瑞财经 严明会  5 月 27 日，牧原食品股份有限公司（以下简称：牧原股份）向港交所提交上市申请书，联席保荐人为摩根士丹利、中信证券、高盛。

招股书显示，牧原股份是一家科技驱动的全球猪肉龙头企业，已覆盖育种、生猪养殖、饲料生产、屠宰及肉类加工的全产业链条。

在牧原股份发展壮大的过程中，融资是必不可少的环节。

最早投资牧原股份的是国际金融公司（"IFC"），2010 年 12 月，IFC 以 980 万元认购公司 5.66% 股权（对应 1200 万股股份），为此，牧原股份还曾改制为外商投资企业。

2014 年 1 月，牧原股份在深交所上市，以 24.07 元 / 股的发行价格首发融资 7.22 亿元。

上市后，牧原股份几乎每年都在进行着紧锣密鼓的融资活动，发布了大量融资计划。

2015 年 12 月，公司向秦英林、钱瑛以及首个员工持股计划发行合计 3287.31 万股 A 股非公开发售股份，募资约 10 亿元。

2017 年，牧原股份向牧原集团及第二个员工持股计划发行合计 1.25 亿股股份，又通过中期票据、短期融资券，累计融资 61.77 亿元。

2018 年 -2020 年，分别募资 69.76 亿元、66 亿元、34 亿元。

2021 年 9 月，通过发行可转债募资 95.5 亿元。截至 2024 年末，尚未行使的可转换公司债券相关的本金总额为 95.43 亿元，公司核心关联人士的可转换公司债券持有人包括秦英林、牧原集团、钱瑛、曹治年及杨瑞华，分别对应债券本金金额的 6.69 亿元、9.86 亿元、1.17 亿元、2246.49 万元及 2485.24 万元。

2022 年 12 月，通过向牧原集团定向增发，融资 60 亿元。

2024 年 8 月，牧原股份用短期融资券募资 5 亿元，其中 5100 万元用于补充流动资金，4.49 亿元用于偿还牧原股份及子公司的有息负债。

2025 年至今，牧原股份通过中期票据的形式，合计募资 10 亿元，其中 5 亿元用于偿还有息债务，5 亿元用于补充流动资金。

Wind 显示，上市以来，牧原股份累计募资 748.11 亿元。其中，直接融资 160.5 亿元（包括股权再融资、发债融资、IPO 融资等），间接融资（按增量负债计算）587.61 亿元。

而大量发行债券及取得贷款，牧原股份也支付了高昂的利息费用。2022 年 -2024 年，公司贷款及债券利息支出分别达 24.58 亿元、27.72 亿元、27.27 亿元，三年累计近 80 亿元。

而公司融资款流入的另一面，债务规模也在不断扩大。截至 2025 年 4 月末，牧原股份债务总额为 844.43 亿元，与 2022 年的 658.79 亿元相比，三年多扩大了近三成。

其中，包括短期借款 490.8 亿元，一年内到期的非流动负债 101.78 亿元，短期应付债券 10.12 亿元，长期借款 76.87 亿元，应付债券 110.4 亿元，租赁负债 43.88 亿元、长期应付款 10.58 亿元。

截至 2025 年 4 月末，牧原股份货币资金为 220.29 亿元，短债累计 602.7 亿元，存在高达 382.41 亿元短债缺口。同时，公司流动负债净额有 176.43 亿元。

此外，截至 2025 年 4 月末，牧原股份还存在应付票据 310.48 亿元，应付账款 145.43 亿元。

2022 年 -2024 年，牧原股份资产负债率分别为 54.4%、62.1%、58.7%。

而现金流压力紧张之下，牧原股份却慷慨地进行了分红，2022 年度及 2024 年度，分别派息 40.03 亿元、75.87 亿元。

相关公司：牧原股份 sz002714