本文来源：时代周报 作者：闫晓寒

被业内称为 " 中国 BD（对外授权）数量之王 " 的和铂医药（02142.HK）再获一笔重磅交易。

6 月 23 日港股盘前，和铂医药发布公告称，公司与日本制药巨头大塚制药达成全球战略合作，将其自主研发的、治疗自身免疫性疾病的 BCMAxCD3 双特异性 T 细胞衔接器（TCE）HBM7020 授权给大冢制药，交易总金额达 6.7 亿美元。

根据协议条款，大塚制药将获得在全球范围内（不包括大中华区，即中国大陆、中国香港、中国澳门和中国台湾）开发、生产和商业化 HBM7020 的独家许可。

而和铂医药将获得总计 4700 万美元的首付款和近期里程碑付款。此外，在达成特定研发和商业里程碑后，和铂医药还有权获得高达 6.23 亿美元的额外付款，以及基于未来产品净销售额的分级特许权使用费。

和铂医药 2024 年报显示，HBM7020 是一种 BCMAxCD3 双特异性抗体，可透过针对于细胞表面的 BCMA 及 CD3，将目标细胞与 T 细胞进行交叉链接，从而激活 T 细胞并杀伤细胞。

HBM7020 尚处临床早期阶段，且和铂医药正加速开发其自免适应症。2023 年 8 月，HBM7020 获批在中国开展针对癌症的 I 期临床试验；2024 年，和铂医药重整开发策略，将适应症转向免疫性疾病。根据 2024 年报，和铂医药正准备提交 HBM7020 的 IND（新药研究申请）。

截至 6 月 23 日发稿，和铂医药股价大涨 12.32%，年内股价涨幅超 370%。

图源：图虫创意

年内已达成两笔 BD 交易

这是和铂医药今年以来第二笔与跨国药企的 BD 交易。

上一次是在今年 3 月 21 日，和铂医药与 " 老朋友 " 阿斯利康签下总交易金额超 300 亿元的大单，并且此次交易相比此前两次合作时间更长、交易金额更高、二者的合作也更深入。

根据当时公告，和铂医药与阿斯利康达成全球战略合作，双方将共同研发针对免疫性疾病、肿瘤及其他多种疾病的新一代多特异性抗体疗法。

据此，阿斯利康将获得两个临床前免疫研发项目的授权许可选择权，并将进一步提名更多靶点，由和铂医药开发下一代多特异性抗体疗法。阿斯利康可行使选择权以推进这些项目进入临床开发阶段。

而和铂医药在上述交易中，将获得 1.75 亿美元的首付款、短期里程碑付款及额外项目的选择权行使费，以及最多 44 亿美元的额外开发和商业里程碑付款，外加净销售额的分级特许权使用费，总金额折合人民币超过 330 亿元。此外，双方合作期初始为 5 年，可经双方同意延长至 10 年。

除了 BD 交易，当时阿斯利康还入股和铂医药成为其大股东之一，阿斯利康以每股 10.74 港币的价格认购和铂医药增发的 9.15% 股份，较 3 月 21 日每股 7.83 港元的收盘价溢价约 37.16%，投资额超 1 亿美元。

近些年，和铂医药与阿斯利康之间的 " 绑定 " 越来越深。早在生物医药行业遭遇资本寒冬、和铂医药收缩战线的 2022 年，和铂医药就将一款靶向 CLDN18.2/CD3 的 TCE 双抗的全球权益授权给阿斯利康，获得了 2500 万美元的预付款和最高达 3.25 亿美元的里程碑付款。2024 年 5 月，阿斯利康再次出手，以 1900 万美元的预付款、超过 6 亿美元的总价，获得和铂医药一款临床前单抗项目。

与阿斯利康的三次合作，只是和铂医药众多 BD 交易的一部分。过去几年，和铂医药已经与多家跨国药企达成合作。根据医药魔方统计数据，2025 年年初至今，和铂医药通过 license-out、NewCo 等方式，总计达成 6 笔交易。

因频繁达成 BD 交易，和铂医药被业内称为 " 中国 BD 数量之王 "。根据医药魔方数据，截至目前，和铂医药已完成 17 次 BD 出海交易。

去年首付款有所下降

过去几年十数个 BD 交易，也让至今尚未实现商业化的和铂医药在 2023 年就实现盈利。

和铂医药成立于被称为 " 创新药元年 " 的第二年，即 2016 年，当时医药行业一批领军人物回国创业，一大批创新药企密集出现。

作为一家生物制药企业，和铂医药主要针对免疫学和免疫肿瘤学的创新抗体疗法发现、开发和商业化。自 2022 年开始，和铂医药形成两大业务板块，拥有 Harbour Therapeutics 和诺纳生物两个子品牌。前者主要负责管线开发、产品合作及商业化；而诺纳生物是一家全球性生物技术公司，主要为和铂医药的全球合作伙伴提供从 Idea 到 IND 申报的解决方案。

按照上述板块，和铂医药的收入分为两部分，即对外授权的首付款收入和经常性收入。其中经常性收入由诺纳生物贡献，包括分子许可的里程碑付款和基于平台的研究收入。

2023 年，和铂医药与辉瑞、Cullinan 及科伦生物达成授权合作，从而推动营收增长。当年，成立 7 年的和铂医药首次实现盈利，2023 年其收入为 8950.2 万美元，同比增长 120%；年内溢利为 2276 万美元，实现扭亏为盈。

不过，BD 交易并非每年都能达成，每笔交易中的首付款额度也是未知数。去年，和铂医药拿到的首付款较 2023 年有所下滑，根据财报，2024 年其分析许可费的预付款为 2118.7 万美元，而 2023 年这一数字为 8379.3 万美元。

但和铂医药前期 BD 交易所获得的里程碑收入和通过诺纳生物为其它公司提供的服务收入，仍保持较为稳定的增长。财报显示，去年和铂医药经常性收入为 1691.3 万美元，同比增长 196%。

去年在首付款收入波动影响之下，和铂医药收入为 3810 万美元，较上年同期下降 57.43%；年内溢利为 274.2 万美元，较上年同期 2276.3 万美元下降 87.95%。

6 月 23 日，时代周报记者以就上述尚处于临床早期的双抗分子吸引大塚制药的原因等问题多次致电和铂医药，截至发稿无人接听。