群益证券 ( 香港 ) 有限公司朱吉翔近期对歌尔股份进行研究并发布了研究报告《AI 眼镜新品频出，声光电龙头估值具备吸引力》，下调歌尔股份目标价至 28.0 元，给予买入评级。

歌尔股份 ( 002241 )

结论与建议：

1Q25 全球智能眼镜出货量达 149 万台，同比增长 82%，预计全年出货量将突破 1450 万台，增长超过 4 成。当前 AI 眼镜行业正处于技术突破与商业化爆发的关键转折点，市场规模快速增长，新品密集发布，应用场景持续拓宽。公司作为声光电领域科技创新企业，在头戴式设备领域经验与技术积累丰富，将长期受益于相关设备需求的增长。目前公司 27 年 PE16 倍，估值具备吸引力，给予买入建议。

AI 眼镜密集发布：得益于 AI 大模型端侧部署加速及产品轻量化的推进，1Q25 全球智能眼镜出货量达 149 万台，同比增长 82%，预计全年预计突破 1450 万台，增长超过 4 成。同时，近期 Meta、小米等巨头已推出或即将推出多款 AI 眼镜产品，幷且有望在能耗、外观、场景化应用（支付、导航）等方面继续提升眼镜性能，从而进一步激发下游需求释放。公司作为目前行业的主要参与者，依托自身声光电领域的经验技术优势，有望长期受益于相关设备需求的增长。

1Q25 净利润较快增长：1Q25 公司实现营收 163 亿元，同比下滑 15.6%，实现净利润 4.7 亿元，同比增长 23.5%，扣非后净利润为 2.9 亿元，同比增长 6.1。从毛利率来看，1Q25 公司毛利率 12.4%，较上年同期提升 3.2 个百分点，环比提升 2.1 个百分点，反映产品结构变化及内部运营效率提升。

盈利预测和投资建议：我们预计公司 2025-2027 年实现净利润 31.2 亿、42.9 亿元和 49.6 亿元，YoY 增长 17%、37% 和增长 16%，EPS 为 0.89 元、1.23 元、1.42 元，对应 PE 分别为 26 倍、19 倍和 16 倍，估值具备吸引力，给予 " 买入 " 的投资建议。

风险提示：AR/VR 需求低于预期，宏观环境或供应链风险超预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券股份有限公司陈蓉芳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 78.03%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 36.34 亿，根据现价换算的预测 PE 为 22.38。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 14 家机构给出评级，买入评级 11 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 27.47。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。