摩根大通认为，得益于 AI 领域的强劲势头，亚洲科技股今年或能再涨 15-20%。

据追风交易台消息，摩根大通分析师 Gokul Hariharan 领衔的团队在最新研报中指出，2025 年数据中心资本支出增长以及对 2026 年增长的更大信心，将为 AI 股票提供持续动力。

报告数据显示，彭博半导体指数今年以来已上涨超过 12%，表现优于亚洲整体股市基准。

报告预计，AI 将成为本轮上涨周期的核心驱动力，相关股票将在未来三个月内持续领涨，亚洲科技股今年可能再上涨 15% 至 20%。

对于非 AI 领域，摩根大通保持谨慎态度，但看好折叠屏 iPhone 和智能眼镜等新兴主题在 2025 年底的投资机会。

AI 需求强劲，" 供不应求 " 有望持续到 2026 年

报告指出，当前正处于 AI 硬件主导的科技上升周期的中后期，并出现了典型的周期性信号—— AI 需求驱动力持续强劲，市场讨论转向更细分的需求结构。

该投行预计这种" 不安的缓慢上涨 " 模式将持续 4-5 个季度，关键驱动因素是 AI 算力需求仍远超供给能力，至少要到 2026 年中期才可能缓解。到 2027 年，AI 加速器供应最终追上需求后，前景可能开始走弱。

AI 股估值回归均值，核心标的继续看涨

报告显示，AI 相关科技股估值已接近 10 年平均水平，因为盈利预期上调追上了 2024 年上半年的高估值，液冷、ASIC、ODM 等领域的估值异常值也已回归历史水平。

摩根大通预计，AI 科技股未来上涨空间主要由 EPS 上调推动。

个股方面，摩根大通的首选具有较高且可持续市场份额的核心 AI 概念股（台积电、SK 海力士、爱德万测试、台达电）。

报告强调，这些 AI 相关公司的基本面依然稳固，大型科技供应商对 AI 存储芯片的强劲需求，可能推动这些股票进一步上涨，预计在未来 12 个月内能持续保持上涨势头。

半导体周期仍在上升，EPS 有望再涨 20-25%

与此同时，当前半导体周期已进入同比增长的第 19 个月，距离历史平均 30 个月的周期长度仍有空间。

报告指出，半导体单位增长在过去几个月开始复苏，这是更广泛复苏的积极信号，在宏观经济稳定的前提下，不太可能出现半导体行业的急剧下滑。

摩根大通预计，亚洲半导体股仍有 20-25% 的 EPS 上调潜力，预计全球半导体收入 2026 年将增长 11%，2027 年因 AI 加速器供需平衡可能出现下滑。

非 AI 领域保持谨慎，新兴主题值得关注

与 AI 股票的强劲表现形成对比，摩根大通对传统科技股持更加谨慎的立场。

该行预计，随着中国消费补贴政策效应的逐步消退，个人电脑、智能手机和消费电子设备制造商可能面临盈利下调压力。

报告特别提及了两个值得关注的新兴领域，分别是折叠屏 iPhone（可能在 2026 年下半年推出，2027 年放量）和智能 /AR 眼镜供应链。