《电鳗财经》电鳗号 / 文

5 月以来，沪深交易所已对 8 家上市公司亮出 " 红牌 "，*ST 九有因财务造假成为最新案例。这波退市潮背后，是注册制改革下监管 " 零容忍 " 态度的彰显，更是市场自我净化的必然阵痛。

6 月 16 日晚间，*ST 九有发布公告披露，公司于 2025 年 6 月 16 日收到上交所关于终止公司股票上市的决定，股票进入退市整理期的起始日为 2025 年 6 月 24 日，预计最后交易日期为 2025 年 7 月 14 日，退市整理期的交易期限为 15 个交易日。

当天晚间，*ST 九有还发布关于收到行政处罚事先告知书的公告，中国证监会拟对 *ST 九有责令改正、警告并罚款 850 万元 ; 对 *ST 九有前实控人李明警告并罚款 1500 万元，同时采取 10 年市场禁入 ; 对金铉玉、朱文龙等 8 名责任人分别处以 50 万 ~300 万元罚款，其中金铉玉、朱文龙被采取 5 年市场禁入措施。

*ST 九有通过虚构交易、虚增利润等手法连续多年舞弊。此类案件暴露出部分企业 " 业绩不够，造假来凑 " 的侥幸心理，更折射出中介机构 " 看门人 " 职责的缺位。

退市制度是资本市场健康发展的 " 清道夫 "，但短期阵痛不容忽视。中小投资者往往成为最大受害者，如何完善赔偿机制 ? 需推动 " 退市 + 追责 + 赔偿 " 闭环建设，让造假者 " 倾家荡产 "，而非让散户 " 买单 "。

每一次退市都是对市场生态的修复。从 *ST 昆机到 *ST 九有，监管层传递出 " 应退尽退 " 的明确信号。只有让 " 僵尸企业 " 及时出清，才能为优质企业腾挪资源。正如巴菲特所言：" 潮水退去才知道谁在裸泳。"A 股的 " 退市常态化 "，恰是价值投资崛起的序章。

《电鳗财经》将继续关注后续发展。