自 2023 年 8 月 27 日 IPO 重大政策施行以来，A 股 IPO 节奏明显放缓。在严监管背景下，不少准 IPO 企业（含终止或撤回 IPO 申请，以及终止上市辅导备案等情况）开始寻求曲线上市通道——通过上市公司并购，实现资本化。

尤其自 2024 年 9 月 " 并购六条 " 发布以来，A 股并购重组热度持续火爆。在这股热潮中，一些上市公司也将并购重组的目标瞄准了一批准 IPO 企业。每经资本眼研究员据公开资料不完全统计，自去年 " 并购六条 " 实施以来发布的并购重组相关公告中，有 29 家公司的拟收购标的来自曾终止 / 撤回过 IPO 申请或终止上市辅导备案的公司。经进一步筛选，剔除掉后续又宣布终止收购的公司名单后，目前有 25 家上市公司收购准 IPO 企业的事项仍在推进中或者已宣告完成。

根据上述 25 家公司发布的最新公告，目前有 9 家上市公司披露了本次交易标的的估值和增值率（溢价率）数据。其中，兆易创新收购标的苏州赛芯估值 8.31 亿元，增值率最高，达到 289.48%。郑煤机收购控股子公司恒达智控的增值率也高达 225.91%。而博杰股份收购的广浩捷增值率最低，仅 2.27%；9 家公司收购标的增值率平均值约 114.14%。

梳理发现，上述 25 家公司中有 20 家的收购事项还在进行中，5 家公司的收购已经完成（指完成相关工商变更登记手续）。通过对这 20 家公司首次披露并购重组相关公告日截至本年度 6 月 20 日的股价表现进行统计，发现有 19 家公司这期间的最大涨幅为正值。也就是说，有 95% 的公司在首次公告收购事项后，股价出现过上涨；整体来看，参与胜率较高。

全文详见：" 并购六条 " 发布后，29 家上市公司拟收购准 IPO 企业，已公布收购标的估值平均增值率超 114%！本轮并购重组投资机遇在哪里？

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