A 股公司赴港上市的热潮依旧涌动不息。

6 月 19 日，海天味业发布公告称，经中国香港联交所批准，公司本次发行的 2.8 亿股 H 股股票在中国香港联交所主板挂牌并上市交易。仅 4 天后，6 月 23 日，三花智控发布公告称，公司发行的 4.14 亿股 H 股股票在中国香港联交所主板挂牌并上市交易。

根据同花顺数据，今年以来已有赤峰黄金、钧达股份、宁德时代、恒瑞医药、吉宏股份、海天味业、三花智控，7 家 A 股企业赴港上市。

当下，"A+H" 已成为中国上市公司实现资本扩张、品牌提升和国际化布局的重要路径。

为什么要赴港上市？

两地监管机构协同推出的政策组合拳，显著降低了 A 股公司赴港上市的门槛。

2024 年 4 月，中国证监会明确提出 " 支持符合条件的内地行业龙头企业赴港上市融资 "，随后港交所对预计市值≥ 100 亿港元的 A 股公司开启快速审批通道，审批时间缩短约 10 个工作日。比如，宁德时代从提交备案到获批仅用 25 天。

政策的 " 双向松绑 " 直接激发了企业积极性，2024 年，美的集团、顺丰控股、龙蟠科技 3 家 A 股公司在香港上市 ，IPO 募资额合计达 420 亿港元，约占 2024 年港股 IPO 募资总额的一半。

成功案例的出现，也进一步激发了今年 A 股公司赴港上市的动力。据不完全统计，截至 6 月 18 日，港股 IPO 排队企业超 160 家，仅 5 月就有 40 多家企业递表，其中九成来自内地。

企业前赴后继赴港上市的原因可归结为几个方面：

一、港股市场具有堪称全球资本市场标杆的再融资机制。企业可同时在 A 股和港股市场融资，接触国内与国际资本。港股募资还可直接兑换为外汇，支持海外项目投资。例如，三花智控、钧达股份将港股募资用于东南亚、欧洲工厂建设。

二、估值的重新优化。A 股与港股投资者结构差异导致估值逻辑不同。例如，宁德时代 H 股上市首日溢价 7.4%，显示国际资本对其新能源龙头地位的认可。部分企业通过 H 股上市实现估值修复，如比亚迪 H 股长期溢价，反映国际市场对新能源赛道的偏好。

三、港股上市令企业跨界并购便利性提升。例如，亿华通通过 "A+H" 架构整合旭阳氢能，打通氢能产业链 " 制储运加用 " 环节。

四、两地上市对企业而言可形成 " 双市场护城河 "。一方面，中美博弈背景下，港股上市为企业提供了跨境资本流动的灵活性；另一方面，港交所允许分拆子公司独立上市。例如，科大讯飞等企业通过这一机制将 AI、VR 业务单独融资，实现了价值重估。

7 家公司各有看点

赴港上市的 A 股企业都带着自己的核心诉求，以今年赴港上市的 7 家公司来说，多家均有海外布局与补流需求。

其中，三花智控虽然在 A 股通过定增、可转债累计融资超 11 亿元，但其 2024 年资产负债率升至 46.31%，叠加新能源行业竞争加剧，港股成为补充流动性、优化资本结构的关键渠道。

此外，2024 年三花智控海外收入 125 亿元，占总营收 45%，其中北美市场贡献 67%。通过港股上市，公司引入 Schroders、GIC 等国际资本，不仅获得资金支持，更借助机构投资者的全球网络拓展客户资源。

6 月 23 日，三花智控在港交所上市，但开盘即破发，上市首日股价跌破 22.53 港元 / 股的发行价，报 20.95 港元 / 股，跌幅超 7%。

比三花控股早几日登陆港股市场的海天味业，其赴港 IPO 也是新董事长程雪上任后的 " 第一把火 "。而赴港上市的目的剑指海外市场。

据悉，相比于李锦记、老干妈，海天味业海外布局已明显落后。2024 年公司海外收入占比仅 6.8%。此次募资海天味业计划在海外进行产能建设，包括计划在印尼、欧洲建立生产基地，目标将海外原材料采购比例提升至 50% 以上。

6 月 19 日，海天味业在港交所上市，上市首日该股便上演 " 高开低走 " 行情，盘中一度跌破 36.3 港元 / 股的发行价，最终收于 36.5 港元 / 股。

吉宏股份是厦门首个 "A+H" 上市企业，与三花智控相同，吉宏股份也有较强的补流意愿。2024 年资产负债率升至 36.9%，部分子公司（如香港吉客印）资产负债率超过 90%。

此外，吉宏股份跨境社交电商业务 80% 收入来自亚洲市场，在东南亚、东北亚稳居社交电商前三席位。港股上市后，公司计划通过本地化运营、品牌矩阵构建、供应链协同的方式强化区域优势。

5 月 27 日，吉宏股份在港交所上市，首日公司股价大幅高开超 40%，报 11 港元 / 股，并一度涨超 60%，随后逐渐回落，收盘涨 39.06%。

恒瑞医药是 7 家中为数不多有底气说自己 " 不差钱 " 的公司，但其创新药研发周期长、风险高，对资金需求仍然巨大。2024 年，其研发投入达 82.28 亿元，近十年累计超 400 亿元，占营收比重连续三年超 25%。

在港股上市募资净额约 97.47 亿港元中，75% 将直接投入研发，重点支持 HER2 ADC、GLP-1 等管线的国际临床开发及潜在海外并购。

5 月 23 日，恒瑞医药在港交所上市，首日早盘，恒瑞医药高开 29.4%，报 57 港元 / 股，其发行价为 44.05 港元 / 股。开盘后，恒瑞医药涨幅一度超过 37%，随后全天在高位运行，截至收盘，恒瑞医药涨幅约 25%。

与恒瑞医药一样不缺钱，宁德时代赴港上市是为进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力。目前，宁德时代已在德国、匈牙利、西班牙布局三大欧洲基地，欲实现从全球供应商到生态构建者的跨越。

5 月 20 日，宁德时代在港交所上市，发行价为 263 港元 / 股，上市首日，宁德时代高开 12.55%，报 296 港元 / 股；截至收盘，涨 16.43%，报 306.2 港元 / 股。

钧达股份的补流意愿强烈。数据显示，2024 年公司资产负债率达 73.04%，有息负债 72.57 亿元，而流动资产仅 49.18 亿元。尽管 2024 年营收 99.52 亿元，但净利润亏损 5.91 亿元，A 股再融资因政策收紧而受限。

港股上市募资净额约 12.9 亿港元中，75% 将直接投入阿曼 5GW 光伏电池生产基地建设，剩余资金用于技术研发和补充流动性，缓解现金流压力。

5 月 8 日，钧达股份在港交所上市，开盘报 22.2 港元 / 股。截至收盘，该股报 26.6 港元 / 股，涨幅 20.09%。

坐拥诸多金矿的赤峰黄金，已形成 " 中国 + 东南亚 + 西非 " 三大区域布局，海外黄金产量占比、海外资产占比均超 70%。此次赴港上市是为了满足公司业务发展的需要，进一步提升公司治理水平和核心竞争力，深入推进公司全球化战略。

3 月 10 日，赤峰黄金在港交所上市，上市首日开盘平开后走低，盘中最低触及 13.52 港元，截至收盘报 13.72 港元，与公司发行价持平。