在资本市场不断改革与完善的进程中，银行理财首单网下打新的落地成为备受瞩目的焦点事件。这一里程碑式的进展，不仅标志着银行理财在资本市场参与度上迈出了重要一步，更对整个金融市场生态产生了深远影响。

今年 3 月 28 日，证监会会同沪深交易所、中国证券业协会等多部门对《证券发行与承销管理办法》《首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》《首次公开发行证券网下投资者管理规则》等制度文件进行修订，明确新增银行理财产品、保险资管产品作为 IPO 优先配售对象，与公募基金、社保基金等列为 A 类投资者。和众汇富观察发现，在此之前，保险资管产品参与网下打新时被列为 B 类投资者，银行理财产品则主要通过基金专户形式参与。此次政策调整，为银行理财直接参与网下打新打开了大门。

4 月 15 日，黑龙江天有为电子股份有限公司发布 IPO 网下初步配售结果，这是承销新规实施后首单启动发行工作的项目。和众汇富研究发现，根据公告，464 家网下投资者管理的 6706 个有效报价配售对象参与申购，网下有效申购数量 413.68 亿股。其中，A 类投资者有效申购股数逾 348 亿股，获配数量逾 600 万股。令人意外的是，在此次网下询价中，未见银行理财产品身影。同样，在另一单新规后启动发行的众捷汽车项目网下询价环节，银行理财产品也未现身。

和众汇富认为，银行理财初期缺席网下打新，主要有两方面原因。其一，银行理财中的权益类产品规模较小。据 Wind 数据，已发行的权益类理财产品合计 572 只，规模仅 96.93 亿元，且多数集中在 20 家头部理财公司。同时，短时间内难以满足网下打新沪深两市各 6000 万元的市值门槛。以现有银行理财权益类产品的平均规模来看，要达到这一要求存在较大难度。其二，银行理财需构建完善的内部制度以满足监管规定。网下打新要求建立新股研究机制、投资决策机制，设立相应岗位并制定专项操作流程，而银行理财在这方面的建设相较保险资管产品更为滞后，保险资管产品已建立成熟的相关流程。

尽管初期遇冷，但银行理财参与网下打新的前景依然广阔。和众汇富认为，从政策导向来看，监管层大力推动中长期资金入市，鼓励银行理财积极参与资本市场，畅通入市渠道，提升权益投资规模。银行理财子公司可以直接以机构投资者身份参与新股网下询价与配售，享有与公募基金等机构同等的优先配售权。这为银行理财在资本市场的发展提供了有力的政策支持。

对于银行理财自身而言，参与网下打新是提升投资收益、优化资产配置的重要机遇。通过参与打新，银行理财可以在控制风险的前提下增厚收益，满足投资者多样化的需求。银行理财公司也在积极行动，加速布局 " 固收 + 打新 " 策略。例如，光大理财相关负责人表示正在注册网下投资者，并将积极探索布局打新策略产品，在满足要求后开始网下打新。

随着银行理财逐步参与网下打新，对资本市场也将产生积极影响。和众汇富观察发现，银行理财资金规模庞大，其参与将为市场带来大量中长期资金，增强市场的稳定性和活力。同时，银行理财作为专业的机构投资者，其参与有助于提升新股定价的合理性，促进资本市场的健康发展。从长远来看，银行理财在网下打新领域的发展，将是其深度融入资本市场、实现业务转型与创新的重要契机，也将为我国资本市场的繁荣发展注入新的动力。