.02%，5 年期主力合约涨 0.02%，2 年期主力合约涨 0.02%。

商品：国内商品期货收盘涨跌不一，原木涨超 2%，短纤、苹果、原油、玻璃、PTA、焦炭、焦煤、白糖涨超 1% 跌幅方面，集运欧线跌 7%，多晶硅跌近 4%，尿素、沪银、纸浆跌超 2%，碳酸锂跌近 2%。

保险、银行等大金融股走强

今天保险、银行等大金融股的走强，推动了上证 50 指数的上涨。截至收盘，上证 50 指数涨 0.3%。

银行板块中，工商银行等多股再创历史新高，具体来看，厦门银行、杭州银行、民生银行、浦发银行、交通银行、紫金银行等涨幅均超 2%。

保险板块中，中国平安收涨 2.89%，新华保险、中国人寿、中国人保等走高。

白酒反弹

今天 A 股的传统消费板块白酒股反弹，皇台酒业涨停，迎驾贡酒、金种子酒、山西汾酒等纷纷跟涨。

消息面，日前，中国酒业协会发布《2025 中国白酒市场中期研究报告》提到，中国白酒行业正经历深度结构性调整，呈现 " 量降利升 "" 强者恒强 " 的显著特征。

分析人士表示，大部分酒企短期业绩表现愈发依赖于核心市场的市占率提升，且愈发依赖于腰部及以下单品驱动。头部酒企需通过模式创新来应对周期压力，通过场景转型、客群转型、拓展白酒文化体验等寻找新的增长点。

新消费回调，泡泡玛特一度跌超 6%

今天 A 股和港股的新消费板块均回调，A 股的谷子经济概念等走低，其中，元隆雅图跌停，中文在线、高乐股份、百纳千成等跌幅居前。

港股新消费走势分化，蜜雪集团收涨 4%、古茗走高 2.4%，老铺黄金小幅上涨 0.67%，布鲁克大跌超 9%。

新消费之王再度下跌，泡泡玛特盘中一度跌超 6%，收跌 3.62%，连续两日走跌，本周跌幅累计已逾 11%，创逾两年半来最大周跌幅。

消息方面，人民日报指发表评论文章指出，盲卡利用 " 未知惊喜 " 吸引未成年人，成为社交 " 硬通货 "，但却隐藏 " 商业陷阱 "，诱导冲动消费。尽管相关法规已有指导，但因缺乏严格身份验证，落实难度大，未成年人保护面临挑战。

华尔街见闻此前文章提及，随着官方一次超预期的发售，Labubu 正经历从数十倍溢价抢购，到二手价格一夜间腰斩，市场对泡泡玛特的情绪也从狂热追捧急转为抛售。仅仅一周前，Labubu 还是 " 一娃难求 "，黄牛凭借抢单软件垄断货源，转手溢价 10 至 30 倍仍不乏买家。而 6 月 18 日至 19 日形势发生了戏剧性的逆转。

6 月 18 日晚间，泡泡玛特官方小程序以前所未有的力度对 Labubu" 前方高能 " 系列进行补货，并首次开放了线上预售通道。官方的 " 慷慨 " 瞬间引爆了二手市场，根据潮玩二手交易平台的数据，Labubu 系列价格普遍暴跌约 50%。

Labubu 面临的质疑不仅来自价格波动，更来自对 IP 热度持续性的根本怀疑。有分析称，四类年轻人炒作资产见顶有四大共性信号，一是媒体 & 搜索热度率先见顶，二是生产方趁高价大幅放货，三是 " 高端坚挺 - 中端崩盘 " 价差拉大，四是流动性滞胀。LABUBU 在未来 6 至 12 个月内极可能重演 AJ、暴力熊等路径，在价格被情绪高估后出现≥ 50% 回撤，其客观概率约为 95%（± 10 个百分点）。

固态电池概念盘中异动拉升

固态电池概念今天再度拉升，截至收盘，海科新源连续两天 20CM 涨停，科恒股份 20CM 涨停，中一科技涨超 18%，诺德股份、湘潭电化等涨停，德福科技、华自科技等纷纷走高。

消息面，据券商中国，近期关于固态电池的大会密集召开，6 月 19 日，中国国际固态电池科技大会；硫化锂与硫化物固态电池技术大会将于 6 月 24-25 日召开，固态电池大会暨硅基负极产创大会将于 7 月 3 日召开；2025 电解液创新发展论坛暨固态电池研讨会将于 7 月 9 日召开；7 月底还有 2025 上海国际分布式储能及固态电池大会暨展览会。

申万宏源研报称，根据高工锂电，2025 年 1 月— 4 月，国内固态电池行业的扩产规划规模超过 50GWh，拟投资总额约 150 亿元。

广发证券表示，当前行业进入新一轮龙头扩产及新技术周期，锂电设备公司正逐渐走出行业底部，现阶段可以积极关注头部锂电设备公司以及在新技术布局较为前沿的公司。固态电池、复合集流体等新技术的兴起，为锂电设备行业带来新的增长点。