海通国际证券集团有限公司朱默辰近期对美的集团进行研究并发布了研究报告《业绩保持优异表现，回购彰显未来信心》，上调美的集团目标价至 89.76 元，给予增持评级。

美的集团 ( 000333 )

事件

公司计划以不超过 100 亿元，不低于 50 亿元金额，以集中竞价方式回购公司 A 股股份，回购价格不超过 100 元 / 股。本次回购股份将用于注销并减少注册资本及实施股权激励及 / 或员工持股计划，其中 70% 及以上回购股份将用于注销并减少注册资本。

点评

公司筹划实行本次回购计划，有效彰显管理层对未来的发展信心，将有望提高股东回报。按 50 亿 -100 亿的回购金额测算，在回顾股份价格不超过 100 元 / 股条件下，预计回购数量占公司发行总股本比重约为 0.65%-1.30%。

公司当前经营情况稳健，收入及利润端均实现良好增长。25Q1 收入端实现规模 1278.4 亿元，同比增长 20.5%，实现归母净利润 124.2 亿元，同比增长 38.0%。公司 C 端业务良好增长态势下，B 端业务亦呈现良好发展态势，25Q1 新能源及工业技术 / 智能建筑科技 / 机器人与自动化分别实现收入规模 111/99/73 亿元，同比增长 45%/20%/9%。进入 25Q2，公司 C 端业务受益国补政策推动，有望继续保持良好增长。"618 期间 " 参考公司官方自媒体信息，25 年 5 月 1 日至 6 月 18 日期间，公司总销售额表现优异，旗下 COLMO 品牌零售额同比增长超 85%。

估值

公司作为家电品牌 + 智造龙头企业，C 端业务成长依旧，B 端业务持续孵化。2025 年中国市场方面继续受益于国补政策下的需求提振，海外市场方面整体业务规模继续上行，且全球产能布局下可灵活应对可能存在的关税冲击影响。我们预计公司 25/26/27 年 EPS 分别为 5.61/6.08/6.57 元每股（25-26 年原预测为 5.92/6.51 元每股），同比增长 12%/8%/8%，给予公司 25 年 16xPE 估值，对应目标价 89.76 元（原为 85.92 元，2024 年 16xPE 估值），维持 " 优于大市 " 评级。

风险

政策波动风险，B 端业务拓展不及预期

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 27 家机构给出评级，买入评级 23 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 84.01。

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