作者：李牧遥，上海交通大学应用统计硕士，清华五道口金融安全研究中心实习生

审核：周道许，清华五道口金融安全研究中心主任，原中国银行业监督管理委员会政策法规部助理巡视员

一、修订背景

2005 年施行的《商业银行市场风险管理指引》在推动商业银行建立风险管理体系、转变经营机制方面发挥了历史性作用。随着金融市场日趋复杂、《商业银行资本管理办法》（以下简称 "《资本办法》"）的落地实施以及银行业务模式的不断演进，市场风险管理领域面临着新的变化。

在此背景下，国家金融监管总局于 2025 年 6 月 20 日发布《商业银行市场风险管理办法》（以下简称 "《办法》"），旨在通过制度更新，精准匹配当前风险管理实践，强化监管协同，系统性提升商业银行抵御市场波动的韧性。

二、核心变化

此次修订的核心变化集中体现于三大层面，推动市场风险管理向精细化、专业化纵深发展。

1. 风险定义精准化

《办法》最显著的调整在于厘清了市场风险的边界，明确将其限定为交易账簿中因利率、汇率、股价、商品价格不利变动引致的损益波动风险，不再包含银行账簿利率风险。后者在《商业银行银行账簿利率风险管理指引》进行规范。

这一划分基于两类风险在成因、表现、管理主体及工具上的实质性差异，符合国际监管趋势（如《资本办法》已将二者视为独立风险类别），也使得监管聚焦点更为精准，避免了管理逻辑的混淆，强化了与《资本办法》及《银行业金融机构全面风险管理指引》的制度协同。

2. 治理架构立体化

《办法》显著强化了公司治理在风险管理中的核心地位。

一是清晰界定 " 三道防线 " 权责：业务经营部门承担直接管理责任；专设风险管理部门负责政策制定、风险计量监测等八项核心职能；内部审计部门则需独立、定期（至少每年一次）审查体系有效性。

二是突出董事会最终责任、监事（会）监督责任及高级管理层实施责任，要求董事会塑造匹配的风险文化，监事（会）监督履职，高管层确保执行落地。

三是强调集团并表管理，要求附属机构建立符合集团风险偏好的管理体系，并满足属地监管要求，体现了对金融集团风险传染的审慎防控。

3. 管理要求精细化

《办法》对风险管理全流程进行了系统性升级。

一是要求银行完善从风险识别、计量（引入如预期尾部损失（ETL）等先进方法）、监测、控制到报告的全链条管理，强调数据系统基础支撑与政策和程序的动态适应性。

二是强化模型与压力测试。更新内部模型定义，严格模型验证与持续监控；明确压力测试需包含定性与定量分析，模拟极端不利情景，并据此调整风险限额与资本配置，应急处理方案（如对冲策略）需具体化并定期测试。

三是资本与限额管理深度衔接。明确要求按《资本办法》计提市场风险资本，运用经风险调整收益率进行内部考核，实现风险管理与资本约束的有机统一。风险限额管理流程被细化，强调动态调整与超限处置机制。

四是信息披露与监管覆盖扩展。细化了报告路径、内容与频率，强调独立性与准确性；适用范围从传统商业银行扩展至金融资产管理公司、金融资产投资公司、直销银行等更多类型机构，并对外国银行分行提出遵循总行政策及报告监管的明确要求。

三、未来发展：提升专业化能力与增强系统性韧性

1. 专业化能力建设加速

清晰的风险界定促使银行更精准地配置管理资源，剥离银行账簿利率风险使市场风险管理团队能更聚焦于交易账簿的复杂价格波动。结合对模型验证、ETL 等先进方法的应用要求，以及专业部门职责的强化，将显著驱动银行提升市场风险计量、分析和应对的专业化深度与技术能力。

2. 精细化与集团化治理深化

" 三道防线 " 责任的刚性化、薪酬激励的合规约束以及并表管理要求，将推动银行从集团层面重塑风险治理架构与流程，优化风险偏好传导机制，夯实数据基础，强化内控审计的独立监督效能，实现风险管理从粗放向精细化、体系化的全面跃升。

3. 资本管理协同与韧性提升

通过与《资本办法》进行衔接，《办法》促使银行将市场风险管理深度融入资本规划、配置与绩效考核中，实现风险与资本的动态平衡。结合压力测试对极端情景的前瞻性评估以及应急方案的可操作性要求，银行识别潜在脆弱点、抵御市场剧烈波动的运营韧性将实质性增强，为金融体系的整体稳定奠定更坚实基础。

本文系未央网专栏作者 :清华大学金融科技研究院 发表，内容属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！