最近披露的业绩报告中，莎莎国际表示，将关闭在内地的所有线下门店，转向线上运营。

香港老牌美妆集合店 Sasa，2005 年前后谋划布局内地市场，最高峰开出了 70 多家门店，占据了自己的小半壁江山。然而，市场竞争、业态更新以及电商冲击，传统美妆集合店遭遇业务压力。上一年度，更是在港人北上消费的购买力转移中，迎来收入下滑、业绩暴降。

在当下的零售市场中，传统美妆集合店完全可以称为上个时代的店型。在新型美妆集合店、美妆电商以及美妆品牌 DTC 模式的挤压下，已经完全处于下风。

莎莎撤退

最近几年，香港人北上深圳消费，逐渐火热。数据显示，仅 2024 年消费总额就达到 557 亿元，比 2023 年多出 200 亿。

很快，这种消费趋势的第一批受冲击者出现了。

6 月 19 日，莎莎国际（00178.HK）披露截至 2025 年 3 月 31 日的全年业绩公告，公司收入 39.42 亿港元，同比下降 9.7%，净利润 7700 万港元，同比下降 64.8%。

最新业绩公布后，公司股价连续多日下跌，4 个交易日累计下跌 13%，昨日收于 0.55 港元 / 股，最新市值 17.07 亿港元。

莎莎在年报中表示，收入下滑的主要原因是香港及澳门居民北上及外游持续，以及整体消费环境的变化。

另一个影响收入和业绩的重要原因在于，公司准备关闭在内地的 18 家线下门店。截至 5 月底已关店 9 家，剩余门店将在 6 月 30 日前全部关闭。该年度，公司付出一次性关店成本 3000 万港元。

好在，随着亏损门店的减少，莎莎国际的业务表现已经实现了优化。2025 年 4 月 1 日 -6 月 15 日，公司收入 8.11 亿港元，同比增长 4.5%；除内地市场外，其他分部均获得收入同比增长。

莎莎 1978 年起步于香港，是亚洲头部美妆集合店，目前在香港、澳门、内地以及东南亚拥有 170 多家门店，堪称 " 小号的、差异化的屈臣氏 "。除了销售护肤品、香水、化妆品这三大类别，还涉足美肌保健、个人护理及美容仪器等。

曾几何时，到香港旅行的内地游客，返程前采购，莎莎也是必去之地，网友还总结了诸多 Sasa 必买清单。

为了突破自己区域品牌的增长瓶颈，寻求更大的市场空间，莎莎于 2005 年前后开始北上进军内地市场。

然而，效果并不理想。即便在 2021 年度的高峰期，门店数量也仅有 70 多家，分散在全国各地的一二线城市。内地业务整体表现不佳，影响了上市公司的基本面。

2022 财年开始，其内地门店数量开始锐减，直到最近，宣布清理所有内地线下门店，及时止损。借助现有的仓储和分公司等资源，在内地市场转为资产更轻的电商经营。

美妆零售变阵

其实，遭遇经营压力的不止莎莎。那些曾经风靡一时的港资美妆集合店们，都迎来了自己的艰难时刻。屈臣氏、万宁、卓悦等，关店、业绩下滑，几乎无一幸免。

要知道，港资美妆集合店，曾是这个细分行业的开山鼻祖之一。

李嘉诚旗下，拥有上百年历史的屈臣氏，1989 年进入内地市场，这几乎就是中国美妆集合店市场的开端。

当时，琳琅满目的货品陈列，一站式购物的极致体验，多元化的商品选择，相对优惠的价格等，吸引了用户的驻足与消费。

然而，30 多年后，这些当年的优势，在新的零售环境中，已经司空见惯，相对优势荡然无存。

本土零售企业们，在传统美妆集合店的基础上，推出了各具特色的美妆集合新业态，例如，网红风的 THE Colorist，主打超大店业态的 WOW COLOUR，注重沉浸式体验的熹燃等。

其中，名创优品、KKV 等以潮流集合店为主营业态的零售集团，涉足美妆店型时推出的 wow beauty 和 wow color，以及 The Colorist，成为最具实力的新势力。它们依托于集团的门店运营和供应链优势，通过用户运营来抢占市场。

最近几年，新型美妆集合店已经成为美妆线下市场的主要增长点。要不了几年，就能超越传统玩家，彻底完成更新换代。

当然，更残酷的竞争在美妆零售之外，屈臣氏、莎莎们迎来了来自美妆品牌的釜底抽薪和电商平台的降维打击。

每个头部美妆品牌，都有自己的核心受众。此前，它们多借助美妆集合店等经销渠道打开局面，现在，DTC 趋势让品牌们选择自己拥抱用户。

电商巨头，淘宝天猫和抖音等，都将美妆作为自己的重点品类。借助直播带货等形式，美妆市场的电商渗透率已经接近 50%。

传统美妆集合店这一业态，似乎已经不再适应现在的市场了。

而且，当年它们引以为傲的那些优势，门店、陈列、导购等等，都在成为报表上冰冷的数字，侵蚀公司的盈利能力。

美妆集合店，这一垂直零售类型，本质上仍然是零售业，注定了它无法获得太大的想象空间。

所以，借助自己仅有的供应链优势，全面转向电商经营，应该是最接近成功的转型路径。不过，留给莎莎们升级的时间，已经不多了。