智东西

作者 | ZeR0

编辑 | 漠影

智东西 6 月 23 日报道，6 月 20 日，国内独立分布式云计算龙头企业 PPIO 派欧云正式递表港交所。

PPIO 派欧云成立于 2018 年 5 月，由姚欣与王闻宇在上海创办，主要从事边缘云业务，开创了聚合全球计算资源的分布式云计算业务模式。（PPlabs Technology Limited 于 2019 年 5 月 6 日注册成立为一家根据开曼群岛法律注册成立的获豁免有限公司。）

根据灼识咨询的资料，按 2024 年收入计，PPIO 派欧云是中国第七大边缘云计算服务提供商，在中国独立边缘云计算服务商中排名第一，市场份额为 4.1%；按计算节点数计，PPIO 派欧云运营着中国最大的算力网络。

它也是分布式云计算市场中最早提供 AI 云计算服务的参与者之一。其 AI 云计算服务增长迅速，日均 token 消耗量从 2024 年 12 月的 271 亿次增至 2025 年 5 月的 1419 亿次，在中国独立 AI 云计算服务供应商中位列前两名。

PPIO 派欧云的热门模型 API 服务

招股书显示，其产品及服务适用于广泛的应用场景，如 AI 应用程序、AI 赋能研究与教育、通用智能体、数字人、实时音视频处理、3D 建模及具身智能。

一、80 后华科大校友创业，曾联手打造 PPTV

PPIO 派欧云由姚欣与王闻宇创办。两人是华中科技大学计算机系师兄弟。

姚欣今年 44 岁，担任 PPIO 派欧云董事长、CEO 兼执行董事，2003 年本科毕业于华中科技大学计算机科学与技术专业。

作为 P2P-Streaming 协议的发明人，姚欣在 2004 年读研期间休学创业，与王闻宇在 2005 年 4 月联合创办了数字媒体及串流技术公司上海聚力。

上海聚力的主要产品便是覆盖全球 4.5 亿用户的网络电视平台 PPTV，该公司累计获得软银集团、德丰杰、BlueRun Venture 等国内外知名投资机构数亿美元投资。

2014 年，姚欣将公司出售给中国上市公司苏宁集团。

2016 年离开 PPTV 后，他在 2016 年 ~2018 年硅谷访学期间，联合多名企业家共同发起中国首家聚焦科技创业的 Non-Profit 组织 AI 创业营，同时在蓝驰创投中国担任投资合伙人。

PPIO 派欧云联合创始人、董事长兼 CEO 姚欣

2018 年，姚欣与原 PPTV 首席架构师王闻宇，共同创办 PPIO 派欧云。

王闻宇今年 42 岁，是 PPIO 派欧云的执行董事、CTO，2005 年本科毕业于华中科技大学计算机科学与技术专业。

作为上海聚力创始成员，他担任首席架构师，从第一行代码开始建构 PPTV，中间经历多次技术架构重构和 PP 视频云服务的打造。

离开上海聚力后，王闻宇作为极豆车联网联合创始人二次创业，带队研发了中国首个车载智能系统：极豆 OS，以及一系列车规级软硬件技术攻关，产品曾服务于奥迪、宝马、奔驰等国际知名车厂。

PPIO 派欧云联合创始人兼 CTO 王闻宇

吕姗姗是姚欣的配偶，今年 6 月加入该集团并担任非执行董事，她也是 2003 届华中科技大学计算机科学与技术本科毕业生。

PPIO 派欧云股权架构

截至最后实际可行日期，姚欣及吕姗姗透过 Patty William、PP Future、Water Seven 及 Ant Colony （统称「境外控股公司」）共同有权行使占 PPIO 派欧云已发行股本总额约 50.61% 的股份附带的投票权，被视为一组控股股东。

PPIO 派欧云全资附属公司及合并联署实体详情如下：

2024 年，其三位执行董事薪酬如下：

二、B 轮投后估值 34 亿，去年收入近 6 亿

根据招股书，PPIO 派欧云历经过 5 轮融资，2025 年 4 月完成 B 轮融资，投后估值为 4.69 亿美元（约合人民币 34 亿元）。

根据计算资源部署方式，云计算可分为集中式和分布式。集中式云将大量的计算能力集中于数量有限的大型数据中心，分布式云则将云资源分布在不同网络层级及地理区域。

PPIO 派欧云汇聚全球计算资源，提供从基础云计算服务到 AI 推理计算服务的全方位解决方案。

PPIO 派欧云的分布式云计算生态系统

2022 年、2023 年、2024 年，其营收分别为 2.86 亿元、3.58 亿元、5.58 亿元，复合年增长率为 39.7%；年内亏损分别为 0.85 亿元、1.89 亿元、2.94 亿元；研发开支分别为 0.41 亿元、0.68 亿元、0.86 亿元；毛利率分别为 16.1%、17.7%、12.3%。

2022 年 ~2024 年，PPIO 派欧云营收、年内利润、研发开支变化（智东西制图）

根据招股书，亏损逐年扩大，主要由于该公司大量投资于研发及扩大服务网络。

其超过 98% 的收入来自边缘云计算服务（边缘节点服务、边缘 CDN），少部分收入来自 2023 年首次推出的 AI 云计算服务（GPU 云服务、模型 API）。

边缘云计算服务按实际使用量收费，GPU 云服务按使用小时数收费，模型 API 按实际消耗 token、生成图片张数或生成视频时长收费。

因业务处于早期开发阶段，且产生与服务及其他计算资源有关的设置成本，过去两年 AI 云计算服务业务录得毛损。

PPIO 派欧云的综合财务状况表概要如下：

其近三年现金流如下：

三、全球分布 4000+ 计算节点，注册开发者数逾 12 万

截至 2024 年 12 月 31 日，PPIO 派欧云的算力网络覆盖全球 1200 多个县市，包含 4000 多个计算节点，AI 云计算服务在全球拥有超过 12 万个注册开发者。

绝大部分计算节点属于边缘云计算服务。

边缘云计算服务指通过边缘节点交付且主要运行在以 CPU 为中心的服务器上的云服务，主要应用包括音视频、渲染、工业物联网等。

PPIO 派欧云边缘节点服务的简要示意图

AI 云计算服务为分布式云服务提供执行 AI 推理任务所需的资源及能力，一般分为两类：GPU 云服务及模型 API。

PPIO 派欧云 GPU 云服务的简要示意图

GPU 云服务提供对高性能计算资源的访问，而无需购买或维护实体服务器；模型 API 提供对预训练 AI 模型功能的直接访问。

PPIO 派欧云模型 API 的简要示意图

PPIO 派欧云对 DeepSeek-R1 模型进行优化，采用 PD 分离等创新分布式计算技术，在提升通信效率的同时实现工作负载的均衡。这种措施已使生产量提高 10 倍以上，并将理论运营成本降低高达 90%。

通过算子融合、低精度量化及投机采样等技术，该公司将模型输出效率提高了 7 倍以上，并将理论运营成本降低 85.7%。

其推理系统建立在三大主要技术支柱之上：

全栈端对端优化：通过协调硬件指令集、模型架构及系统层的改进，在计算、存储及通信方面实现优化最大化效率；

智能弹性架构：系统支持动态扩展和自愈能力，即使在海量并发的情况下也能稳定提供服务；

开放兼容性：通过与主流框架的无缝 API 集成，最大限度地降低客户的集成成本，提供灵活性和易于采用。

截至 2024 年 12 月 31 日，PPIO 派欧云有 138 名研发人员，占其雇员总数的约 67.6%。

截至最后实际可行日期，该公司在中国拥有 27 项重要专利、19 项重要商标、两个重要域名及 33 个重要版权。

四、客户集中度高，与供应商存在重叠

PPIO 派欧云为众多国内外领先科技公司（根据灼识咨询的资料，包括大部分的中国前十大互联网公司）、云计算公司以及「独角兽」初创公司提供边缘云计算服务和 AI 云计算服务。

其客户群体广泛，涵盖各行各业，包括泛娱乐、社交媒体、电商、教育、汽车、电信、信息科技、智能制造等领域。

2022 年、2023 年、2024 年，PPIO 派欧云来自五大客户的收入分别占同期收入的 86.1%、92.5%、89.5%。来自最大客户的收入分别占同期收入的 8.2%、44.1%、35.2%。

PPIO 派欧云的供应商主要为计算资源的供应商。同期，该公司与五大供应商的交易金额分别占其销售成本的 10.7%、15.2%、20.3%。

其五大客户、五大供应商均为独立第三方。

近三年，客户 C 也是 PPIO 派欧云同年的供应商，供应商 A、供应商 L、供应商 I 亦为其主要客户。

结语：分布式云计算，支撑 AI 推理的最佳架构

AI 推理工作负载越来越具有低时延和高并发要求的特点。曾经非常适合大规模 AI 训练的集中式云端架构，现时已不再适合满足现代推理的需求。虽然集中式云可提供丰富且密集的资源，但其远距离的资源池和长途数据传输路径会导致时延和僵化，从而损害实时、推理密集型应用程序的性能。

在这一背景下，一种新模式日渐受到欢迎：平台模式的分布式云计算。平台提供商并无拥有或长期租赁 IDC 设施。相反，其聚合跨多个 IDC、AIDC 的零散计算资源，并利用复杂的调度算法提供对最佳计算节点的实时存取。

这种模式实现了区域运算资源的 " 削峰填谷 "，提高了整体 IDC 资源利用率。招股书显示，凭借灵活的资源配置及轻资产运营模式，分布式云计算可有效突破传统方式的局限，整合闲置算力资源，提供现代 AI 推理所需的敏捷性和邻近性，使其成为当今推理驱动的 AI 领域的最佳架构。