美国商务部经济分析局（BEA）26 日公布的第三份估算数据显示，2025 年第一季度美国实际国 GDP 按年率计算下降 0.5%。相比之下，2024 年第四季度实际 GDP 增长了 2.4%。

下降主要反映了进口的增加以及政府支出的减少。尽管投资和消费者支出有所增长，但未能完全抵消上述负面影响。

美国一季度实际 GDP 年化季环比终值 -0.5%，预期 -0.2%，初值 -0.2%。

美国一季度核心个人消费支出 ( PCE ) 物价指数年化季环比终值 3.5%，预期 3.4%，初值 3.4%。

受进口增加及政府支出减少，美国一季度实际 GDP 下修 0.3 个百分点

上月公布的修正值显示，美国一季度 GDP 小幅上修至 -0.2%，部分得益于企业投资的走强（增长 10.3%，高于初值 9.8%）和库存积累的增加，但仍显示美国经济在年初遭遇了收缩。

从细分领域看，第一季度实际 GDP 的下滑主要体现在：与上一季度相比，进口大幅回升，消费者支出增速放缓，以及政府支出出现下降，这些不利因素部分被投资的回升所抵消。

面向国内私人购买者的实际最终销售（即消费者支出和私人固定投资总额之和）在第一季度增长了 1.9%，较此前估值下调了 0.6 个百分点。

从行业角度来看，第一季度实际 GDP 的下降反映了私人商品生产行业的实际增加值下降 2.8%，私人服务生产行业下降 0.3%。政府部门的实际增加值增长了 2.0%，部分抵消了上述跌幅。

第一季度实际国内总收入（GDI）增长了 0.2%，较此前估值上调了 0.4 个百分点。

值得注意的是，衡量当前生产利润（经库存估值和资本消耗调整后的企业利润）在第一季度减少了 906 亿美元，这一降幅较此前估值上调了 275 亿美元，表明企业盈利面临压力。

核心 PCE 物价指数 3.5%，显示通胀压力依然存在

价格方面，衡量国内总购买价格的指数在第一季度增长了 3.4%，较此前估值上调了 0.1 个百分点。个人消费支出（PCE）价格指数上涨 3.7%，剔除食品和能源后的核心 PCE 价格指数上涨 3.5%，两者均较此前估值上调了 0.1 个百分点，显示通胀压力依然存在。

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